（来源：新华日报）

□ 本报记者 俞圣彤

2026年A股新股涨幅纪录，在5月27日被打破。这一天，科创板迎来一只硬科技新股——长进光子。上市首日，股价涨幅超过1500%，最新市值突破630亿元，成为A股市场新股最受关注的标的之一。一笔2283万元的战略投资在短短一年内撬动了超20倍的账面回报，这让市场再次将目光投向这家企业背后的资本推手——无锡。

这并非孤例。就在两个月前，盛合晶微以81天创下科创板IPO速度纪录，持股市值约340亿元，回报超14倍；今年1月，智谱华章登陆港交所，成为“全球大模型第一股”。

当数十倍回报、数百倍浮盈、数千亿市值股票密集出现在同一座城市，一个问题浮出水面：无锡，凭什么？数据给出了部分答案。“十四五”期间，无锡累计完成产业项目投资约330亿元，“465”现代产业集群投资占比超92%，投出高精尖硬科技项目超340个，已上市项目近40个。

敢投“慢钱”：

在市场犹豫时出手

长进光子的故事，要从一根光纤说起。

特种光纤是光纤激光器、光通信设备的核心基础材料，其中高功率掺镱光纤被列入美国出口管制清单，长期由美国Nufern、nLIGHT等国际巨头垄断。在这一被“卡脖子”的关键环节，国内企业长期缺乏量产能力。

长进光子由华中科技大学李进延教授领衔创立，历经十余年技术攻关，掌握了从光纤预制棒制备、光纤拉制到性能表征的全部核心工艺，实现了美国出口管制级掺镱光纤及6kW以上高功率掺镱光纤的批量生产，主要性能指标达到国际先进水平。

然而，在企业最需要资金支持扩产的阶段，市场化资本普遍观望——特种光纤赛道窄、周期长、不确定性高。2025年，无锡国有资本旗下基金果断向长进光子投资2283万元，精准卡位这一国家战略性新兴产业。

一年后，长进光子在科创板挂牌交易，目前，其产品已全面覆盖先进制造、光通信、国防军工、商业航天等多个战略领域。其中，掺稀土光纤等核心产品被誉为激光产业链上游的“心脏材料”，有力推动了我国特种光纤技术的自主可控进程。在光通信领域，公司研发出超宽带L波段掺铒光纤，这项技术突破，直接回应了当前光通信领域对于扩展传输带宽的迫切需求，有力支撑了我国400G及以上超高速光传输系统的规模化商用部署，成为国家“东数西算”工程和全国一体化算力体系建设的底层支撑。

同样的逻辑也发生在先进封装领域。盛合晶微是中国大陆唯一实现2.5D硅基芯片封装技术大规模量产的企业，也是全球仅有的4家具备该能力的企业之一。2024年底，企业面临IPO核心战略股东缺失、产能扩大资金紧缺的双重困境，市场化短期资本望而却步。无锡国资在此时领投超22亿元，同步撬动4亿美元外部产业资本跟投。今年4月，盛合晶微在科创板挂牌，从IPO受理到取得发行批文仅用时81天。最大股东产业集团目前持股市值达约340亿元，获得超14倍的回报。

两个案例指向同一个判断：在国家战略性新兴产业的关键节点上，敢于在市场犹豫时出手的资本，往往能获得超预期回报。“十四五”期间，无锡“465”现代产业投资规模占比已超92%，绝大多数资本被导向了需要长期投入的硬科技领域。

不只投钱：

深耕“产业合伙人”

如果说敢投“慢钱”考验的是投资眼光，体现的是战略定力，那么“投后赋能”则揭示了无锡产业投资更深层的逻辑——资本不是终点，而是产业协同的起点。

2022年底ChatGPT横空出世，AI大模型浪潮席卷全球，但商业化路径尚不明朗，估值体系亦不成熟，多数国有资本选择观望。2023年，当大部分机构对大模型“看不懂、不会投”或“估值高、不敢投”时，无锡以投前估值120亿元参与智谱华章B5—1轮融资，增资1亿元，成为大模型赛道最早的国有资本领投者之一。

今年1月，智谱在港交所挂牌上市，截至目前股价上涨超11倍，该笔投资价值已飙升至约32亿元。

但真正值得关注的，不是这笔投资的回报率有多高，而是背后做了什么。

通过资本纽带，智谱的通用大模型能力被引入无锡本地先进制造业板块——推动威孚高科与智谱签约，在研发设计、生产工艺优化、设备预测性维护等环节打造“AI+制造”示范应用；对接金属3D打印企业飞而康，探索“人工智能+增材制造”的全新路径。智谱获得了丰富的制造业应用场景，加速工业大模型的验证与迭代；无锡制造业则获得了最前沿的AI技术支持，加速智能化升级。

资本成为桥梁，产业成为基座，技术实现反哺。这种“招、投、管、退”全流程管控的模式，正在无锡形成闭环。目前，无锡已构建起覆盖集成电路全链条、人工智能全路径、商业航天全周期的产业投资生态，华虹无锡、中环领先、海力士系统集成、蓝箭航天等一批省市重大产业项目陆续落地，形成“储备一批、投资一批、成熟一批、退出一批”的良性循环。

19年磨一剑：

长期主义的复利效应

在所有令人瞩目的高倍数回报背后，有一个案例最能说明无锡产业投资的底层逻辑。

2002年，国内集成电路产业尚处萌芽期，无锡国有资本开始出资支持力芯微。此后19年间，这家企业经历了核心团队变动、行业寒冬、上市受挫等多次考验。在最艰难的时刻，资本没有撤出，反而逆势增资、持续赋能。2021年，力芯微成功登陆科创板，上市首日市值超百亿元。如今，它已成长为中国消费电子市场核心电源管理芯片供应商，产品覆盖三星、小米等知名企业，成为无锡集成电路地标产业的重要组成部分。

19年，从启动到上市，从困境到百亿元市值。这个案例没有百倍浮盈的戏剧性，却恰恰是最难复制的——它需要资本在最看不到希望的时候，依然选择坚守。这正是“耐心资本”的真正含义：不是不求回报，而是把回报的时间尺度拉长到产业成长的完整周期。

从盛合晶微到智谱华章，到长进光子，再到力芯微——这些案例看似独立，实则共享同一套投资哲学：锚定国家战略方向，尊重科技创新规律，以资本为工具服务产业，以时间为朋友等待价值。

当一座城市的资本开始学会“等”，硬科技的未来就不再遥远。在服务国家产业链安全、推动新质生产力发展的赛道上，无锡正以一种安静而坚定的方式证明：数百亿投资、数千亿市值、数十倍回报——这些数字的背后，不是某一家机构的冒险，而是一座城市对未来产业的充分耐心。