文|Hehson财经上海站 十里

　　成立不足一年完成1亿美元融资，启明、工银资本、东方证券齐聚，核聚变重新站上一级市场牌桌。

　　6月8日，上海东昇聚变宣布完成1亿美元A轮融资，投资方名单里同时出现了启明创投、工银资本、达晨创投、东方证券、百度风投等机构。这也是今年以来国内核聚变领域披露金额较大的融资案例之一。

　　在过去几年一级市场的热门叙事里，AI、机器人和半导体几乎占据了大部分注意力，而核聚变长期处于“被关注但距离商业化仍然遥远”的位置。如今，随着一批聚变企业接连获得融资，资本重新回到了这个曾经被认为周期漫长、投入巨大的赛道。

　　相比融资金额，东昇聚变的背景更值得关注。

　　这家公司成立时间并不长，其核心团队脱胎于复旦大学聚变研究体系。成立之初，公司便获得上海未来产业基金、上海科创集团等上海国资力量支持。此次A轮融资完成后，股东名单进一步扩容，既包括市场化创投机构，也出现了银行系资本、券商系资本以及产业投资平台。

　　这样的投资方组合，在当前一级市场并不常见。

　　过去几年，大多数前沿科技项目融资仍以VC机构为主，而此次东昇聚变融资中，工银资本、东方证券等金融机构的出现，意味着核聚变项目正在吸引更多长期资本关注。对于需要长期投入、研发周期较长的聚变行业而言，资金结构的变化往往比融资金额本身更具信号意义。

　　事实上，核聚变已经成为近两年国内硬科技投资中少数持续获得大额融资的领域之一。

　　从能量奇点到星环聚能，从中国聚变能源有限公司到东昇聚变，一批聚变企业相继完成融资或启动重大项目建设。与此同时，多地政府也开始将聚变能源纳入未来产业布局，上海、合肥等城市均在推动相关产业生态建设。

　　资本回流背后，则是行业技术路线竞争正在加速。

　　公开资料显示，东昇聚变选择的是氘氦-3聚变路线。与当前国际上更为主流的氘氚聚变路线相比，氘氦-3路线在中子辐射控制等方面具有特点，但同时对燃料获取、工程实现等提出更高要求。这也使得东昇聚变成为国内少数押注该技术方向的企业之一。

　　换句话说，这不仅是一家聚变企业的融资故事，也是一次关于技术路线的下注。

　　值得注意的是，过去一年，无论是在一级市场还是二级市场，核聚变概念热度均出现明显升温。资本市场上，超导材料、真空设备、特种电源以及聚变装置相关产业链公司频繁受到关注；一级市场上，聚变企业融资节奏也明显快于此前几年。

　　对于成立时间尚短的东昇聚变而言，1亿美元融资意味着公司获得了继续推进研发和工程验证的重要资金支持。而对于整个行业而言，这笔融资释放出的另一层信号则更加直接：在AI之外，核聚变正在成为资本重新寻找长期科技叙事的重要方向之一。

　　从高校实验室走向产业化平台，从地方国资率先入场到头部机构集体跟投，东昇聚变的融资并非孤立事件。它更像是当前中国核聚变产业升温过程中的一个缩影。当越来越多资金开始涌向这一领域，聚变能源正逐渐从实验室里的科学命题，转变为资本市场持续关注的产业议题。