8月以来，A股延续宽幅震荡。市场有温度，但轮动快、温差大；有热点，但持续性不足。

当波动加大时，投资更容易回归平衡。有人向往高弹性资产的锋芒毕露，有人看重固收资产的妥帖。在两者之间，兼具固收与权益双重属性的偏债混合基金产品，正获得越来越多资金的关注。

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份额连续四个季度环比正增长

Wind数据显示，2026年二季度，偏债混合型基金份额环比增长13.95%，且保持了连续四个季度的环比正增长。

与此同时，股票型基金和混合型基金的份额同期分别下降9.65%和4.38%。

万得股票型、混合型、债券型、偏债混等基金份额

增长率（环比）

资金的流向背后，是投资者对市场环境的理性应对。

一方面，近期权益市场波动明显加大，不少投资者账户、心理均承压，开始重新审视自身的风险承受边界。另一方面，固收资产今年以来表现平淡，在上半年权益上行的背景下，容易产生“踏空”之感。

偏债混合基金凭借“债打底、股增强”的定位，在收益与波动之间寻求平衡，契合了许多投资者的配置需求。

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现阶段为何“吸睛”？

偏债混合基金的核心逻辑并不复杂：以债券作为底仓，以股票增强收益弹性。

多数偏债混合基金的权益仓位在10%-30%之间，固收仓位超过70%。这个比例看似平平无奇，在实际投资中却有望发挥关键作用：

当股市上涨时，权益仓位有望跟上节奏。

Wind数据显示，2020年沪深300上涨27.21%，万得偏债混合型基金指数也涨了13.21%。虽然进攻性不及权益资产，但也没有完全踏空。

当股市下跌时，债券底仓有望发挥缓冲垫作用。

比如2018年沪深300跌了25.31%，万得偏债混合型基金指数逆势收涨0.22%；2022年沪深300跌了21.63%，万得偏债混合型基金指数仅跌3.78%。

当股债市场均整体承压时，组合中高比例的债券等生息资产仍在产生票息收入，有望为净值提供缓冲。

拉长时间看，效果更明显。Wind数据显示，过去15年（2011-2025年），万得偏债混合型基金指数有12个年度获得正收益，在3个亏损年份的回撤幅度也远小于同期沪深300。

风险调整后收益指标同样亮眼。Wind数据显示，近10年来（2016年8月至2026年7月）万得偏债混合型基金指数的卡玛比率达0.57，年化夏普比率达0.92，在含权益类基金指数中均排名第一。这意味着，每承担一单位风险，偏债混合基金能提供的超额回报，在含权益基金中具有比较优势。

含权益基金（二级分类）近 10 年风险收益分析

数据来源：Wind；统计区间20160801-20260731；计算夏普年化比率时，无风险收益率取一年定存利率（税前）；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

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双基金经理，把握双线机会

偏债混合型基金的管理，本质上需要协同配置权益和固收两类资产。

债券部分追求稳健，权益部分争取弹性。这对基金经理提出了很高的要求，既要懂债，又要懂股。

正因如此，很多基金产品采用了“权益+固收”双基金经理模式。

融通基金正在发行的融通泓安混合，正是这样一只偏债混合型基金，两位拟任基金经理各展所长：

黄 浩 荣

主要负责固收底仓的运作，拥有12年证券从业经验（含9年投资管理经验）。其投资框架以宏观信用分析为基础，擅长通过政策与经济周期研判调整久期和杠杆策略，在债券底仓管理上经验丰富。

任  涛

重点负责权益端的弹性挖掘，拥有11年证券从业经验（含5年投资管理经验）。投资风格偏成长，以自下而上选个股为核心，行业持仓相对均衡，专注于挖掘个股α。

在资产配置上，融通泓安混合投资于股票资产（含存托凭证）、可转换债券和可交换债券资产的投资比例在10%至30%之间灵活调整，以应对不同市场阶段的机遇。债券方面，信用债部分仅投资于AA+及以上评级的信用债，其中AAA级及以上信用债不低于全部信用债资产的50%，在信用下沉方面设置明确底线。

偏债混合基金无法承诺“高收益”或“无回撤”，但它提供了一种可能性：在债券的相对稳健与股票的进攻弹性之间，找到一条波动相对较小、同时争取中长期收益的路。

对于不想在单一资产上押注、又希望在波动中有所作为的投资者而言，或可考虑这种“不求锋芒毕露，但愿攻守有度”的偏债混合基金。

注：该基金风险等级为R3中风险（管理人评级），适合风险承受能力C3及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

融通泓安混合基金销售相关费用：

A类份额：本基金认购费（金额：M）：M＜500万元，费率为0.50%；M≥500万元，每笔1000元。本基金申购费（前收费）（金额：M）：M＜500万元，费率为0.50%；M≥500万元，每笔1000元。本基金赎回费（持有期限：N）：N＜7日，费率为1.50%；7日≤N＜30日，费率为1.00%；30日≤N＜180日，费率为0.50%；N≥180日，费率为0。另，认购费：投资者通过直销机构认购本基金A类基金份额不收取认购费用，通过直销机构以外的其他销售机构认购本基金A类基金份额在认购时收取认购费用。申购费：投资者通过直销机构申购本基金A类基金份额不收取申购费用，通过直销机构以外的其他销售机构申购本基金A类基金份额在申购时收取申购费用。赎回费：对于中国证监会认可的其他基金份额，基金管理人可以根据产品投资运作特点另行约定赎回费收取标准。

C类份额：本基金赎回费（持有期限：N）：N＜7日，费率为1.50%；7日≤N＜30日，费率为1.00%；30日≤N＜180日，费率为0.50%；N≥180日，费率为0。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.40%/年。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在作出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎作出投资决策。

根据有关法律法规，融通基金管理有限公司作出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益作出任何承诺或保证。

五、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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