（来源：瞰华东）

苗野丨发自北京

12个交易日斩获10个涨停板后，一则澄清公告让金螳螂的投资者迅速从狂热中冷却。

5月7日晚间，金螳螂发布股票交易异常波动公告，对资本市场热炒的“商业航天”“数据中心”“百亿元海外订单”三大概念进行了一一澄清。

5月8日开盘，金螳螂应声跌停，收盘跌4.76%，总市值报收180.56亿元。这是自4月17日以来，金螳螂时隔半个多月首次遭遇“刹车”。在此期间，金螳螂股价从3.37元飙升至7.14元，累计涨幅超过110%，创下近5年新高。

就在“连板行情”启动的同一窗口期，金螳螂发布的2025年财报显示，报告期内实现营业收入173.06亿元，同比减少5.58%；归属母公司股东净利润4.44亿元，同比下降18.42%；基本每股收益0.17元，同比下滑18.41%。

这份“双降”的成绩单揭开了金螳螂规模收缩与盈利质量趋弱的经营底色，业绩向下而股价向上，这家A股装饰龙头正走在一条冰与火交织的路上。

疯狂的12天10板

从“封神”到“跌停”，反转只在一夜之间。

5月8日，金螳螂以开盘跌停揭开全天交易序幕，一天前，这只股票在12个交易日内豪取10个涨停，股价冲至7.14元/股。

这场狂欢始于概念炒作的“贴标签”。

4月17日，有报道称金螳螂与越南房地产商Sun Group签署了23亿美元的合作协议。当日，金螳螂股价涨停，引发市场关注。随即金螳螂公告澄清，称双方仅签署了无法律约束力的谅解备忘录，未涉及任何具体项目及金额，合作存在重大不确定性。

但“辟谣”反而点燃了市场情绪。4月17日至23日，公司股价连续5个交易日涨停，股价由3.37元上涨至5.43元，累计涨幅达61.13%，成交金额约36.43亿元。

同期，金螳螂发布公告称其孙公司金螳螂（越南）被选定为越南富国国际机场扩建项目T2航站楼室内装修工程的主要承包商，项目金额折合人民币约4亿元，占公司2024年度经审计营业收入的2.18%。

一石激起千层浪。叠加金螳螂此前发布中标12英寸晶圆厂洁净室等重大项目，加上原有项目的推进，洁净室总订单达50亿元以上，并将电子洁净室业务作为洁净科技板块的核心方向之一。

于是，“商业航天”“数据中心”“半导体洁净室”……一个个炙手可热的概念被迅速贴上金螳螂的标签。5月6日金螳螂涨停收盘，成交额约16.09亿元；5月7日股价触及7.14元，成交31.2亿元。

金螳螂于5月7日发布的股票异常波动公告戳破了这层“泡沫”。其明确表示，公司目前未从事商业航天核心产业（含火箭研制、卫星制造、发射服务等），亦未开展数据中心算力运营业务。公司仅以装饰及机电主业为上述领域提供基础设施配套服务，目前仅承接少量商业航天发射场配套工程及数据中心施工项目，合计占营收比例不足1%，对整体经营业绩无实质性重大影响。

“4月28日至5月7日，连续5个交易日，公司股票收盘价格累计涨幅达61.17%，而深证A指同期累计涨幅仅3.78%，公司股价涨幅已显著偏离指数。”金螳螂提示，当前公司股票价格短期涨幅较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。

5月8日，A股开盘，金螳螂跌停后收跌近5%。这种“过山车”行情的剧烈波动，将资本市场的情绪化与概念化特征展现得淋漓尽致。

市场炒作，财报“打脸”

概念升温与股价飙升之际，金螳螂的真实经营数据却呈现出另一番图景。

173.06亿元总营收和4.44亿元归母净利润，这已是其自2021年以来连续第5年营收与净利润呈下滑趋势。全年毛利率承压下行至12.67%。

拆分季度来看，第三季度成为全年业绩的“分水岭”。单季营业收入骤降至37.47亿元，同比下降29.62%；归属母公司股东净利润仅剩2366.64万元，同比暴跌80.87%，环比降幅高达83.54%。

华泰证券发布研报认为，金螳螂收入下滑主因为下游政府投资受资金紧张影响，项目执行速度放缓所致，毛利率在当季也同比下滑了1.73个百分点。

若将视线拉长，金螳螂的下行轨迹更加清晰。营业收入从2020年的312.43亿元下滑到2025年的173.06亿元，金螳螂营业收入几近“腰斩”；同期净利润从23.74亿元减至4.44亿元。曾经一年赚23亿元的行业“霸主”陷入“增收难增利、减收更减利”的困境。

值得关注的是，金螳螂扣非净利润20.29%的降幅显著大于归母净利润18.42%的降幅，这源于非经常性损益的扰动。报告期内，非经常性损益中应收款项减值准备转回1.19亿元，占归母净利润比例26.75%，若剔除该部分提振效应，金螳螂主业盈利承压更为明显。

进入2026年，情况未见明显好转。一季度财报显示，金螳螂实现营业收入41.11亿元，同比下降14.09%；实现净利润1.76亿元，同比下降17.73%；基本每股收益仅为0.06元。

金螳螂在披露股票交易异常波动公告中提及，建筑装饰行业的发展与宏观经济景气度、固定资产投资规模、房地产调控政策等密切相关。当前国内经济面临结构性调整压力，房地产市场仍处于深度调整周期，若宏观经济下行压力持续加大，可能导致下游装饰装修需求进一步萎缩，对公司业务拓展和经营业绩产生不利影响。

此外，金螳螂在资产质量层面仍有重重隐忧，最棘手的仍是巨额应收账款所形成的“堰塞湖”。截至2025年末，公司应收账款规模仍在百亿元级别运行，这部分资产对应的是长期积累的坏账计提压力，巨额的应收款项大幅吞噬了公司的流动性与利润弹性。

令市场担忧的是，金螳螂在连续12个月内累计诉讼金额达14.67亿元，占最近一期经审计净资产的10.78%。其中，74.8%的涉案金额由金螳螂作为原告发起，主要追讨工程款。

“鉴于2021年曾因恒大等风险事件一次性计提减值76.9亿元，导致公司由盈转亏，投资者需对金螳螂的‘纸面利润’保持警惕。”市场人士认为，金螳螂是为数不多从恒大泥潭中“爬出来”的装企之一，其明确表示已采取保全措施的资产价值基本可覆盖相关应收款项的净敞口，但金螳螂压力并未完全解除，仍是风险最核心的承压者。

概念迷雾散尽之后，资本市场终将回归最基础的维度来审视金螳螂：利润能否持续增长？订单储备是否充足？坏账风险是否彻底出清？这一切，都有待金螳螂给出答案。

值班编委：樊永锋

责任编辑：禾苗