转自：北京日报客户端

我国绿色债券市场已步入从“规模扩张”转向“质效提升”的关键阶段。

今年以来，受宏观经济压力、西方抵制ESG加速等因素影响，全球绿色债券发行出现降温，但我国凭借政策支持、创新驱动和坚实的本土需求则呈现出积极态势。根据英国伦敦证券交易所集团最新数据，截至10月下旬，今年全球绿色债券发行总额同比下降11%至5060亿美元，中国绿色债券发行总额同比增长92%至1018亿美元，在全球占比达20%，成为全球最大绿色债券市场。

中央国债登记结算有限责任公司日前发布《中国绿色债券市场发展质量评价白皮书（2025）》（以下简称《白皮书》）。《白皮书》指出，经过多年发展，我国绿色债券市场已步入从“规模扩张”转向“质效提升”的关键阶段，相关支持政策及绿色金融标准不断完善、信息披露稳步提升、国际影响力日益提高。

发行规模年均增长达16.5%

我国绿色债券市场于2016年进入爆发期，目前已成全球最大发行国家。根据Wind数据统计，截至2025年10月，中国境内市场贴标绿色债券累计发行4.98万亿元人民币，存量规模2.31万亿元人民币。

《白皮书》显示，我国绿色债券市场在波动中高速增长。2016—2024年，发行规模从2018亿元人民币增长至6833亿元人民币，年均增长16.5%；市场存续规模从2039亿元人民币增长至21621亿元人民币，年均增长34.3%；绿色债券发行机构数量从35家增长至249家，年均增长27.8%。

另据气候债券倡议组织（CBI）发布的《2025年上半年全球可持续债务市场报告》，今年上半年，全球符合CBI定义的绿色、社会责任、可持续发展和可持续发展挂钩债券（统称“GSS+债券”）发行总额5558亿美元，其中绿色债券依旧是主流产品，发行总额达3413亿美元，占GSS+债券总发行量比重达61%。上半年，中国发行量居全球首位，共计发行161笔价值483亿美元绿色债券；德国紧随其后，共计发行81笔价值423亿美元绿色债券；美国位居第三，共计发行365亿美元绿色债券。

2月，中国农业银行发行了一笔由两部分组成的、总额600亿元人民币境内绿色债券，募集资金用于支持55个预先确定的绿色项目，涵盖大型水力发电、客运铁路运输及核能领域。CBI指出，其中3年期500亿元人民币债券是迄今全球发行人（除主权债券和欧盟发行以外）完成的单笔规模最大绿色债券，体现出中国本土绿色融资的强大流动性潜力。

创新品种发行强势增长

近年来，我国绿色债券创新品种发行出现强势增长，转型类债券从无到有，2024年发行648.59亿元人民币，同比增长53.6%，其中可持续发展挂钩债、低碳转型挂钩债等细分品种增速显著，重点支持建筑、钢铁等高碳行业能效提升。

华鑫证券研究所所长谭倩指出，转型类债券、孪生绿债、绿色熊猫债等创新品种不仅在规模上实现跨越式增长，更在功能定位、机制设计和场景融合上持续突破，成为连接金融资本与绿色转型需求的关键纽带。

8月4日，广林集团成功发行全国首单林业产业“绿色+乡村振兴”中期票据，债券发行规模1亿元人民币，期限“3+2”年，票面利率2.7%，创公司中长期债券发行利率历史新低。9月11日，金华市轨道交通集团有限公司发行全国首单轨道行业“碳中和绿色+乡村振兴”双贴标信用类债券，发行规模4亿元人民币，债券期限3年，票面利率1.88%。

兴业研究指出，从创新品种来看，2025年三季度，绿色乡村振兴债发行提速，发行规模达207.25亿元人民币，创季度发行规模历史次高。

在主权债券市场，绿色同样是风向标。CBI指出，上半年符合该组织定义的绿色主权债券发行量为642亿美元，占当期发行量86%。4月，中国在英国伦敦成功簿记发行了60亿元人民币绿色主权债券，聚焦环保相关领域的融资需求。

中诚信国际研究院指出，随着“双碳”目标持续推进，未来我国绿色债券规模或延续抬升，品种有望进一步丰富，逐步形成多层次、国际化的绿色金融产品体系，继续引导资金精准流向绿色发展领域。

仍面临一系列制约

我国绿色债券市场国际影响力日益提高。《白皮书》指出， 2016—2024年，境外机构持有绿色债券规模从2亿元人民币上涨至31.88亿元人民币，年均增长40%；符合《可持续金融共同分类目录》债券比例从1%上升至54%。

野村资本市场研究所副主任研究员宋良也表示：“中国绿色债券标准已十分贴近国际资本市场协会标准，这是ESG投资重要参考依据。”

不过，我国绿色债券市场发展仍存在一定局限性。在谭倩看来，我国绿债市场目前仍面临信息披露、评估标准制定、发行方和投资者结构相对单一等问题。未来，应进一步加强政策引导和市场培育，推动绿色债券市场不断完善创新，为我国新质生产力发展提供有力的金融支持。

针对绿色债券市场高质量可持续发展，《白皮书》建议从完善政策激励机制、培育多元化市场生态、强化信息披露与透明度、深化国际交流合作四个方面发力。一方面，完善可持续债券标准体系，制定转型、生物多样性、蓝色、社会责任等支持项目目录及信息披露标准。研究推出绿色地方政府专项债券，鼓励绿色债券资金投向生物多样性保护领域等。另一方面，鼓励在统一的绿色低碳转型债券数据库集中披露环境效益信息，提升环境效益信息披露标准化水平。丰富符合国际标准、满足海外投资者需求的中债绿色系列债券指数，提升我国绿色债券国际影响力。

来源：中国能源报

作者: 王林