【导读】最新数据显示，新兴市场主动基金对中国低配幅度降至近10年新低

中国基金报记者 吴娟娟

来自全球基金跟踪、研究机构Copley Fund Research的最新数据显示，截至2026年7月底，一方面，超配中国的新兴市场主动基金比例增至46.72%；另一方面，相较于基准，新兴市场主动基金对中国的平均低配幅度降至近10年最低水平。

报告数据显示，截至2026年7月底，中国股票在新兴市场主动基金中的平均权重为20.14%，低于此前高点（超过30%）；约46.72%的基金对中国股票处于超配状态。

2025年12月底至2026年7月底，净买入中国股票的新兴市场主动基金数量增多，资金净流入中国股票。例如，净增持中国股票的基金比净减持的基金多27只。Copley Fund Research估算资金净流入中国股票约66.96亿美元。此外，7.69%的基金由低配或者平配转为超配中国。

其间，新兴市场主动基金对韩国股票配置的平均权重增加6.13%，但净卖出基金数量达123只，估算资金流出约127.18亿美元。由此可见，资金对韩国高抛，而对中国进行“低吸”。

万亿美元巨头增持中国股票金额超100亿元

截至今年7月底，资金净流入中国股票67亿美元；7.7%的新兴市场主动基金转为超配中国——改善的幅度在新兴市场中位居第二。

万亿美元长线投资机构资本集团是增持中国的显著代表。资本集团旗下美国基金-新世界基金是中国股票最大的买家之一，增持金额达20.5亿美元，约合139亿元人民币。

资本集团之外，富达、Lazard、柏基、景顺投资等旗下的新兴市场基金对中国的配置比例也有所上升。

卖携程、买北方华创

截至7月底，可选消费是新兴市场基金对中国市场配置最高的行业，基金对可选消费的平均配置权重为5.02%。94.87%的基金持仓中含可选消费类股票。不过，今年以来，持有可选消费股票的基金比例下降0.57个百分点，不少基金“抛弃”可选消费。

房地产继续遭到减持，基金参与率下降3.70个百分点，目前已经接近历史最低水平。必需消费的基金参与率也下降3.42个百分点。

个股方面，截至2026年7月底，腾讯和阿里巴巴是新兴市场主动基金持仓覆盖最广的两只中国股票，分别有82.34%和78.06%的基金持有；宁德时代位居第三，有64.10%的基金持有。

今年以来，基金增持集中在半导体设备和AI基础设施领域。

报告数据显示，持有北方华创的基金比例较2025年底增加8.55个百分点。同期，持有中际旭创的基金比例增加7.98个百分点。

与此同时，宁德时代获得约16.96亿美元资金流入，是过去7个月“吸金”力度最大的中国股票。

与这些增持标的形成对比的是，此前热门的消费和互联网平台股遭到减持。

数据显示，持有携程的基金比例下降15.95个百分点，持有小米的基金比例下降12.25个百分点，持有腾讯音乐的基金比例下降10.83个百分点，持有美团的基金比例下降8.55个百分点。

报告认为，海外新兴市场主动基金正在从上一轮周期中的消费平台赢家，转向半导体设备和AI基础设施等。

瑞银：建议关注机器人生态系统关键瓶颈而非整机厂

外资对中国科技的青睐已成共识。例如，瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖认为，中国人形机器人行业正从性能演示阶段，迈向值得关注的投资周期，并受到政策支持、制造规模、实景训练和工厂采用的共同驱动。到2030年末，商业化进程有望从当前的试点项目和小批量部署，逐渐拓展至更广泛的工业应用。

中国在人形机器人领域具有诸多优势，包括深厚的制造业基础、电动汽车和电池产业链、丰富的工业机器人经验、有利的政策环境，以及获取部署数据的能力。不过，商业化路径仍受一系列因素制约，包括真实世界数据仍有限、模型泛化能力不足、对可靠性和安全性的较高要求、成本高昂、电池续航，以及地缘政治风险等。

瑞银建议投资者聚焦人形机器人生态系统中的关键瓶颈，而非投资整机厂。

编辑：格林

校对：王玥

制作：小茉

审核：陈思扬