（来源：克而瑞地产研究）

一、总体概览

2026年上半年地方政府密集推出公积金改革方面的政策，提升公积金资金的使用效率。克而瑞研究中心监测公积金相关的数据，各地2025年度住房公积金年报自2026年3月起陆续发布。本文选取33个重点核心城市开展全景数据复盘，综合各地缴存、提取、贷款、存量结余等核心指标分析。

城市列表：

33城2025年缴存额合计超2.1万亿元，当年提取额合计约1.61万亿元，缴存余额超6.17万亿元，而扣除贷款余额后仍有近1.59万亿元的资金沉淀。缴存额持续扩容，32座城市为正增长，但个贷发放额合计仅7558.57亿元，有17座城市个贷发放额同比下降。重点城市住房公积金运行呈现清晰的结构性分化格局，资金“蓄水”快于“放水”，缴存余额持续膨胀，而真正转化为个人购房贷款的比例整体下行，“沉睡资金”问题愈发突出，这也正是公积金制度改革的核心靶点。

核心指标数据总览

一、缴存：规模持续扩容，区域分化明显

2025年33城缴存额合计超2.1万亿元，北京与上海作为绝对的第一梯队，2025年缴存总额遥遥领先于其他城市，广州、深圳紧随其后，和杭州共同构成了五个超千亿级别的缴存中心。西部与部分中南部省会城市缴存总量相对较低，城市间体量差距显著。在实缴人数方面，分化同样显著：北京和上海是仅有的两个实缴人数超过900万的城市，而西宁和银川的实缴人数不足60万。

各地缴存额普遍实现同比增长，乌鲁木齐以9.43%的缴存总额同比增速位居榜首，济南（8.75%）、银川（7.74%）、西安（7.16%）增速同样位居前列。中西部与北方省会城市增速领先，反映“强省会”战略下的扩面效应。南宁下降0.41%，是33城中唯一缴存额同比下降的城市。

重点城市缴存额前五

2025年人均缴存额前五的城市除了北京、上海，杭州外，还包括西部的乌鲁木齐、西宁。深圳虽然缴存总量排名第四，但人均缴存仅1.78万元，位列33城倒数第二。这与深圳缴存主体高度市场化（民营企业占比高、按下限缴存者多）密切相关，形成“人多但每人少”的独特格局，与北京国有及总部经济密集、按高基数缴存形成鲜明对比。而乌鲁木齐、西宁等西部城市因体制内单位占比高，人均缴存反而较高。

重点城市人均缴存额情况

二、提取：活跃度上升，但“只缴不用”现象普遍

1、 提取规模与提取率

2025年33城提取额合计约1.61万亿元，北京以2608.78亿元的提取总额远超其他城市，上海（1842.64亿元）、广州（1141.26亿元）与深圳（1184.67亿元）同处千亿级别梯队。33城中有11城提取额同比下降，包括北京、天津、武汉、重庆、昆明等。提取额增长较快的城市包括济南（25.70%）、深圳（14.35%）、石家庄（11.04%）、上海（8.87%）、苏州（7.25%）。深圳提取总额同比高增长，与缴存余额的低速增长形成呼应，表明其提取侧资金流出强度持续较大。

33城提取率区间为67.32%~91.06%，城市间差异显著。深圳提取率高达91.06%，意味着每归集100元就有91元被提取使用，资金流动性和利用率极高。上海虽缴存余额全国第一，但提取率仅69.18%，资金沉淀压力大。

重点城市提取率情况

从提取人数占实缴人数比重看，33城中仍有20座城市该比例不足50%，即超过半数缴存人“只缴不用”，最低的为天津（41.39%）、太原（41.87%）、济南（42.96%）。提取人数占比过半的仅有13城：包括深圳、北京、厦门、南京、杭州、广州等城市。

2、提取用途结构：购房还贷为主，租赁分化

各地提取金额中，偿还购房贷款本息占比最大，上海、杭州、重庆该项占比均超过60%。其次是购建/翻建/大修自住住房。

租赁住房提取成为重要分化点：深圳尤为突出，提取金额中租赁住房占比高达54.40%——折射出深圳人口结构年轻、租房需求旺盛的特征。其余城市租赁提取占比多在20%以下。以济南为典型，2025年提取用途中偿还房贷本息占41.09%、自住住房占14.87%、租赁住房占8.06%、离退休提取占16.27%。

上海提取结构中住房消费类占82.26%、非住房消费占17.74%，是制度“住房导向”较强的代表。

三、贷款与个贷率核心警示：资金使用强度整体走弱

2025年33城个贷发放额合计7558.57亿元，城市间分化剧烈。上海、北京是发放总额最高的两个城市，分别达到869.6亿元和622.81亿元。苏州（539.47亿元）与深圳（489.03亿元）发放总量也处于较高水平，组成了贷款发放的第二梯队。而南宁、西宁、银川不超过40亿元。

33城中有17城个贷发放额同比下降，表明在房地产市场调整期，多数城市购房贷款需求仍在收缩。贷款余额同比增长的有25城市，苏州、成都、深圳、贵阳、合肥涨幅居前。贷款余额同比下降的城市有8城，这些城市还款速度超过新增放贷，资金回流加速但新增需求不足。

贷款政策高度向刚需、青年、首套群体倾斜（多地首套占比80%～98%），公积金作为“低息购房工具”的民生属性突出。

重点城市个贷发放额同比涨跌幅情况

贷款余额作为累计贷款存量指标，上海以6197.93亿元居首，北京5023.4亿元次之。苏州、杭州、武汉等地的贷款余额均超过两千亿元。值得注意的是，苏州贷款余额同比增幅达到12.08%，是唯一超过10%的城市，与前文其发放额大幅下降形成反差，这可能是由于偿还周期长导致存量持续累积，亦或是数据口径上的特定波动所导致。深圳（8.31%）、成都（8.35%）、贵阳（8.22%）的贷款余额增速均位于前列。而南宁、石家庄、长春、北京等城市的贷款余额出现负增长。

通过个贷率（个人住房贷款余额占缴存余额的比）这一指标，可观察各地公积金资金的运用充分度。2025年，33城个贷率平均值为74.23%，略高于全国水平（2024年全国73.86%）。25城个贷率低于85%警戒线，说明绝大多数重点城市公积金资金使用强度不足。个贷率最低的五城为石家庄（47.16%）、北京（56.08%）、银川（61.13%）、上海（65.47%）、太原（65.52%）。北京、上海两大一线城市个贷率均处于较低水平，反映其庞大的缴存余额基数远超贷款需求。

重点城市个贷率分布区间

四、超6万亿缴存余额下的资金沉淀难题

33城2025年末缴存余额合计6.17万亿元，其中上海居首（9466.59亿元），北京紧随其后（8957.82亿元），前五还有深圳（3388.05亿元）、广州（3294.19亿元）、杭州（2546.4亿元）。33城中18城余额超1000亿元、11城超2000亿元。城市资金池规模呈现极强头部集中、梯度分化特征。全国层面缴存余额从2016年的4.56万亿元增至2024年的约10.9万亿元，规模持续膨胀，公积金整体资金池持续扩容，沉淀资金基数不断抬升，万亿级存量盘活成为共性难题。

以“缴存余额—贷款余额”衡量资金沉淀规模，33城合计资金沉淀15913.79亿元，其中北京、上海两城合计占比超过45%。沉淀率（资金沉淀/缴存余额）最高的城市：石家庄（52.84%）、北京（43.92%）、银川（38.87%）、上海（34.53%）等，这些城市超过三分之一的缴存余额处于“既未贷出、也未提取”的沉淀状态。沉淀率最低的城市：贵阳（2.11%）、苏州（2.33%）、重庆（4.23%）。这些城市个贷率接近或超过95%资金几乎全部被贷出，流动性反而偏紧。

重点城市沉淀资金前五

沉淀成因可归纳为三条：一是 缴存（蓄水）持续快于提取与放贷（放水）；二是 房地产市场调整期，购房与个贷需求收缩，个贷率走低；三是 提取范围长期局限于购房、还贷等少数场景，资金出口不足。

资金沉淀并非“闲置浪费”，增值收益用于支持保障性住房建设等民生项目（如上海、北京等地沉淀资金的投资收益已成为保障房资金重要补充）。但巨量资金低效周转，客观上削弱了制度对缴存人的直接回馈，这正是改革的逻辑起点。

五、各地差异综合画像

综合缴存、提取、贷款、资金沉淀等维度，33城可归纳为以下几类典型模式。不同模式核心差异的背后是产业结构与就业形态的差异、市场活跃度与人口结构的差异、政策放松的差异（苏州、成都等率先大幅提额，西安、济南、武汉等率先放开灵活就业，地方探索步伐不一）。

重点城市类型划分

结论与展望

重点城市2025年住房公积金年报勾勒出一幅“蓄水有余、放水不足、区域分化”的图景：缴存规模与资金沉淀双双攀升，而个贷率整体低于警戒线、多数城市“只缴不用”，资金使用效能成为最突出的矛盾。各地在缴存质量、使用活跃度、政策松绑节奏上差异显著，深圳的高周转与北京、上海的高沉淀形成两极分化。

从顶层政策导向看，2025 年中央经济工作会议、2026 年政府工作报告连续明确部署深化住房公积金制度改革。2026 年 6 月住建部发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》，针对资金沉淀、使用渠道窄、覆盖不足、区域割裂四大痛点，也出台系统性改革条款。整体政策逻辑与 33 城公积金资金分化现状高度契合。

基于33城数据揭示的结构性矛盾，对未来政策走势作如下研判：

1、盘活沉淀资金成为首要任务。33城近1.6万亿元的资金沉淀构成巨大的政策压力。预计公积金政策提取场景将加速拓宽，装修、物业费、购房首付款、城市更新等新场景将从试点走向普及，直接释放沉淀资金；高沉淀城市（北京、上海、石家庄等）将面临更大的改革压力，可能率先推出更加积极的提取松绑措施。

2、贷款额度“提额扩围”将继续。个贷率偏低的城市（北京、上海等）则有充足的资金空间支持提额。预计更多城市上调个人/家庭最高贷款额度；放宽套数认定标准、延长还款期限；部分城市可能从“认房又认贷”调整为“只认房不认贷”。

3、灵覆盖面向灵活就业人员实质性扩容。数据显示人均缴存低的城市（深圳、苏州、成都等）恰恰是民营经济与灵活就业集中的城市。“有单位才能缴”的传统模式逐渐被打破，预计灵活就业缴存细则（不设户籍、补贴开户、贷款倍数优惠等），覆盖外卖、网约车、自由职业者等群体，制度普惠性显著增强。这也将一定程度对冲传统单位缴存人数增长放缓的压力。

4、个贷发放区域分化将延续。成都、广州、深圳、合肥等个贷爆发城市，反映局部市场回暖；而厦门、福州、郑州等深度调整城市短期难以逆转。预计回暖城市将进一步放宽贷款条件以承接需求；调整城市将侧重“保提取”而非“促贷款”，避免资金空转。

5、制度定位重塑：从“购房金融工具”向“住房全生命周期平台”转型。2026年是公积金制度转型的关键年，改革主线清晰：扩面（覆盖灵活就业）+ 扩围（提取场景）+ 提效（数字化互认）+ 防险（风险管理），最终指向“提高资金使用效能、更好发挥住房保障作用、助力稳定房地产市场”三重目标。

6、数字化与异地互认互贷加速落地。审批提速（15日→10日）、异地协同、跨境结算等将随数字化建设推进而铺开，服务都市圈、城市群人口流动，“本地提取、异地买房、异地贷款”便利化可期。

IN THE END