（来源：春晓量化）

本文来自方正证券研究所发布的报告《通信行业持仓占比上涨续创2020年以来新高，主动量化基金规模增长超440亿元领跑各类基金———主动权益基金季报分析2026Q1》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，分析师：曹春晓 S1220522030005，分析师：刘洋 S1220522100001。

摘 要

一、主动权益基金一季报分析

1.数量规模：2026年一季度，主动权益基金合计规模3.93万亿元，相较2025年四季度环比增长303.71亿元。全市场基金（主动量化）规模环比增长444.04亿元， TMT和科技主题基金规模环比增加超过200亿元；全市场基金（主动管理）规模环比减少630.95亿元。

2.产品发行：主动权益基金发行热度明显升温，115只新发主动基金合计募资1120.31亿元，为2022年一季度以来的最高水平。

3.业绩表现：全部主动权益基金季度收益率均值为-0.70%，偏股混合/普通股票/灵活配置基金季度收益均值分别为-1.17%/-0.58%/0.34%；周期基金季度收益均值为6.25%，消费和港股主题基金平均下跌7.91%和6.13%。

4.仓位板块：主动权益基金股票仓位均值（整体法）为83.91%，环比下降2.07%。沪市主板股票的配置比例最高，为32.21%，环比微涨0.10%，深市主板/科创板股票配置比例环比增长1.34%/0.46%至19.67%/13.56%；港交所股票配置比例明显下降，环比减少1.64%至13.93%。

5.行业配置：主动权益基金前三大行业分别为电子（18.34%）、港股（13.76%）和通信（11.35%），与此前两个季度排序保持不变。加仓最多行业为通信，环比增长1.92%，续创2020年以来新高；基础化工、电力、石油石化行业配置占比环比分别增长1.14%/0.92%/0.54%。港股配置占比环比降幅高达2.22%;非银金融、有色金属、电子等行业配置占比环比下降0.81%/0.78%/0.74%。

6.重仓股票：中际旭创披露持仓市值高达732.85亿元，连续两季度为主动权益基金第一大重仓股。光纤行业龙头公司亨通光电和长飞光纤光缆持仓市值增幅均超百亿元；腾讯控股持仓市值环比大幅下降240.60亿元。

二、热门主动权益基金分析

1.绩优基金：2026年一季度绩优主动权益基金集中投资于AI算力产业链及有色金属主题标的；一季度收益最高基金为广发远见智选（58.03%），另有国寿安保基金旗下3只基金及银华同力精选4只基金一季度收益超30%。

2.规模上涨基金：一季度规模上涨最多基金为广发远见智选，规模环比大涨117.29亿元，另有永赢高端装备智选规模增长91.66亿元。

3.龙头公司：主动权益管理规模最大公司仍为易方达基金（2752.37亿元）；中欧基金和广发基金管理规模也均超过2000亿元；富国基金和汇添富基金排名其后，管理规模在1600亿元-1900亿元之间。

风险提示

本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；市场可能发生超预期变化；本报告中具体基金产品数据均来自于基金定期报告。

报告正文

1 主动权益基金一季报分析

本文中主动权益基金包含Wind基金分类中二级投资类型为普通股票型、偏股混合型和灵活配置型的所有基金，以此来近似反映公募市场中采用主动化策略进行权益类资产投资的基金持仓动向。

1.1 规模数量：整体规模环比小幅增长，主动量化基金规模增长超440亿元

2026年一季度，主动权益基金合计规模3.93万亿元，较2025年四季度环比增长303.71亿元。不同类型基金中，全市场基金（主动量化）规模环比增长444.04亿元，另有TMT和科技主题基金规模环比增长超过200亿元；全市场基金（主动管理）规模环比减少630.95亿元。

分类型来看，偏股混合型/灵活配置型基金规模环比上升，普通股票型基金规模持续下降。截至2026年一季度末，偏股混合型基金合计规模2.37万亿元，占比60.37%，环比增加42.12亿元，基金数量增加78只，另有灵活配置型基金规模增长306.73亿元至9956.64亿元；与之相对，普通股票型基金规模环比下降45.14亿元至5628.33亿元。

根据方正金工基金标签分类来看，不同类型主动权益基金中，全市场基金（主动量化）规模增幅最高，环比增长444.04亿元至1753.11亿元；TMT、科技、周期主题基金排名其后，规模增幅分别为208.87亿元、203.45亿元和138.36亿元。与之相对，全市场基金（主动管理）规模环比下降630.95亿元，另有消费、港股、新能源、医药生物等主题基金规模出现不同幅度下降。

产品发行方面，2026年一季度主动权益基金发行热度明显升温，115只新发基金合计募资1120.31亿元，为2022年一季度以来的最高水平，相较2025年四季度（564.40亿元）接近实现翻倍增长。1月-3月新发基金数量分别为44只、35只和36只，合计募资498.26亿元、257.77亿元和364.28亿元。

1.2 业绩表现：全部主动权益基金一季度加权收益-0.70%，不同行业主题基金收益表现明显分化，周期主题基金领涨平均收益6.25%

我们以规模加权法计算各类型主动权益类基金季度收益率。2026年一季度，全部主动权益基金季度收益率均值为-0.70%；其中偏股混合型基金和普通股票型基金整体实现负收益，季度收益均值分别为-1.17%和-0.58%，灵活配置型基金实现整体正收益，季度收益均值为0.34%。

不同细分类型基金中，周期基金季度收益均值为6.25%，大幅领先其他类型基金，全市场基金（主动量化）、新能源、红利、国防军工和医药生物主题基金也均实现整体正收益；与之相对，消费和港股主题基金遭遇较大幅度亏损，季度平均收益分别为-7.91%和-6.13%。

1.3 仓位板块：整体股票仓位下降，深市主板、科创板配置比例回升

股票仓位方面，不同算法下，2026Q1主动权益基金的整体股票仓位均环比下降，中位数法/整体法/均值法的股票仓位分别为88.93%/83.91%/82.89%，相较2025Q4环比分别下降1.17%/2.07%/1.39%。

分类型来看，不同类型主动权益基金的股票仓位均略有下降，2026Q1普通股票型/偏股混合型/灵活配置型基金的股票仓位（整体法）分别为89.32%/87.04%/73.29%，相较2025Q4环比分别下降1.11%/1.69%/3.14%。 

板块配置方面，2026Q1，主动权益基金沪市主板股票的持仓配置比例最高，为32.21%，较四季度环比微涨0.10%，深市主板/科创板的配置比例明显提升，环比分别增长1.34%/0.46%至19.67%/13.56%；与之相对，港交所股票配置比例明显下降，环比减少1.64%至13.93%，另有创业板/北证股票的配置比例分别下降0.18%/0.07%至20.40%/0.23%。

1.4 行业配置：通信行业配置占比续创2020年以来新高，港股配置占比持续呈下滑态势

行业配置方面，2026年一季度主动权益型基金重仓的前三大行业分别为电子（18.34%）、港股（13.76%）和通信（11.35%），与此前两个季度排序保持不变。

相较于2025Q4，2026Q1主动权益型基金加仓最多行业为通信，环比增幅为1.92%，续创 2020年以来新高；基础化工、电力设备及新能源、石油石化三个行业加仓幅度排名其后，配置占比环比分别增长1.14%/0.92%/0.54%；医药行业配置占比止跌回升，环比增长0.51%至7.63%。

与之相对，港股配置占比环比降幅高达2.22%，连续两个季度出现大幅下滑，另有非银金融、有色金属和电子行业配置占比下滑较多，环比降幅分别为0.81%/0.78%/0.74%。

1.5 重仓股票：中际旭创连续两季度为主动权益基金第一大重仓股，两大光纤龙头持仓市值增幅均超百亿元

基金持仓数量方面，截至2026年一季度末，共有1248只主动权益基金重仓持有宁德时代，环比增加164只，合计持仓市值714.08亿元；重仓持有中际旭创的基金数量同样超过千只，为1073只，环比减少29只，另有新易盛、贵州茅台、紫金矿业、腾讯控股4只股票的重仓基金数量超过500只。

相较于2026年四季末，贵州茅台和中国海洋石油获主动权益基金的积极增持，新增重仓基金数量分别多达214只和185只；亨通光电、宁德时代、德业股份、潍柴动力4只股票增持基金数量均超过150只。

与之相对，部分AI算力、有色金属、港股互联网主题标的遭遇大幅减持，寒武纪、紫金矿业、生益科技、腾讯控股、洛阳钼业减持基金数量超过200只，中芯国际、工业富联、阿里巴巴减持基金数量超过150只。

基金持仓市值方面，截至2026年一季度末，中际旭创披露持仓市值高达732.85亿元，但相较2025年四季末水平环比下降43.72亿元；宁德时代和新易盛排名其后，持仓市值均超过600亿元，环比分别增长81.39亿元和22.26亿元。

相较2025年四季末，光纤行业龙头公司亨通光电和长飞光纤光缆持仓市值涨幅最高，分别由2025Q4的6.98亿元/20.85亿元增长至137.08亿元/136.70亿元，环比大涨130.11亿元/115.85 亿元；宁德时代、源杰科技、中天科技等标的持仓市值环比增长超50亿元。

与之相对，腾讯控股持仓市值环比大幅下降240.60亿元，较2025年四季末水平环比下降41.76%；在此之后，寒武纪、紫金矿业、阿里巴巴等7只股票持仓市值环比降幅超100亿元。

1.6 抱团程度：公募抱团程度环比回落至历史中位数之下，头部基金规模占比持续下降

我们用前20大重仓股持仓市值占全部重仓股市值的占比来衡量主动权益基金的抱团程度。2026年一季度末，前20大重仓股市值的占比为28.04%，较2025Q4的32.10%环比下降4.06%，回落至2020年以来的中位数（29.74%）水平以下。

此外，我们用规模前20大基金在全部主动权益基金中的规模占比来衡量市场的马太效应。2026年一季度末，前20大头部基金规模占比为9.23%，较2025Q4的9.89%环比下降0.66%，处于2020年以来中位数（11.26%）水平以下。

2 热门主动权益基金分析

2.1 绩优基金：季度收益前十产品集中投向算力/通信和贵金属主题标的

2026年一季度绩优主动权益基金集中投资于AI算力产业链及有色金属主题标的，重仓行业多为通信、有色金属、电子等。

收益率最高的基金为广发远见智选，基金经理为唐晓斌，一季度收益高达58.03%，重仓行业为通信（26.88%）和电子（24.58%）；另有国寿安保基金旗下3只基金及银华同力精选4只基金一季度收益超过30%。

2.2 规模上涨基金：广发远见智选规模增幅超百亿元，规模增幅前十基金业绩表现分化

2026年一季度规模上涨最多的基金为广发远见智选，合计规模环比大涨117.29亿元，另有永赢高端装备智选规模增长91.66亿元，两只基金分别定位为存储和商用卫星主题基金，一季度收益率分别为58.03%和-2.04%。

此外，前海开源金银珠宝、华泰柏瑞质量成长、东方人工智能主题、汇添富新睿精选一季度规模增幅也均超过50亿元。

规模增幅前十基金一季度业绩表现分化，重仓持有通信、电子等AI算力产业链标的的广发远见智选、华泰柏瑞质量成长和华商均衡成长业绩表现两眼，一季度收益分别为58.03%、21.97%和27.02%；永赢高端装备智选、德邦稳盈增长、广发成长启航一季度录得负收益。

2.3 龙头公司：前五大公司管理规模排序与前一季度保持不变

截至2026年一季度末，主动权益基金管理规模最大基金公司仍为易方达基金，最新规模达2752.37亿元；中欧基金和广发基金主动权益基金管理规模也均超过2000亿元；富国基金和汇添富基金排名其后，管理规模在1600亿元-1900亿元之间。五大基金公司规模排序与前一季度保持不变。

3 风险提示

本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；市场可能发生超预期变化；本报告中具体基金产品数据均来自于基金定期报告

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