（来源：北京商报）

因涉嫌信息披露违法违规，众泰汽车、南威软件遭证监会立案调查。立案调查的突发利空，往往会对公司股价构成负面冲击，但投资者不能轻易抄底，毕竟立案调查股投资风险巨大，股价可能“跌不言底”。

面对个股出现突发利空、股价快速回调的情况，部分投资者习惯性地进场抄底博弈反弹。这类操作在普通利空行情中或许存在小幅盈利机会，但对于被监管层立案调查的上市公司，这套交易逻辑完全不适用，盲目抄底只会放大投资风险。

上市公司被证监会立案调查，说明其大概率触及了资本市场的合规红线。立案调查只是监管流程的开端，后续还会经历核查取证、行政处罚等一系列流程，整个周期跨度长短不一，期间上市公司始终笼罩在不确定性风险之中。

市场中有部分投资者误认为，上市公司被立案调查是利空落地，意味着风险出清，股价大跌后就是底部区域，存在一定的抄底机会。但事实并非如此，立案调查带来的风险是持续性的，不会随着单次股价下跌彻底释放。在监管层的最终处罚结论落地前，上市公司随时可能曝出更多利空，不排除后续叠加其他处罚的风险。只要调查没有终结、处罚没有落地，股价就不存在稳定底部，持续下跌是大概率事件。

从资金层面来看，立案调查股会遭遇持续的资金流出。机构投资者有着严格的风控体系，持仓个股被立案调查后，会根据内部合规要求持续减仓、清仓离场，不会参与任何抄底博弈。机构资金的持续撤离，会让个股失去一部分重要的支撑力量，盘面稳定性大幅下降。仅靠散户资金承接，很难扭转下跌趋势，偶尔出现的短期反弹，也只是短线资金的博弈行为，不代表行情反转。

更关键的是，立案调查股存在隐性的退市风险。信披违法违规情节严重的上市公司，还有可能触及强制退市标准。一旦触发退市流程，个股流动性会持续枯竭，股价将进入长期阴跌状态，投资者几乎没有离场机会，最终会承受巨额亏损。

对于立案调查股而言，还有一点投资风险容易被投资者忽视，即亏损索赔的资格问题。如果投资者在上市公司立案调查公告发布之后进场买入，后续因公司违规、退市产生的投资亏损，基本不具备合法索赔条件。所有投资损失需要自行承担，进一步放大了抄底的潜在代价。

实际上，部分短线投资者之所以抱有侥幸心理，是试图在立案调查股的超跌反弹中快进快出、投机获利。但立案调查股盘面波动极不稳定，利空消息随时可能发酵，股价下跌没有下限，投资者很难精准把握买卖节奏。多数参与抄底的投资者，大概率会由短线投机变为深度被套，投资性价比极低。

北京商报评论员 周科竞