主业经营稳增 产品结构优势凸显

2026年上半年，身处侵袭性真菌病精准诊断赛道的专精特新“小巨人”丹娜生物，在体外诊断行业整体面临控费、准入周期延长等扰动的背景下，实现营业收入11814.20万元，同比增长1.74%，主业保持平稳扩张态势。核心试剂类业务收入达1.08亿元，占总营收比重超91%，成为支撑业绩的核心压舱石。仪器类业务表现亮眼，同比增速达17.76%，展现出配套设备的市场渗透潜力。分区域来看，境内市场实现营收1.13亿元，同比增长1.55%，下沉市场拓展成效显现，报告期内拟合作终端客户新增百余家；境外市场营收512.46万元，同比增长6.19%，增速高于境内市场，海外拓展正式进入加速通道。

盈利韧性突出 费用管控提效

依托独家注册优势和深厚技术壁垒，公司核心试剂产品始终维持极高盈利水平，2026年上半年综合毛利率达85.31%，稳居行业顶尖梯队。期间费用端优化成果显著，销售费用同比下降2.13%，在扩大学术推广覆盖范围的同时实现投放效率提升；研发投入大幅增长24.62%至1943.37万元，占营收比重达16.45%，持续加码技术迭代与管线布局。扣非后归母净利润仅同比微降1.09%，剔除政府补助等非经常性损益扰动后，主业内生造血能力保持稳定，盈利质量表现亮眼。

利润质量扎实 资产结构极优

报告期内公司应收账款余额仅832.40万元，周转率达12.81次，应收款占营收比重不足7%，下游客户回款能力极强，几乎不存在坏账风险。截至2026年6月末，公司总资产7.45亿元，总负债仅4906.00万元，合并资产负债率低至6.58%，无任何长短期有息负债，流动比率达12.84倍，货币资金加低风险理财产品合计超4.3亿元，现金流储备极为充裕，抗风险能力拉满。

产能研发并进 管线收获颇丰

报告期内公司在建工程余额达1819.63万元，同比大幅增长258.14%，主要系天津总部基地项目持续投入，未来产能释放后将充分支撑公司中长期业务扩张，打消规模化供货的潜在瓶颈。研发端成果密集落地：报告期内顺利取得曲霉、新型隐球菌及耶氏肺孢子菌核酸检测试剂盒（荧光PCR法）注册证，同时拿下大中华区首张全套真菌检测方案欧盟IVDR六项产品认证，新增15项CE认证及19项英国、德国等多国产品准入资质，海外合规壁垒已经正式建立。此外慧眼识菌智能APP已完成千余家客户试用，微生物药敏分析仪进入注册提交阶段，新管线逐步进入收获期。

赛道红利释放 成长确定性足

当前侵袭性真菌病检测赛道仍处于市场教育早期，全球年患病超650万人，在国内分级诊疗、县域医共体建设、真菌检测相关诊疗指南持续完善的政策推动下，病原学送检率硬性提升要求将直接带动真菌检测需求持续扩容。公司作为国内侵袭性真菌血清学诊断绝对龙头，拥有覆盖全方法学的“5G+Pro”产品矩阵，手握93项境内外授权专利、63项二三类医疗器械注册证，独家产品优势十分突出。随着欧盟IVDR认证落地，公司海外市场将从零散出口转向规模化拓展，叠加国内县域市场下沉持续推进，后续业绩增长具备极强的确定性，当前估值具备较高安全边际，长期成长空间值得期待。

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