来源：@证券市场红周刊微博

牛犇

11月，A股市场在结构性机会中先扬后抑，最终未能有效突破3900点。但12个月的首个交易日，A股即继续维持反弹格局，并成功突破这一重要关口。 

目前，据笔者观察，市场情绪整体稳定，资金仍在积极寻找新的方向，调仓换股、布局跨年行情成为当前市场的主旋律。那么，12月有哪些个股值得重点关注？笔者从最新券商金股组合中梳理出三大主线，供大家参考。

当前仍在牛市中

今天，A股市场维持反弹格局，截至收盘，沪指报收3914.01点（见附图）。#a股持续高位震荡#十二月的第一天 

板块方面，智能音响、MCU芯片、卫星互联网、6G、工业金属等热门概念涨幅居前，尤其是代表端侧AI赛道的智能音响大涨超5%。对此，笔者在上周五的文章中已做过重要提醒，大家感兴趣的可以点击：《101天！这类公司正走出“隐形牛市”》。 

往后看，A股的持续反弹仍值得期待。 

从11月调整原因来看，主要有美联储降息预期波动、AI泡沫存在分歧、成长及周期板块前期积累较多的获利盘、催化和带动市场的利好因素较少、资金布局动能有所减弱等五大影响，而随着时间来到12月，这些不利因素已得到较大改善。 

一是美联储仍处于降息通道中，并且12月降息预期提升。据11月26日美联储发布的《褐皮书》，消费支出下滑和就业市场走弱，以及经济前景的不确定性，使市场关于12月美联储降息预期升温。最新CME美联储观察显示，美联储12月降息25个基点的概率为84.9%，2026年1月累计降息25个基点的概率为66.4%。 

二是AI泡沫的担忧因美联储降息预期的回升而有所缓解。这种担忧已经反映在阶段性调整中，这从美股市场反弹有所验证。 

三是估值合理化。市场阶段性调整后，部分高估板块的估值进一步合理化，同时存在困境反转板块，阶段性来看，市场调整释放了估值空间，为市场提供了更多的配置机会。 

四是政策预期增强。从公布的经济数据来看，内需端仍需要进一步加强，因此12月市场相较于11月可能存在更多的政策预期。 

五是流动性预期充裕。宏观上，央行第三季度货币政策执行报告关于下一阶段货币政策思路，提及实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松；综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。微观上，尽管近期成交量有所萎缩，但主要是短期行情波动影响，市场日成交金额总体仍处于高位（1.5万亿元以上），此外两融余额（接近2.5万亿元）和中长期资金保持稳定。 

更重要的是，在国家对于“慢牛”的政策指引之下，与往年牛市相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，这意味着市场大方向或仍处在牛市中。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。 

聚焦三大主线

具体到机会上，笔者综合多家券商的报告发现，有三条主线获得了券商的集中关注（见表1）： 

一是高股息、消费，主要包括食饮、家电、汽车等。因为12月政治局会议及中央经济工作会议即将召开，作为“十五五”的开局之年，预计政策基调仍然偏积极，注重经济增长稳定的同时，延续新旧动能切换。但同时，由于难有大力度举措在年底落地，加上机构排名落地在即，预计机构资金偏向于防守留存收益。因此，高股息、消费风格整体占优。另外，在市场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能会表现更好，对应于本轮慢牛即高股息及消费板块。 

二是涨价、周期，主要包括光伏、有色、化工、钢铁等。在“能源安全”与“绿色转型”双轮驱动下，有色金属等资源品价格具备韧性，尤其是铜、铝、锂等品种，在新能源车、电网改造、储能等需求拉动下，供需格局持续偏紧。同时，在“反内卷”政策主基调下，光伏等领域的产品开始止跌企稳，相关上市企业因此受益。 

三是科技成长，主要包括光模块、机器人、AI应用等。从近期公布的经济数据来看，科技及先进制造领域仍保持较高增速，叠加近期因市场因素调整后，估值趋于合理，并且仍有望保持较高景气度。不仅如此，复盘历史上的“牛市”上涨期间，类似的风格切换且伴随着调整的行情时有发生，而调整前后风格延续概率稍大于风格切换。 

也就是说，在本轮行情再次开启后，科技成长风格仍然占优。值得一提的是，资深市场人士彭祖近期对科技成长主线进行了详细讲解。 

30股获得联合推荐

券商的12月金股也是围绕高股息、消费等三大主线展开的。 

如截至目前，已有159家上市公司成为了券商的12月金股，其中有30家公司更是获得了两家及其以上券商的“联手”推荐。具体来看，获得推荐次数最多的是中际旭创，有7次，而公司即是科技成长股的代表。据券商介绍，公司是全球光模块龙头企业，领先布局硅光、800G/1.6T 光模块等行业前沿领域研究及商用，凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，赢得了海内外客户的广泛认可。未来的催化剂是，随着AI算力需求持续发展，公司积极推动高速光模块需求发展。 

获得推荐次数直追中际旭创的是家电股美的集团，有5次。公司ToB业务保持高增长态势，新能源及智能建筑科技收入增速领先，机器人与自动化实现收入和订单双增长；ToC业务方面，高端品牌“COLMO+东芝”零售额大幅攀升，品牌高端化战略成效显著，推动业绩持续向好。 

此外，牧原股份、安井食品等消费股，巨人网络、恒立液压、海光信息等科技成长股同样获得了较多的推荐次数（见表2）。 

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）