博时基金 指数与量化投资部总经理兼投资总监 赵云阳

　　采访背景：6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，进一步丰富投资产品和工具，其中便包括支持在沪深交易所推出主动ETF。

　　1．与被动指数ETF、指数增强ETF相比，主动ETF具备怎样的特点和优势？

　　答：主动ETF是主动投资管理能力与 ETF上市交易、申赎机制的融合。与被动指数ETF、指数增强ETF相比，主动ETF自主选择投资策略，不跟踪特定指数，这是其核心特点。

　　相比于指数增强 ETF，主动ETF不受“80%以上资产需投向指数成分股和备选成份股（含存托凭证）” 的约束，基金经理的话语权相对更强。

　　2．与海外市场相比，目前我国主动ETF规模占比较小。若未来主动ETF普遍落地，将对ETF行业生态产生怎样的影响？对资本市场和公募行业发展具有怎样的意义？

　　答：主动ETF是海外近年产品布局、规模增长的重点。随着未来主动ETF在我国普遍落地，有望成为我国ETF重要的规模增长极，我国ETF的格局、规模有望迎来变化。

　　相比于传统的主动管理基金，主动ETF在二级市场交易时主要产生交易佣金，整体费率水平通常低于传统主动基金的申赎费率，而且交易机制便捷、交易效率更高。所以未来主动ETF有望对主动基金产生一定的替代效应。美国市场已开始呈现主动基金份额持续萎缩、主动ETF持续增长的格局。

　　对资本市场而言，因为主动ETF每日全透明持仓，基金经理风格有望更为稳定，这有助于市场波动下降。

　　3．对投资者而言，主动ETF将带来哪些机会？

　　答：对投资者而言，主动ETF兼具ETF的交易便捷与低费率优势，同时又能发挥基金管理人的主动管理能力。主动 ETF 为偏好行业轮动、赛道投资的投资者提供了差异化的工具选择。

　　而且，主动ETF每日全透明的持仓披露，让专业投资者可以完整追踪基金经理的调仓路径、验证投资逻辑，甚至可以基于公开持仓构建自己的跟投策略。

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