（来源：北京商报）

7月6日起，沪深主板ST、*ST股票（以下统称“ST股票”）涨跌幅限制调整至10%。新规之后，ST股票的投资风险会更大。如果一只ST股爆雷，股价持续跌停，10%的跌停板比5%的跌停板在同样时间内跌幅更大，投资者的损失更多。对于投资者而言，投资ST股需要格外谨慎，最好的策略还是避而远之。

沪深主板ST股票涨跌幅限制调整，是A股交易制度优化的重要一环。制度调整后将使ST股票的价格波动更加充分，市场定价效率更加贴合个股真实价值，减少过去因涨跌幅限制过窄导致的价格扭曲、资金投机炒作等问题。但对于普通投资者来说，制度优化不等于投资风险降低，反而意味着原有相对平缓的波动保护彻底消失，交易风险被进一步放大。

此前主板ST股票涨跌幅限制为5%，相比于正常个股，波动幅度更小。即便上市公司出现利空消息、经营风险暴露，股价单日下跌幅度有限，投资者如果持仓不慎出现亏损，往往还有分批减仓、小幅止损离场的机会，亏损幅度相对可控。长期以来，不少投资者形成固有认知，认为ST股票波动小、风险低，甚至习惯性博弈ST股的摘帽行情、重组预期，将其当作低风险投机品种。

但新规实施之后，原有交易逻辑彻底改变。10%的涨跌幅限制，让ST股票的波动强度和普通上市公司完全一致。而ST股票本身的基本面质量，远不如正常交易的上市公司，它们普遍存在经营亏损、财务异常、内控缺陷、信披违规等各类问题，本身就存在较高的投资风险。

基本面存在瑕疵的个股，叠加更大的涨跌幅波动，直接导致风险释放的速度大幅加快。一旦ST股曝出业绩爆雷、立案调查等负面消息，股价出现连续下跌走势，更大的单日跌幅会让个股估值快速回落。在同等下跌天数里，投资者的持仓亏损比例会大幅增加。

更关键的是，ST股票本身资金流动性偏弱，市场认可度较低。在遇到利空行情时，场内资金会集中出逃，很容易出现连续“一”字跌停的局面。在此前5%的涨跌幅限制情形之下，尚且存在小幅换手离场的可能，但新规之后下跌幅度加剧，投资者一旦高位被套，很难通过盘中交易及时止损，最终只能承受大幅亏损。

实际上，放宽ST股的涨跌幅限制，不是为了给投机资金提供炒作空间，而是为了加速劣质资产的价值回归。过去很多基本面已经恶化的ST个股，借助5%的跌幅限制延缓了风险出清的时间，股价长期维持虚高状态，滋生了一些炒差、赌重组的不良投机风气。而新规落地后，劣质个股的风险可以快速出清，股价能够更快回归真实价值，这是市场优胜劣汰机制的一种完善。

北京商报评论员 周科竞