SpaceX业务一极盈利两极亏损 亏损达413亿美元
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2026-06-14 19:24:05
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（来源：经济日报）
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SpaceX上市首个交易日，进入市场流通的股份仅占总股本的4.2％，筹码供不应求，认购热情高涨，股价短期冲高并不意外。但公司市销率已超过112倍，远超特斯拉的15倍和芯片巨头英伟达的近20倍。
简单来讲，SpaceX的业务呈现“一极盈利、两极亏损”的格局。星链是当之无愧的“现金牛”。据招股书披露，这项卫星互联网业务去年营收达113.9亿美元，占SpaceX总营收的61％，截至2025年底已服务超1000万用户。
火箭发射业务凭借复用技术在全球商业火箭发射市场占据约80％份额，但去年仍亏损6.57亿美元，且星舰若要实现载人登陆火星，仍需大量资金投入、推动技术迭代。
xAI及未来的太空算力业务则被视为“烧钱黑洞”。有机构统计，按目前亏损速率计算，仅xAI一项业务就可能在未来4个季度内将星链的利润耗尽。根据招股说明书，SpaceX自2002年成立以来累计亏损达413亿美元。
这样的业务基本面，也让不同机构对公司的价值判断极度分化。作为SpaceX IPO承销商的摩根士丹利、高盛等投行，看多星链的护城河价值与AI业务的增长潜力；而丹麦养老金等长线机构则直指公司市值虚高。倾向稳健投资的资管机构富达直言，SpaceX估值中约30％为马斯克的个人品牌与AI概念溢价。
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