（来源：泽平宏观展望）

文：任泽平

前期中美日韩股市大起大落，市场讨论见顶、泡沫、风格切换。我坚定看好科技牛，持续给会员内部打气，千金难买牛回头，站在光里，存在芯里，近期大涨。

1、这一轮AI引领的科技牛，康波周期量级，远超30年前的IT互联网和房地产黄金20年，跟消费抱团不是一个量级。

30年的IT互联网开启了20多年的大行情，三波大机会：卖铲子（个人电脑戴尔，手机苹果，操作系统微软，CPU英特尔）—互联网超级应用（电商阿里、亚马逊，社交平台META、腾讯，搜索谷歌、百度）—移动互联网超级应用（微信，抖音，直播，APP）。即使经历2000年互联网泡沫破裂、2008年国际金融危机，总体趋势向上，机会层出不穷。

1998年房改以后，一直到2021年长周期拐点出现，这20年房价小调大涨。

我预测AI科技牛属于康波周期量级的机会，AI不是风口，是海啸，将有十年的向上趋势，两波大机会：卖铲子—超级应用。

2、这一轮科技牛的主线是AI，六大方向。过去的每轮牛市都有一个主线，2004-2007年的金融地产，2014-2015年的移动互联网，2020-2022年的新能源，代表当时最强的技术进步方向，产业升级方向，业绩增长方向，牛市过程中的风格切换都是伪命题。

最近市场讨论往老登消费切换是伪命题，老登消费是落下的飞刀，基本面太差而且还在边际恶化，全球经济K型分化，人工智能革命替代的是人类自己，大模型替代白领，自动驾驶、机器人替代蓝领，对就业和消费冲击大。

性价比、情绪价值消费属于小登消费，趋势向上，就像30年前日本的优衣库和动漫业崛起。

3、近期科技牛调整，老登短期反弹，不久会各回各的节奏，AI科技就像时代的列车，中间的站点有人下车，有人上车，然后继续前行。而老登反弹，就像落下的飞刀，每次接飞刀的人将受伤，因为基本面和趋势天壤之别。

牛市见顶三大信号：严重通胀引发流动性收紧，业绩跟不上估值，世界大战黑天鹅。当前中国物价温和，出口强劲和人民币升值带来国内宽松的宏观流动性。AI科技企业业绩仍在快速增长，以消化估值。

近期监管调控市场节奏，旨在促进慢牛长牛，防止疯牛快牛，以实现繁荣资本市场助力新质生产力发展，事关抓住第四次科技革命机遇和大国博弈。

我在24年9月预测“信心牛、科技牛”。今年1月赴美考察回来提醒：“AI海啸到来，AI的背后是算力，算力的背后是电力。站在光里，存在芯里。六大确性方向是科技牛主线”。

最新在会员内部预测“下一个光”，芯光璀璨。

19日，我将进行新的预测。