桃李面包是国内短保烘焙行业龙头企业，核心产品为短保面包，依托日配供应链体系构建差异化竞争壁垒。公司1997年1月23日成立，2015年12月22日于上海证券交易所上市，注册地为辽宁省，办公地为辽宁省。

公司主营业务为生产和销售以面包为主的烘焙食品，所属申万行业为食品饮料-休闲食品-烘焙食品，覆盖休闲食品、低价、食品饮料概念等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第二
2026年上半年，公司实现营业收入25.6亿元，在9家同行业可比企业中排名第一；行业第一名桃李面包25.6亿元，第二名立高食品22.05亿元，当期行业平均营收为12.59亿元，行业中位数为14.02亿元。同期公司实现净利润1.45亿元，行业排名第二；行业第一名西麦食品1.49亿元，当期行业平均净利润为4739.83万元，行业中位数为5476.78万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为28.85%，较去年同期的27.45%小幅提升，低于行业平均36.06%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为21.64%，较去年同期的22.98%有所下滑，低于行业平均34.22%。

董事长吴学亮薪酬56.4万元，同比减少13.55万元
公司控股股东、实际控制人为吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉。董事长吴学亮，男，中国国籍，无境外永久居留权，1972年出生，本科学历。曾任陕西桃李食品销售经理、总经理，桃李面包副总经理、副董事长，现任桃李面包董事长、执行总经理，2025年薪酬为56.4万元，2024年薪酬为69.95万元，同比减少13.55万元。总经理吴学群，男，中国国籍，无境外永久居留权，1967年出生，本科学历。曾任丹东市房屋建设总公司技术员，丹东市元宝区八方食品经销站销售经理，丹东市桃李食品总经理，桃李面包董事长，现任桃李面包董事、总经理，同时担任沈阳优祥农业供应链管理有限公司董事、上海威野企业管理有限公司执行董事、海南青子实业有限公司执行董事，2025年薪酬为57.85万元，2024年薪酬为45.06万元，同比增加12.79万元。

A股股东户数较上期减少3.84%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为5.39万，较上期减少3.84%；当期户均持有流通A股数量为2.97万，较上期增加3.99万。机构持仓方面，截至2026年6月30日，桃李面包十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股1088.08万股，相比上期减少33.41万股，景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）退出十大流通股东之列。

华创证券指出，2026年上半年公司实现收入25.6亿元，归母净利润1.5亿元，扣非归母净利润1.4亿元，Q2面包主业跌幅收窄，核心亮点包括：

• 新兴渠道增长对冲传统渠道下滑，零食量贩、会员店代工、线上等新兴渠道保持高增，支撑收入企稳
• 东北大本营市场逐步企稳，华中市场收入实现正增长，经销商数量达985家，全国零售终端超29万个
• 维持“推荐”评级，调整2026-2028年业绩预测为2.5/2.7/2.8亿元，对应目标价4.6元，当前股息率4.8%，长期经营质量改善逻辑清晰。

光大证券指出，2026年上半年公司实现营业收入25.60亿元，归母净利润1.45亿元，扣非归母净利润1.37亿元，核心亮点包括：

• 持续优化产品品类，匹配不同渠道和消费场景的差异化需求，应对渠道端变化
• 费用投放有所缩减，销售费用率同环比下降，盈利端后续有望随动销修复逐步改善
• 维持“增持”评级，基本维持2026-2028年归母净利润预测至3.02/3.21/3.38亿元不变，新增产能有望进一步提高公司竞争优势。

图：桃李面包营收及增速

图：桃李面包净利润及增速

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