GDXY看似盈利，实则为清算
创始人
2026-05-31 02:44:06
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GDXY是YieldMax黄金矿业公司期权收益策略ETF，看似支付收益，实则有计划返还本金并称之为分红。
其公布收益率在46.62%至71.71%，过去一年每周分红，每股约支付8.78美元。该基金对VanEck黄金矿业公司ETF（GDX）采用合成备兑看涨期权策略，不直接持有GDX股票，通过期权创造合成头寸并出售看涨期权获期权费作为分红，但出售期权限制上行空间。
最新分红分析显示，GDXY分红中约94.14%是返还资本，仅约5.86%来自实际收益，近期分析认为返还资本比例接近95%。2025年GDX飙升154.7%，2026年持续受益于高金价，同期GDXY股价较初始价值下跌约20%。
备兑看涨期权策略放弃上行空间却承担下行风险，GDX涨跌影响GDXY，且GDXY不断返还本金致股价下跌更快。截至2026年5月，每周分红稳定在每股约0.11美元，年化收益率约46.6%且在下降，期权费随隐含波动率波动，资产净值减少使可售期权的基础资产价值降低，形成恶性循环。
追求收益的投资者不应将GDXY作为退休投资，可直接购买GDX并自行出售备兑看涨期权，或选择传统备兑看涨期权基金，也可关注收益来自借贷利差、租金或运营现金流的投资工具。投资者不应被高收益率迷惑，要关注基金实际收益与返还金额，若返还资本比例超90%，则不是收益型投资。
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