融通增和债券季报解读：C类净值跌3.04% 赎回份额达17.87亿份
主要财务指标：A/C类本期利润均告负 期末净值跌破1元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），融通增和债券A、C两类份额均录得负收益。其中，A类本期利润为-17,486,473.74元，C类为-907,236.78元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0356元和-0.0072元。期末基金份额净值方面，A类为0.9712元，C类为0.9696元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 融通增和债券A | 融通增和债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -381,223.38 | 673,051.27 |
| 本期利润（元） | -17,486,473.74 | -907,236.78 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0356 | -0.0072 |
| 期末基金资产净值（元） | 549,147,988.05 | 79,476,709.32 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9712 | 0.9696 |
基金净值表现：A/C类跑输基准超4个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率为-2.88%，C类为-3.04%，而同期业绩比较基准收益率为1.26%。A类跑输基准4.14个百分点，C类跑输4.30个百分点。自基金合同生效（2026年3月31日）起至报告期末，两类份额净值增长率与基准的差距分别为4.05和4.21个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 融通增和债券A-过去三个月 | -2.88% | 1.26% | -4.14% |
| 融通增和债券A-自合同生效起至今 | -2.88% | 1.17% | -4.05% |
| 融通增和债券C-过去三个月 | -3.04% | 1.26% | -4.30% |
| 融通增和债券C-自合同生效起至今 | -3.04% | 1.17% | -4.21% |
投资策略与运作：逆向布局内需资产 债券久期提升
权益投资：基金采取逆向投资策略，重点布局估值低估的医药、消费及养殖行业，同时小仓位参与科技股行情。但由于市场风格极致，AI产业链领涨，内需资产持续调整，持仓个股跌幅较大，导致净值回撤。
债券投资：组合初期以逆回购和存款为主，后续逐步增加利率债及高等级信用债，整体久期水平提升。二季度债市在经济弱复苏、资金面宽松背景下走强，10年国债收益率最低突破1.7%，6月资金收紧后收益率小幅反弹。
业绩表现：成立未满三月净值跌破面值
截至报告期末，A类份额净值0.9712元，较1元面值下跌2.88%；C类净值0.9696元，下跌3.04%。基金合同生效日为2026年3月31日，尚在建仓期（6个月）内，成立不足三个月即出现净值跌破面值情况。
管理人展望：下半年市场风格或均衡 传统资产迎修复机会
管理人认为，二季度经济呈现“外需强内需弱、生产强需求弱”格局，下半年以AI为代表的高位资产波动将加大，传统资产逐步企稳，市场风格有望均衡。估值底部、成长良好的传统资产（如医药、消费）或迎来估值修复机会。
资产组合：权益占比18.62% 固定收益超五成
报告期末基金总资产6.36亿元，其中权益投资1.19亿元，占比18.62%；固定收益投资3.41亿元，占比53.56%；买入返售金融资产1.50亿元，占比23.57%；银行存款及结算备付金0.20亿元，占比3.12%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 118,534,391.86 | 18.62 |
| 固定收益投资 | 340,880,580.92 | 53.56 |
| 买入返售金融资产 | 150,006,575.34 | 23.57 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 19,888,451.37 | 3.12 |
| 其他资产 | 7,159,502.43 | 1.12 |
| 合计 | 636,469,501.92 | 100.00 |
行业配置：制造业占比9.74% 医药消费为核心
A股投资：制造业（9.74%）、卫生和社会工作（2.97%）、科学研究和技术服务业（2.66%）为主要配置行业，合计占基金资产净值15.37%。
港股通投资：主要配置必需消费品（2.47%）和医疗保健（0.06%），合计占比2.53%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 61,205,824.27 | 9.74 |
| 卫生和社会工作 | 18,641,490.00 | 2.97 |
| 科学研究和技术服务业 | 16,722,530.00 | 2.66 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,038,820.00 | 0.96 |
| 必需消费品（港股通） | 15,538,359.50 | 2.47 |
前十大重仓股：普瑞眼科占比2.97% 医药股为主
前十大重仓股中，医药相关个股占4只（普瑞眼科、普蕊斯、方盛制药、迈得医疗），合计占基金资产净值10.96%。普瑞眼科以1864万元持仓居首，占比2.97%；天康生物（养殖）、毛戈平（消费）等逆向布局标的亦在列。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 301239 | 普瑞眼科 | 18,641,490.00 | 2.97 |
| 002100 | 天康生物 | 17,617,520.00 | 2.80 |
| 301257 | 普蕊斯 | 16,722,530.00 | 2.66 |
| 603998 | 方盛制药 | 14,591,577.00 | 2.32 |
| 688310 | 迈得医疗 | 12,659,823.27 | 2.01 |
| 01318 | 毛戈平 | 9,006,863.50 | 1.43 |
| 300577 | 开润股份 | 6,992,346.00 | 1.11 |
| 02517 | 锅圈 | 6,531,496.00 | 1.04 |
| 002919 | 名臣健康 | 6,038,820.00 | 0.96 |
| 301362 | 民爆光电 | 3,678,400.00 | 0.59 |
债券投资：政策性金融债占比27.32% 前五大债券均为高等级
债券投资以金融债为主，公允价值3.41亿元，占基金资产净值54.23%。其中政策性金融债1.72亿元，占比27.32%。前五大债券均为农发行、国开行及国有大行发行的高等级品种，24农发03持仓6072万元，占比9.66%。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 240403 | 24农发03 | 60,722,827.40 | 9.66 |
| 09240202 | 24国开清发02 | 50,484,178.08 | 8.03 |
| 212380032 | 24浦发银行债01 | 30,408,879.45 | 4.84 |
| 232480001 | 24中行二级资本债01A | 20,812,794.52 | 3.31 |
| 232580002 | 25建行二级资本债01BC | 20,353,110.14 | 3.24 |
份额变动：C类赎回率79.6% A类获机构大额申购
C类份额：报告期期初2.24亿份，期间总赎回1.79亿份，赎回率79.6%，期末仅剩0.82亿份。
A类份额：期初0.36亿份，申购4.41亿份，赎回2.40亿份，期末5.65亿份。其中，单一机构投资者自2026年5月6日起持有A类份额2.98亿份，占比46.02%。
| 项目 | 融通增和债券A（份） | 融通增和债券C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 363,566,949.19 | 224,421,479.94 |
| 期间总申购份额 | 441,468,308.28 | 36,207,214.50 |
| 期间总赎回份额 | 239,576,559.71 | 178,664,203.58 |
| 期末份额总额 | 565,458,697.76 | 81,964,490.86 |
风险提示：净值下跌、债券主体受罚及份额集中风险
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净值波动风险：基金成立未满三个月净值跌破面值，A/C类跑输基准超4个百分点，逆向投资策略短期承受压力。
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债券信用风险：前五大债券发行主体（农发行、国开行、浦发银行、中行、建行）均存在“未依法履行职责，多次受到监管机构处罚”的情况，需警惕信用事件冲击。
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流动性风险：A类单一机构持有46.02%份额，若该机构大额赎回，可能导致基金净值剧烈波动；C类赎回率近80%，或反映投资者对业绩的不满。
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风格偏离风险：当前市场风格极致，AI产业链领涨，基金重仓的内需资产若持续调整，净值可能进一步承压。
投资机会：传统资产估值修复或可期
管理人指出，下半年AI高位资产波动加大，传统资产（医药、消费等）估值处于历史低位，若市场风格均衡，或迎来估值修复机会。投资者可关注基金持仓的低估值医药、消费个股及高等级债券的配置价值，但需警惕建仓期内策略调整的不确定性。
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