每经记者｜张寿林    每经编辑｜陈旭    

7月28日，中国人民银行发布了二季度金融机构贷款投向统计报告。

报告期末，短期贷款及票据融资余额69.68万亿元，同比增长12.3%，上半年增加5.53万亿元。中长期贷款余额123.93万亿元，同比增长6.1%，上半年增加5.54万亿元。

光大证券研究所副所长、金融业首席分析师王一峰分析认为，二季度以来，固定资产投资增长偏弱，叠加地方政府隐性债务置换、企业债贷融资渠道切换等多重因素拖累，对公中长贷投放相对乏力，短贷、票据进行适度补位。

人民币贷款增超10万亿元

2026年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%，上半年人民币贷款增加10.72万亿元。

2026年二季度末，本外币企事业单位贷款余额197.47万亿元，同比增长8.2%，增速比各项贷款高3.1个百分点，上半年增加11.26万亿元。

分用途看，固定资产贷款余额79.27万亿元，同比增长3.2%，上半年增加2万亿元。经营性贷款余额83.24万亿元，同比增长10.8%，上半年增加7.12万亿元。

王一峰认为，上半年对公贷款投放持续发挥信贷“压舱石”作用，科技、绿色等重点领域信贷投放保持较高景气度，对信用活动增长形成较强提振。但基建、房地产等传统行业受需求不足压制，贷款增长相对乏力，行业间呈现明显“K”型分化特征。

根据统计报告，2026年二季度末，本外币绿色贷款余额48.63万亿元，同比增长14.5%，上半年增加3.82万亿元。

2026年二季度末，获得贷款支持的科技型中小企业30.56万家，获贷率为50.8%，比上年末高0.6个百分点。本外币科技型中小企业贷款余额4.15万亿元，同比增长20.1%，增速比各项贷款高15.0个百分点。

2026年二季度末，获得贷款支持的高新技术企业29.34万家，获贷率为58.3%，比上年末高1.0个百分点。本外币高新技术企业贷款余额21.53万亿元，同比增长14.6%，增速比各项贷款高9.5个百分点。

王一峰判断，下半年稳投资或将形成稳信贷的重要抓手，可以重点关注以下方面：

一是8000亿元新型政策性金融工具逐步落地，伴随相关资金拨付使用，项目层面配套融资增长空间可期。

二是上半年国债、地方债发行节奏慢于去年同期，对应新增项目贷款增长相对平淡。同时可关注中央预算内投资增量落地的后续配套贷款带动效果。

三是地方置换债对存量贷款侵蚀减弱，上半年地方特殊再融资债合计净增1.60万亿元，对标年初2万亿元额度，下半年置换债发行或相对较少，对存量贷款拖累有望减轻。

非房消费贷下降1.7%

住户贷款方面，2026年二季度末，本外币住户贷款余额82.91万亿元，同比下降1.3%，上半年减少3674亿元。其中，经营性贷款余额25.79万亿元，同比增长2.8%，上半年增加6889亿元。不含个人住房贷款的消费性贷款余额20.83万亿元，同比下降1.7%，上半年减少3400亿元。

王一峰分析认为，经营贷维持低速增长，非房消费贷负增幅度有所拉大。需求不足压制下，二季度零售贷款读数延续偏弱格局。其中，经营贷增速持续放缓。个体工商户等零售小微客群经营情况与居民消费景气度相关性较高，内需承压的大背景下，小微客群信贷需求有所收缩，风险暴露增多，经营贷投放较难“独善其身”。

非房消费贷方面，王一峰认为，相应压力有所加大。二季度末非房消费贷同比下降1.7%，延续2025年一季度以来逐季降速走势。

往后看，王一峰判断，零售贷款需求修复预计相对缓慢，促消费政策需从改善收入、优化供给等角度发力。上半年居民贷款整体负增长，按揭、经营贷、消费贷投放持续承压，指向居民端资产负债表修复缓慢，加杠杆能力、意愿均不足。

下半年，预估稳定消费政策会有进一步安排，但预计强度尚不足以带动零售端贷款需求修复，需看到就业、收入、预期等长周期变量出现实质性改善，带动消费、购房需求持续回升。