调研基本情况

投资者活动基本信息

参与机构包括兴证全球基金、石锋资产、中金公司、光大证券、中意人寿保险、中信证券资管、招商基金、富国基金、汇添富基金等知名机构，同时涵盖POINT72、Mars Asset等外资机构。

核心调研要点

年度及中长期发展目标

公司明确2026年经营目标为：力争实现营业收入53.00亿元，营业总成本控制在45.40亿元左右。中长期来看，公司将聚焦服饰辅料主业，持续提升品牌影响力和产品竞争力，计划通过五至十年努力，致力于成为“全球化、创新型的时尚辅料王国”，目标成为全球众多知名服饰品牌的战略合作伙伴。

产能布局与海外拓展

截至2025年底，公司已形成年产钮扣126亿粒、拉链10亿米的生产能力，境外产能占比达18.30%，主要依托孟加拉和越南两大海外生产基地。其中，孟加拉工业园已进入稳健运营阶段；越南工业园自投产后接单和营收快速增长，虽仍处产能爬坡期，但公司对其未来发展前景持乐观态度。后续公司将通过技改、扩充品类等方式，持续提升全球制造保障能力。

经营压力与应对措施

原材料成本压力：受美以伊冲突等因素影响，全球能源供应紧张推动石化大宗商品价格上涨，公司生产所需的铜、锌合金、化纤等原材料价格随之走高。尽管采用成本加成定价模式并积极采取降本措施，短期内盈利能力仍将受到一定影响。

汇率波动影响：2026年第一季度公司汇兑净损失2,126.08万元，上年同期为汇兑净收益189.84万元。公司通过要求业务部门及时结汇等措施应对汇率风险。

毛利率走势：公司毛利率受原材料、产品结构、产销规模等多因素影响，目前保持相对稳定。未来将遵循合作共赢原则，不片面追求高毛利，合理毛利率水平具备可持续性。

业务增长与行业竞争

接单与客户拓展：现有客户份额提升是业绩增长的重要来源，同时公司聚焦欧美源头市场及东南亚服装加工区域拓展新客户。从客户类型看，运动户外类品牌客户近年整体表现较好，各服饰类型中均有突出品牌企业。

行业竞争格局：服饰辅料行业集中度偏低，中低档产品竞争激烈。近年受产业迁徙、环保趋严、要素成本增加等影响，中小企业生存压力加大，具备综合竞争实力的品牌企业优势凸显，行业“强者恒强”现象明显，集中度有望进一步提升。

竞争对手与优势：主要竞争对手为以YKK为代表的国际知名拉链企业。YKK优势在于品牌知名度、精工制造及全球化运营能力；公司则通过“产品+服务”模式，在产品品类多样性、时尚性、创新能力、配套能力及“一站全程”快速响应服务方面形成竞争优势，同时持续提升海外营销与制造能力，国际化进程逐步迈入行业领先水平。

钮扣业务长期空间

钮扣产品主要应用于服装领域，与服装行业景气度关联较强。随着公司不断拓宽应用领域，预计钮扣业务在长期规划中仍将实现稳健增长。

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