国联金如意3个月滚动持有债券季报解读：C类份额赎回15.7% A类净值超额收益0.22%
主要财务指标：A/C类利润合计588.59万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联金如意3个月滚动持有债券A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益123.78万元，本期利润162.35万元；C类本期已实现收益301.86万元，本期利润426.24万元，两类份额合计利润588.59万元。
从期末数据看，A类期末基金资产净值2.85亿元，份额净值1.1657元；C类期末资产净值7.47亿元，份额净值1.1539元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0064元，C类为0.0061元，A类略高于C类。
| 主要财务指标 | 国联金如意3个月滚动持有债券A | 国联金如意3个月滚动持有债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,237,834.60 | 3,018,565.08 |
| 本期利润（元） | 1,623,464.93 | 4,262,421.80 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0064 | 0.0061 |
| 期末基金资产净值（元） | 285,495,127.36 | 747,050,161.60 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1657 | 1.1539 |
基金净值表现：A类超额收益0.22%跑赢基准
报告期内，两类份额净值增长率均超过业绩比较基准。A类份额净值增长率0.53%，同期基准收益率0.31%，超额收益0.22个百分点；C类份额净值增长率0.48%，超额收益0.17个百分点。净值波动率方面，A/C类标准差均为0.06%，显著低于基准波动率（0%），体现出较强的稳定性。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 国联金如意3个月滚动持有债券A（过去三个月） | 0.53% | 0.31% | 0.22% |
| 国联金如意3个月滚动持有债券C（过去三个月） | 0.48% | 0.31% | 0.17% |
投资策略与运作：中短债增强定位 严控回撤
基金管理人表示，本基金定位为“中短债策略增强”，在保持中短债基金净值曲线特征的同时，力争长期收益高于普通中短债基金。二季度国内经济呈现“生产强、需求弱”的分化态势，工业增加值同比增速4.1%-4.5%，但固投、社零增速分别为-4.1%、-0.6%，出口增速14%-19.4%表现亮眼。受流动性宽松和基本面弱复苏影响，债市整体上涨，中债新综合财富指数上涨1.19%；权益市场风险偏好回升，上证指数、沪深300指数分别上涨5.2%、11.9%，可转债上涨3.7%。
在此背景下，基金运作以“回撤控制”为核心，同时积极捕捉市场机会。通过信用考量、久期管理等策略，在债券资产中精选个券，并适度配置可转债增强收益。
资产组合配置：固定收益占比94.96% 现金类资产仅1.62%
报告期末，基金总资产13.94亿元，其中固定收益投资占比94.96%，规模13.24亿元，为主要配置方向；买入返售金融资产1.45亿元，占比1.04%；银行存款和结算备付金合计2256.20万元，占比1.62%，现金类资产比例较低，显示基金保持较高的资产运作效率。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,323,863,185.12 | 94.96 |
| 买入返售金融资产 | 14,500,000.00 | 1.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 22,561,960.35 | 1.62 |
| 其他资产 | 33,229,266.22 | 2.38 |
债券投资明细：企业债占比62.77% 民生银行永续债持仓5.90%
从债券品种看，企业债为第一大配置品类，公允价值6.48亿元，占基金资产净值比例62.77%；中期票据3.45亿元，占比33.38%；可转债（含可交换债）7711.05万元，占比7.47%；国家债券7147.68万元，占比6.92%。
前五大重仓债券中，“24桂交投MTN020”持仓7153.06万元，占净值比例6.93%，为第一大重仓；“25民生银行永续债01”持仓6087.02万元，占比5.90%；“24能投01”“23万州经开MTN005”“23曹国05”分别持仓5106.20万元、4178.65万元、4124.57万元，占比4.95%、4.05%、3.99%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 102484668 | 24桂交投MTN020 | 71,530,595.07 | 6.93 |
| 2 | 242580022 | 25民生银行永续债01 | 60,870,197.26 | 5.90 |
| 3 | 240511 | 24能投01 | 51,062,013.70 | 4.95 |
| 4 | 102383248 | 23万州经开MTN005 | 41,786,487.67 | 4.05 |
| 5 | 271028 | 23曹国05 | 41,245,678.90 | 3.99 |
可转债持仓：36只转债合计占比7.47% 渝水转债持仓最高
基金期末持有36只可转债，合计公允价值7711.05万元，占净值比例7.47%。其中，“渝水转债”（113070）持仓879.61万元，占比0.85%，为转债第一大持仓；“浙建转债”（127102）持仓803.65万元，占比0.78%；“百洋转债”（123194）持仓495.53万元，占比0.48%。从行业分布看，转债持仓以工业、公用事业等周期类行业为主，兼具债底保护和权益弹性。
份额变动：C类净赎回11797.64万份 赎回比例15.7%
报告期内，基金份额出现明显净赎回。A类期初份额2.63亿份，期间申购1057.00万份，赎回2880.65万份，期末份额2.45亿份，净赎回1823.65万份，赎回比例10.9%；C类期初份额7.49亿份，期间申购1611.49万份，赎回11797.64万份，期末份额6.47亿份，净赎回10186.15万份，赎回比例15.7%，C类赎回压力显著大于A类。
| 项目 | 国联金如意3个月滚动持有债券A（份） | 国联金如意3个月滚动持有债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 263,144,089.19 | 749,258,378.74 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 10,570,034.05 | 16,114,902.58 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 28,806,485.85 | 117,976,385.92 |
| 报告期期末基金份额总额 | 244,907,637.39 | 647,396,895.40 |
风险提示：重仓债券发行主体存在监管处罚记录
需注意的是，基金前五大重仓债券中，“25民生银行永续债01”发行主体中国民生银行股份有限公司，在报告期内及编制日前一年内多次受到监管处罚（国家金融监督管理总局2025年9月、10月、12月处罚）；此外，“23曹国05”发行主体开封市发展投资集团有限公司也于2025年11月被河南证监局处罚。尽管基金管理人表示投资决策程序符合法规要求，但相关主体信用风险仍需警惕。
同时，C类份额15.7%的高赎回比例可能反映投资者对短期收益的分歧，需关注后续申赎波动对基金运作的影响。
投资机会：可转债配置提供收益增强空间
基金通过配置7.47%的可转债资产，在控制风险的前提下参与权益市场反弹机会。二季度可转债市场上涨3.7%，且基金持仓以中低平价转债为主，债底保护较强。若后续市场风险偏好持续回升，转债资产有望为基金提供额外收益弹性。此外，基金国债期货交易本期收益83.28万元，套保策略有效对冲利率风险，增强组合稳定性。
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