SpaceX成为全球最大新一代云服务商 唯一瓶颈随其同步扩容
创始人
2026-06-22 21:58:15
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核心事件：SpaceX已成为全球最大的“新云”服务商，撬动AI算力基础设施进入由多元采购方主导的第二轮建设周期，纳斯达克上市公司科睿都科技（CRDO）在光互连核心赛道占据关键产业位置，但当前股价已充分透支乐观预期，需谨慎配置。
关键数据：
- 谷歌与Anthropic每年向SpaceX支付260亿美元获取算力，支撑55万块GPU部署
- CRDO2026财年第四季度营收4.37亿美元，同比增157%、环比增7.4%；2027财年第一季度EPS为0.52美元，超出市场0.36美元的一致预期，全年营收增速205.7%，营业利润率33.3%，自由现金流利润率30.5%
- CRDO过去12个月累计涨幅221%，今年以来涨幅89%，当前股价接近52周高点274.90美元，对应市值507亿美元，TTM市销率38倍，动态市盈率约200倍
市场逻辑：新云商业模式通过采购英伟达GPU搭配高带宽内存，以光/铜互连技术串联算力单元后出租给AI企业，超大GPU集群扩容时互连技术将成为性能天花板，科睿都的全栈互连产品适配AI算力从训练转向推理的高能效需求，是市场稀缺的纯互连标的，营收可随GPU部署规模线性增长。
后续关注点：
- 新云领域资本开支能否维持高速增长支撑当前高估值，新云部署进度是否符合预期
- CRDO3.2T光模块能否如期出货并拿下市场份额，且后续两个产品周期实现零瑕疵执行
- 英伟达、博通等巨头拓展自有互连产品是否会分流CRDO的市场份额
译文内容由第三方软件翻译。
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