（来源：券研社）

一、2026年：商业航天“拐点之年”

2026年，商业航天正经历从“概念炒作”向“业绩兑现”的历史性转变。火箭可回收技术密集验证、标准体系正式落地、SpaceX万亿级IPO倒计时——三大催化共振，板块进入战略布局期。

核心判断：国海证券明确指出，随着我国可复用技术持续推进，低轨卫星运力、部署成本有望迎来革命性突破，火箭、卫星、通信全产业链将迎来爆发，商业航天进入重要战略布局期。

二、核心驱动逻辑：三重催化共振

1. 火箭可回收：核心瓶颈即将突破

我国多款可回收火箭进入密集首飞验证期：

• 长征十号乙：将验证全球首创的“海上网系回收”技术，有望填补国内大运力可回收火箭空白

• 朱雀三号遥二：计划二季度发射，若实现一子级全流程垂直软着陆，有望形成国有与民营双轮驱动的技术迭代格局

• 力箭二号：已成功首飞入轨

一旦回收技术成熟，有望将发射成本下降30%-50%，直接解决当前“星多箭少、运力不足”的行业瓶颈。

2. 政策+标准：产业“脱虚向实”

2026年4月，关键政策密集落地：

“十五五”规划已将航空航天列为六大新兴支柱产业之首，预计总投资超2.5万亿元。

3. SpaceX IPO：全球估值锚确立

SpaceX预计最快2026年6月启动路演，目标融资超750亿美元、估值高达2万亿美元，将成为史上最大规模IPO。Starlink 2025年营收114亿美元，为国内商业航天企业提供了明确的估值锚点。

国内同步加速：蓝箭航天（75亿）、中科宇航（41.8亿）冲刺科创板IPO，银河航天、天仪空间等正密集筹备上市。

4. 业绩验证：从“讲故事”到“讲利润”

2026年一季报显示，商业航天已开始脱离概念炒作转向业绩兑现：

三、产业链核心环节全景

四、2026年核心趋势

1. 星座部署提速：2026-2030年发射2万颗以上

2026年4月，我国成功发射卫星互联网技术试验卫星，银河航天承担其中一颗研制，用于手机宽带直连卫星等技术试验。国海证券预测，2026-2030年我国卫星部署量有望达2万颗以上，将显著带动卫星整星、载荷、太阳翼等环节需求。

2. 三大“通胀环节”订单爆发

产业链中价值量最集中、弹性最大的三大环节：

• T/R组件及芯片：单星价值量百万级，国博电子为核心国家队

• 太空光伏（太阳翼）：星座放量核心受益，单星价值量百万级

• 3D打印：火箭发动机及结构件核心工艺，降本关键

3. 两大“高弹性环节”需求放量

• 星间激光通信：星座组网刚需，单星价值量百万级

• 卫星转发器：每颗卫星标配，放量在即

4. 太空算力：新蓝海打开

4月21日圆桌会议明确要求“前瞻布局太空算力、太空制造等新业态”。之江实验室“三体计算星座”已部署12颗计算卫星，成功完成80亿参数天基遥感模型在轨验证。4月3日，太空算力专业委员会正式成立，聚焦星载AI芯片、星间激光通信等环节。

5. 手机直连卫星：商业化提速

中国联通天通卫星通信服务已全国上线，华为、荣耀、小米等40余款手机完成适配。星思半导体已实现全频段基带SoC芯片小批量出货，打通全球首次基于5G NTN标准的手机直连宽带卫星视频通话。

五、核心股票名单（按产业链环节）

1. 火箭制造（成本革命核心）

2. 卫星制造与载荷（星座建设最大受益）

3. 太阳翼与能源系统（太空光伏）

4. 地面设备与运营服务（商业闭环）

5. 太空算力（远期蓝海）

6. 测试服务（扩产受益）

六、投资主线总结

七、核心风险提示

八、一句话核心逻辑

商业航天正站在从“概念炒作”迈向“业绩兑现”的历史拐点。火箭可回收技术密集验证（长征十号乙、朱雀三号），标准体系正式落地，200亿国家基金加持——“十五五”期间我国预计部署超2万颗卫星。SpaceX 2万亿美元IPO倒计时为全球板块确立估值锚。一季报已有公司业绩暴增15倍验证景气度。三大“通胀环节”（T/R组件、太空光伏、3D打印）+两大“高弹性环节”（星间激光通信、转发器）构成产业链核心受益方向。超捷股份、信科移动、烽火通信、国博电子、上海港湾分别为各环节核心受益标的。火箭轰鸣+算力星座双轮驱动，商业航业主升浪已至。

注：股市有风险，投资需谨慎。以上仅为产业链梳理，基于公开信息及机构研报整理，不构成直接投资建议。