（来源：银华固收交易）

今日资金面整体平衡偏松。早盘银行融出适量，非银供给充足，市场需求主要集中在隔夜和7d，市价利率存单/信用隔夜ofr在1.45-1.5%/1.53%附近，随后小幅下行至1.45-1.48%/1.52%附近；信用7d/14d开盘在1.52%/1.52%附近，随后小幅下行至1.49-1.5%/1.5%集中成交；21d-1M ofr在1.5-1.52%，成交不多。早盘过后，各期限价格相对稳定。午后市场维持均衡，供需两淡，市价隔夜1.52%附近，信用7d/14d 1.5-1.51%附近。临近尾盘变化不大，机构陆续平盘。

12月1日以固定利率、数量招标方式开展了1076亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1076亿元，中标量1076亿元。当日3387亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2311亿元。

【12月1日利率债结果】

1.074Y 250431X15 加权利率:1.4434% 全场倍数:2.73倍 边际倍数:1.25倍 

3Y 250423X12 加权利率:1.6189% 全场倍数:5.12倍 边际倍数:2.15倍 

5Y 250425X6 加权利率:1.7292% 全场倍数:4.25倍 边际倍数:2.77倍 

1.074Y需求尚可，费后低二级4.1BP发1.5361，倒挂尚可；

3Y需求热情，费后低二级4.2BP发1.6458，倒挂骗强；

5Y需求尚可，费后低二级1.9BP发1.7562，倒挂尚可。

1Y 250211X21 加权利率:1.5274% 全场倍数:2.65倍 边际倍数:7.38倍 

3Y 250214X36 加权利率:1.6259% 全场倍数:4.17倍 边际倍数:2.65倍 

1Y需求尚可，费后低二级2.3BP发1.5792，倒挂一般；

3Y浮息尚可发1.6259。

25内蒙古债38,2571405,一般债,10Y,77亿,票面2.07%,全场23.79,边际3.46

25内蒙古债39,2571406,普通专项,15Y,27亿,票面2.38%,全场24.15,边际12

2025/12/1短融发行结果

【1.75】25凯盛科技SCP006 0.55Y 5e AAA/-- 【1.5-1.75】

【1.73】25顺义国资SCP004 0.74Y 1.3e AAA/-- 【1.53-1.73】

【1.78】25泉州国资SCP002 0.74Y 5e AA+/-- 【1.4-1.83】

【1.8】25赣州城投CP002 1Y 10e AA+/-- 【1.3-2.3】

【1.5】25中建八局SCP021 0.08Y 20e AAA/-- 【1.3-1.5】

【1.42】25中建三局SCP006 0.08Y 30e AAA/-- 【1.36-1.56】

【1.6】25广州地铁SCP013 0.74Y 20e AAA/-- 【1.5-1.7】

【1.68】25蜀道投资CP003 0.88Y 15e AAA/-- 【1.5-1.74】

2025/12/1信用发行结果

【2.36】25胶州城投MTN005 3Y 6.03e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.19】25湖州城投MTN004 3+N 3.5e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.28】25靖江城投PPN002 3Y 5.2e AA/-- 【1.8-2.6】

【3.3】25万盛经开PPN002B 5Y 3.34e AA/-- 【2.5-3.7】

【2.81】25万盛经开PPN002A 3Y 3e AA/-- 【2.2-3.4】

【2.11】25龙城发展PPN005A 3Y 6e AAA/-- 【1.8-2.3】

【2.45】25仙桃城投PPN002 3Y 1.5e AA/-- 【2-3】

【2.73】25南州水务PPN001 3Y 4.77e AA/-- 【2.4-3.4】

【2.3】25牛首山PPN001 3Y 4.4e AA+/-- 【1.9-2.9】

【4】25曲江金融MTN001 3Y 5e AA+/-- 【2.5-4】

【1.89】25云南发电MTN005(科创债) 3Y 2e AAA/-- 【1.4-2.2】

【2】25同创伟业PPN001 5+5 3e AA/AAA 【1.7-2.7】

一级市场（12月2日） （一级组）

12月2日

利率债223.03亿=国债0亿+政金债0亿+地方债223.03亿

山西2569 28.76亿元 7年 

山西2570 104亿元 10年 

(区改造专项债) 山西2567 0.46亿元 10年 

(再融资专项债) 山西2571 37亿元 15年 

(省政府专项债) 山西2568 9.7434亿元 20年 

09:30-10:10

(省政府专项债) 25山西36(续发) 0.0676亿元 10年 荷兰式 

明日短融发行信息    

25沪电力SCP018 65D 21.00e AAA/-- 【1.20-1.64】

25华能集SCP015 90D 20.00e AAA/-- 【1.40-1.70】

25淮安新城SCP006 90D 2.10e AA+/-- 【1.50-2.20】

25海安经开SCP006 105D 10.00e AA/-- 【1.50-1.86】

25中燃气SCP005 142D 10.00e AAA/-- 【1.50-1.71】

25中交建筑SCP005 180D 20.00e AAA/-- 【】

25海亮SCP003 268D 5.00e AA+/-- 【3.00-3.80】

25福州地铁SCP005 270D 9.00e AAA/-- 【1.50-1.74】

25景德镇陶SCP004 270D 5.55(0.00~5.55)e AA+/-- 【1.50-2.10】

25广州地铁SCP011 270D 21.00e AAA/-- 【1.50-1.75】

25南昌轨交SCP005 270D 5.00e AAA/-- 【1.50-1.74】

25合建投SCP003 270D 2.80e AAA/-- 【1.45-1.95】

25滨建投CP005 270D 4.90(0.00~4.90)e AAA/-- 【1.60-2.10】

25广安CP001 300D 0.41(0.00~0.41)e AA/-- 【1.80-3.00】

25恒逸CP006(科创债) 1Y 10.00(0.00~10.00)e AA+/-- 【2.50-3.30】

25黄山城投CP003 1Y 6.45e AA/-- 【1.50-2.20】

25共享工业CP001 1Y 5.30(0.00~5.30)e AA/-- 【1.50-2.50】

明日中票发行信息    

25冀中能源MTN015A(科创债) 2Y 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【2.10-3.10】

25南京浦口MTN001 3Y+3NY 10.00e AA+/-- 【2.00-2.80】

25常德城投MTN003 3Y 6.10(0.00~6.10)e AA+/-- 【1.70-2.40】

25甘公投MTN005 3Y 10.00e AAA/-- 【1.90-2.50】

25新运城发MTN002 3Y 1.94e AA+/-- 【1.60-2.60】

25宁夏农垦MTN004 3Y 5.00e AA+/-- 【2.00-2.40】

25冀中能源MTN015B(科创债) 3Y 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【2.30-3.30】

25开滦MTN006 5Y+5NY 5.00(0.00~5.00)e AAA/-- 【2.20-3.20】

25江北新区MTN006 5Y+5NY 10.00e AAA/-- 【2.20-3.20】

25嘉秀发展MTN003 5Y 4.58e AA+/-- 【1.70-2.70】

25昆山国创MTN006 5Y+5NY 10.00(0.00~10.00)e AAA/AAA 【2.00-3.00】

25晋江国资MTN001A 5Y 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【1.80-2.80】

25济南高新MTN010A 3Y+2Y 5.00(0.00~11.00)e AAA/AAA 【1.70-2.70】

25晋江国资MTN001B 3Y+2Y 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【1.60-2.60】

25长春轨交MTN004A 3Y+2Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.70-2.70】

25长春轨交MTN004B 5Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.00-3.00】

25济南高新MTN010B 5Y+2Y 6.00(0.00~11.00)e AAA/AAA 【1.90-2.90】

25黄冈城投MTN005 3Y+3Y+3Y 6.00e AA+/-- 【1.60-2.60】

25渝惠通PPN002 3Y 5.00(0.00~5.00)e AA+/-- 【】

12月2日

今日簿记ABS

东吴证券-广投保理-桂金保第2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：东吴证券/中泰证券/华创证券

时间：

桂金保2优 3.48亿元 0.9年 2026/10/28 AAA

桂金保2次 0.19亿元 0.9年 2026/10/28 - 东方金诚 

五矿证券-清流供应链1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：

时间：

清流01优 5.25亿元 2年 2027/12/02 AAA

清流01次 0.01亿元 2年 2027/12/02 - 东方金诚 

兴证圆融-兴知3期资产支持专项计划(可续发型)(第2期次)资产支持证券

主承：兴业证券

时间：

2兴知3A 3.58亿元 0.6年 2026/07/07 AAA

2兴知3B 0.22亿元 0.6年 2026/07/07 AA+

华福-华西-长兴经开区产业园区资产支持专项计划资产支持证券

主承：华福证券/华西证券

时间：

25长兴优 4亿元 18年 2043/12/04 AAA

25长兴次 0.01亿元 18年 2043/12/04 - 中证鹏元 

南山区-高新投知识产权23号资产支持专项计划(人工智能)资产支持证券

主承：中信证券

时间：

南高23A1 1.46亿元 1年 2026/12/04 AAA

南高23次 0.01亿元 1年 2026/12/04 - 中证鹏元 

国家电投-人保资产-中电福建清洁能源基础设施碳中和绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券/东方证券/广发证券/中信建投

时间：

GC和闽优 21.4亿元 21.8年 2047/09/20 AAA

GC和闽次 2.36亿元 21.8年 2047/09/20 - 中诚信国际 

国泰海通-空港科创-空港保理融资债权第2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国泰海通证券

时间：

25空港2A 2.9亿元 1.8年 2027/09/06 AA+

25空港2C 0.16亿元 1.8年 2027/09/06 - 中诚信国际 

国联-度小满消费分期8号2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国联民生证券

时间：

满消82C 0.4亿元 1.4年 2027/04/30 A

满消82A2 1.5亿元 1.2年 2027/03/01 AAA

满消82A1 7.2亿元 1.1年 2026/12/31 AAA

满消82B 0.4亿元 1.3年 2027/04/01 AA+

满消82E 0.5亿元 1.7年 2027/09/01 - 中诚信国际 

广连高速持有型不动产资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券/华泰证券/中金公司

时间：

中交广连 150亿元 22.1年 2047/12/25 -  

海通恒信租赁12号资产支持专项计划(长三角一体化)资产支持证券

主承：国泰海通证券

时间：

恒信86A1 4.4亿元 0.8年 2026/09/26 AAA

恒信86A2 3.7亿元 1.8年 2027/09/26 AAA

恒信86A3 1.4亿元 2.3年 2028/03/26 AAA

恒信86次 0.5亿元 2.8年 2028/09/26 - 中诚信国际 

邮盈惠泽2025年第九期不良资产支持证券资产支持证券

主承：招商证券/华泰证券/中银国际

时间：09:30-18:00

25邮盈惠泽9优先 3.8亿元 1.8年 2027/09/26 AAA

25邮盈惠泽9C 1.02亿元 3.1年 2028/12/26 - 联合资信 

长虹YK02-小公募 长虹电子 12月2日 5亿元 (未设基础规模) 3Y+NY -/- 无担保 中信证券 2.3-3.3 上交所 

悦达资本股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 12月2日 3亿元 3Y 2.00%-2.80% -/- 江苏悦达集团有限公司担保 世纪证券 上交所

联储证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 12月2日 8亿元 3Y+2Y 3.00%-4.00% /AA 无担保  上交所

福清市国有资产营运投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 12月2日 6亿元 3Y 1.80%-2.80% -/AA+ 无担保 中信建投证券,华福证券,兴业证券 上交所

广西金融投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第五期) 12月2日 8亿元 3Y 2.50%-3.50% /AAA 无担保 华创证券,中国银河,国海证券,中信建投证券,广发证券 上交所

【存款】1201

今日同业存款价格较11月末小幅波动，非银按需存出，多集中在1、2季度到期，整体交投一般。

今日债市交易清淡，整体偏强震荡，收益率基本下行中期表现较强。国债期货全日震荡，主力合约多升。

短融、NCD 12.1

今日存单二级整体交投弱，一级发行对收益有明显冲击。全期限来看国股成交，明年2月底到期1.58；明年5月底到期1.62；明年8月底到期1.64；明年11月底到期1.6425。

银行间短债今日情绪较弱。AAA 4季度在1.53-1.55，1季度在1.53-1.65，2季度在1.63-1.69，3季度在1.66-1.72，4季度在1.68-1.75。

中票 12.1

今日中票交投一般,收益震荡上行，需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值加点。

企业债、公司债1201

今日公司债企业债交投一般,收益变动不大,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰