近期美伊围绕核问题及地区安全的谈判在6月17日至19日期间显著推进，双方已完成《谅解备忘录》签署并进入执行初期，美国将逐步解除对伊朗海上封锁及部分航运限制，伊朗则在过渡期内实施申报制通行管理并保障商船安全，双方并同步推进伊朗原油出口恢复及金融结算安排，霍尔木兹海峡通行机制由冲突扰动下的高不确定性状态转向规则化管理过渡，从而对全球原油运输体系形成中期重塑。建议持续关注中东局势演变下油运板块机会。

核心观点

美伊于6月17日至19日期间签署谅解备忘录，标志霍尔木兹海峡冲突由高强度扰动进入规则重建阶段。根据央视新闻披露，协议核心包括美国在30天内逐步解除对伊朗海上封锁及部分航运限制、伊朗在60天过渡期内实施申报制通行管理并保障商船安全，以及双方推进伊朗原油出口与金融结算逐步恢复。配套安排显示，霍尔木兹海峡由冲突封锁状态转向规则化通行机制，但仍处于执行初期，制度细则与地区安全条款存在动态调整空间。

在原油定价层面，本轮事件主要体现为地缘风险溢价的集中回调。根据上海航运交易所，美国商业原油库存下降826.3万桶至4.18亿桶，原油产量维持1380万桶/日高位，供给端整体稳定。在美伊协议强化伊朗原油出口恢复预期后，市场对中东供应约束解除进行快速重定价，布伦特原油期货周内下跌约12.34%至78.35美元/桶，价格变化主要反映风险溢价压缩，而非供需基本面转弱。

在油运市场层面，VLCC运价与油价表现分化。CTFI指数上行至4167.26点，较前期上涨6.7%，中东航线CT1报WS302.53、西非航线CT2报WS131.10同步走强。2026年6月18日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为322725/313471美元/天，环比+19.94%/+19.73%，同比+569.33%/+555.13%。霍尔木兹海峡通行规则由不确定冲突状态转向申报制管理初期，市场对通行路径、等待时间及合规成本存在重新评估，船东普遍采取观望策略，导致短期有效运力收缩。后续需关注霍尔木兹海峡申报制通行是否稳定执行并向常态化路径收敛以及伊朗原油出口恢复节奏是否形成持续增量。

行业高频动态数据跟踪

①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升1.3%，同比上升34.6%。②航运港口：集运运价指数同比+89.55%，干散货运价指数同比+36.22%，油运运价环比+19.94%。③快递物流：2026年4月快递业务量同比上升3.22%，快递业务收入同比上升6.29%。④航空出行：2026年6月第二周国际日均执飞航班1701.86次，环比+1.77%，同比-1.79%。⑤公路铁路：6月8日—6月14日，全国高速公路货车通行5501.3万辆，环比增长1.22%。⑥交通新业态：2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升8.70%，市场份额环比下降1.7pct。

投资建议