营业收入情况

报告期内雅戈尔实现营业收入1,158,181.23万元，较上年同期的1,418,821.69万元同比下降18.37%。细分板块来看，时尚板块完成营业收入743,349.07万元，同比增长9.33%，多品牌协同发力合计完成营业收入162,744.61万元，占比提升至24.54%；地产业务受尾盘结转规模下滑影响，结转营业收入415,688.70万元，同比下降44.36%。

净利润情况

2025年雅戈尔实现归属于上市公司股东的净利润244,733.92万元，较上年同期的276,746.56万元同比下降11.57%。其中时尚板块受成本、费用增加等因素影响，实现归属于上市公司股东的净利润9,593.09万元，同比大幅下降77.75%；投资业务全年实现归属于上市公司股东的净利润247,051.62万元，成为利润核心支撑。

扣非净利润情况

报告期内雅戈尔归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为231,445.87万元，较上年同期的270,313.47万元同比下降14.38%。非经常性损益合计6,433.09万元，其中非流动性资产处置损益871.90万元，计入当期损益的政府补助7,894.89万元，为净利润提供小幅补充。

基本每股收益情况

2025年雅戈尔基本每股收益为0.53元/股，较上年同期的0.60元/股同比下降11.17%，稀释每股收益与基本每股收益数值一致，均为0.53元/股，反映公司当期盈利摊薄水平同步下滑。

扣非每股收益情况

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.50元/股，较上年同期的0.58元/股同比下降14.00%，扣非后盈利下滑幅度高于基本每股收益，凸显主业盈利承压态势。

费用整体情况

2025年公司整体费用规模有所上升，四项核心费用合计515,185.86万元，较上年同期的469,210.10万元同比增长9.80%，费用端扩张对利润形成一定挤压。

销售费用情况

2025年销售费用达357,845.24万元，同比增长13.30%。费用增长主要源于公司持续推进渠道布局调整，加大购物中心、奥莱网点拓展力度，同时新增多品牌市场传播投入，支撑终端门店运营与新品牌声量提升。

管理费用情况

报告期内管理费用为95,793.63万元，同比增长7.94%。主要系公司完成BONPOINT品牌收购整合，新增境外品牌运营相关管理成本，同时持续优化内部管理体系，人员薪酬与运营投入有所增加。

财务费用情况

2025年财务费用为53,929.95万元，同比下降7.82%。得益于公司优化债务结构，当期利息支出同比有所减少，叠加利息收入规模提升，整体财务费用实现小幅收窄。

研发费用情况

报告期内研发费用7,617.04万元，同比大幅增长24.29%，全部为费用化投入，无资本化研发投入，研发投入总额占营业收入比例为0.66%。公司围绕智能温控面料、抗菌功能面料、可机洗羊毛面料等25项核心技术项目开展研发，持续强化服装产品技术竞争力。

研发人员情况

截至报告期末，公司研发人员数量共364人，研发人员数量占公司总人数的比例为2.00%。从结构来看，研发人员以本科及以上学历为核心主力，30-50岁年龄段人员占比超73%，研发团队年龄与学历结构适配公司智能制造、面料创新的研发方向。

现金流整体情况

2025年公司现金流整体呈现“经营小幅下滑、投资大幅净流入、筹资净流出收窄”的格局，期末现金及现金等价物达1,170,717.29万元，较年初增加398,741.83万元，现金储备进一步增厚。

经营活动现金流情况

报告期内经营活动产生的现金流量净额为123,389.02万元，同比下降20.17%，主要受地产板块尾盘预售收入同比下降68.46%影响，销售商品提供劳务收到的现金规模有所收缩，叠加运营端相关支出保持刚性，导致经营现金流出现阶段性下滑。

投资活动现金流情况

2025年投资活动产生的现金流量净额达524,909.81万元，同比大幅增长136.67%，为近年最高水平。变动核心原因是公司推进投资业务结构调整，本期收回投资收到的现金较上年同期增加621,384.96万元，全年退出4个财务性投资项目，减持收回现金771,352.76万元，大量投资回流显著推高投资现金流净额。

筹资活动现金流情况

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-251,297.48万元，较上年同期的-876,406.46万元大幅收窄。主要系本期债务融资净流出35,717.08万元，较上年同期债务融资净流出452,020.84万元，减少净流出416,303.76万元，公司债务偿付压力阶段性缓解。

可能面对的风险

第一是宏观经济与市场需求承压风险，2026年外部环境变化影响加深，国内经济运行仍面临结构性矛盾，消费增长动力不足、市场预期偏弱等因素可能持续影响整体消费意愿，进而对公司的盈利能力造成不利影响。 第二是转型拓展整合不达预期风险，公司持续在产品优化、渠道提升、营销推广、并购合作等领域加大投入，可能存在转型、拓展、整合不达预期进而影响盈利水平的风险；同时地产业务存量项目受市场环境影响，去化节奏有所放缓，亦可能拖累经营业绩。 第三是人才培养和储备不足风险，专业人才、复合型人才的流失或储备不足，可能对公司业务拓展或经营绩效产生不利影响，制约时尚多品牌战略落地推进。 针对上述风险，公司虽已披露对应应对措施，但仍提醒投资者密切关注后续战略落地进度，警惕业绩不及预期带来的投资波动。

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