SPSM与VB的问题表述有误 真正的选择在于质量与广度之间
创始人
2026-06-24 21:54:33
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当前市场存在将SPSM与VB视为可相互替代的小盘股ETF的错误论调，二者此前的费率差异已消除，核心区别本质是基于不同指数编制规则的结构性选择，核心变量为是否设置盈利筛选机制。
关键产品与数据：
- SPSM追踪标普小盘600指数，设盈利筛选规则，纳入约606只已验证盈利的小盘股，管理费率0.03%，管理规模约166亿美元，过去12个月每股派息1.60美元，远期收益率约1.18%
- VB追踪CRSP美国小盘股指数，无盈利筛选门槛，持仓超1400只小盘股，2026年4月管理费率下调至0.03%，与SPSM持平
市场影响与逻辑：
- 标普道琼斯指数研究显示，标普600的盈利筛选带来的质量倾斜是其长期跑赢无盈利门槛的罗素2000的核心原因，罗素2000历史上任意时点未盈利成分股占比约45%，行情走弱时这类标的会拖累指数表现
- VB的广域持仓可降低小盘股赛道的非系统性风险，但组合内投机类、未盈利初创及微利标的占比更高，风险偏好收缩时表现偏弱，股息率低于SPSM
适配场景划分：
- SPSM适配两类投资者：希望布局小盘股同时避开未盈利标的拖累的投资者，以及追求基本面支撑稳固的高股息的收益导向型投资者
- VB适配将最大化分散作为核心优先级、愿意接受对应质量稀释代价的投资者
当前二者的核心分野已从过往的费率差异转变为SPSM具备的独有质量筛选优势。
译文内容由第三方软件翻译。
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