（来源：北京商报）

7月8日，天风证券同步披露2026年半年度业绩预增公告与资产减值计提公告，业绩预喜与风险处置引发市场关注。业绩预告数据显示，公司预计上半年归母净利润同比增幅429.03%至693.55%。同时，计提资产减值准备也同步落地，公告披露，2026年半年度计提各项资产减值准备共计5249.3万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的10%以上。若将视角扩展至整个行业，2026年上半年券商业绩呈现回暖态势，多家头部券商业绩预喜且同比增幅抢眼。有业内人士指出，若下半年大盘指数保持在4000点上方，日均成交额保持在3万亿元以上，那么券商强势的业绩表现仍然有机会延续。

业绩预喜同时计提风险

7月8日，天风证券披露的2026年半年度业绩预增公告显示，公司上半年盈利明显增长，经营质量大幅改善。数据显示，公司预计上半年实现归属于母公司股东的净利润1.64亿元至2.46亿元，同比增幅达到429.03%至693.55%。对比之下，2025年同期的归母净利润仅为0.31亿元。

对于本期业绩大幅预增的原因，天风证券在公告中明确表示，2026年上半年，公司紧紧围绕经营战略目标，积极把握市场机遇，报告期内公司经纪业务佣金收入与自营业务投资收益相比上年同期增加。

南开大学金融学院院长田利辉表示，天风证券的业绩跃升，核心源于自营与经纪业务的“V型”修复。一季度自营业务曾因债市误判出现亏损，但二季度借权益市场回暖迅速扭正，叠加新管理层推行“三投联动”战略激活业务协同，经纪佣金收入同比显著增长。但需警惕高增长含基数效应，2025年一季度净利润仅22万元，且科创跟投收益占比存疑，若依赖单一项目浮盈，可持续性较弱。真正亮点在于主动计提历史包袱后仍盈利，印证经营根基修复。长期看，若城市投行模式能持续服务区域产业，叠加财富管理转型深化，业绩改善方具实质支撑。

正如田利辉所说，与业绩预喜同步落地的是风险计提。7月8日，天风证券发布公告表示，2026年半年度计提各项资产减值准备共计5249.3万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的10%以上。具体来看，按照预期信用损失模型计提买入返售金融资产减值准备4098.18万元，计提应收款项坏账准备1220.94万元，计提融出资金减值准备112.37万元，计提其他债权投资及债权投资减值准备45.12万元，冲回其他资产减值准备227.31万元。

此外，根据公司及下属子公司诉讼案件的仲裁裁决或一审判决结果，天风证券于2026年半年度计提预计负债3401.14万元。计提资产减值准备减少天风证券2026年半年度净利润3937万元，计提预计负债减少净利润2550.86万元。两项计提合计减少净利润6487.86万元。

田利辉介绍，券商计提减值通常出于两类情境，一是被动应对风险暴露，如股票质押违约或两融坏账，二是主动出清历史包袱。天风此次计提5249万元资产减值，占上年净利10%以上，另计提3401万元预计负债，这是国资控股后的战略选择。一方面承接原控股股东当代集团遗留诉讼，一次性计提避免后续拖累；另一方面按企业会计准则审慎评估信用风险，尤其买入返售金融资产减值占比78%。此举非业绩注水而是风险出清，反而凸显盈利质量提升，计提后净利仍大增，验证经营反转非靠财务腾挪，为后续释放利润弹性筑牢根基。

财经评论员郭施亮也指出，券商属于强周期行业，其业绩增长的持续性，取决于市场环境、交易额与活跃度的持续性，券商资产可回收金额低于账面价值的时候，可能会触发资产减值准备，同时预期收益下降也可能触发减值准备计提风险。

头部券商业绩集体预增

天风证券业绩的亮眼表现并非孤例。结合已发公告，2026年上半年券商业绩整体呈现回暖态势。其中，国泰海通预计上半年归母净利润200.03亿元至205.11亿元，预计实现扣非净利润192.49亿元至197.57亿元，同比增长164%至171%，创半年度历史新高；招商证券预计2026年半年度归母净利润为100亿元至110亿元，同比增长93%至112%；中金公司预计2026年半年度归母净利润77.08亿元至82.27亿元，同比增长78%至90%，同样创下历史同期新高。

对于业绩增长，国泰海通称，财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长；中金公司称，业绩变动主要系投资银行、股票业务、财富管理等六柱核心业务协同发力，国际业务同步实现良好增长，带动整体经营业绩同比显著提升。

对于行业整体情况，开源证券非银首席高超在近期发布的研报中提到，中报业绩明显超预期，预计科创股的跟投直投以及自营放大业绩弹性，叠加公司投行、财富管理、资产管理和海外等全业务条线增长。预计后续更多券商有望发布中报预告，进一步催化板块行情。在另一份研报中，高超提及，预计头部券商（中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）平均中报同比+63%，二季度环比+25%。

此外，东方证券非银金融首席分析师张凯烽也在研报中称，预计上半年50家上市券商营业收入约3464.1亿元，同比增长34.1%；经纪、信用、资管、自营、投行业务净收入同比增速分别为63.5%、64.8%、35.9%、14.4%、51.6%；归母净利润约1524.2亿元，同比增长35.6%。收入增长叠加经营杠杆释放，预计上半年上市券商归母净利率提升至44%，年化ROE提升至9.5%。

田利辉表示，行业高增长由周期回暖与新阿尔法兑现双轮驱动。传统业务端，市场交投活跃，日均股基成交额同比翻倍，两融余额突破3万亿元，推动经纪与信用业务收入增长。新动能端，科创板跟投浮盈集中兑现成关键变量，二季度科创板跟投浮盈达66亿元，头部券商如招商证券单一大普微项目浮盈贡献净利近30%。

郭施亮也指出，券商业绩普遍大幅增长，与市场活跃度提升、日均交易额大涨有关，这对依赖经纪自营业务的券商来说是明显受益的。同时，近期A股IPO发行节奏有所加快，有利于促进券商业绩增长，对改善券商业绩、改善现金流与业务能力具有积极影响。

展望下半年，郭施亮预测，若下半年市场指数保持在4000点上方，日均成交额保持在3万亿元以上，那么券商强势业绩表现仍然有机会延续。

田利辉同样表示，下半年趋势能否延续，取决于IPO审核节奏与硬科技企业上市进度，若长鑫科技等大项目落地将延续跟投收益；还有就是市场交投持续性，若日均成交额维持3万亿元以上，财富管理与自营弹性将支撑业绩韧性。但同时也需警惕流动性边际收紧对估值的扰动。

北京商报记者 刘宇阳 实习生 王思奕