核心盈利指标解读

营业收入

2025年公司实现营业收入656,567.80万元，同比增长32.53%，营收规模进一步扩大。增长主要源于新能源业务订单充足、交付顺利，同时消费电子领域柔性模块化产线从手机前板/背板、中框组装包装环节，延伸至手机摄像头模组组装、屏幕贴合、电池装配等核心工艺环节，实现全环节量产，为跨品类规模化应用奠定基础。

净利润

归属于上市公司股东的净利润为59,326.35万元，同比增长48.94%，增速远超营收增速。主要得益于公司投资收益增加以及销售规模效应逐步显现，同时通过精益运营系统流程改进，从设计、生产、采购等多维度降低成本，提升了利润率水平。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为33,267.24万元，同比增长4.36%，增速低于归母净利。主要原因是本期非经常性损益中，非流动性资产处置损益达到24,009.52万元，对归母净利贡献较大，而扣非后净利润主要依赖主业盈利，体现公司主业盈利增速相对稳健。

基本每股收益与扣非每股收益

基本每股收益为1.328元/股，同比增长48.88%；扣非每股收益为0.745元/股，同比增长4.34%，变动趋势与净利润、扣非净利润一致。每股收益的增长主要源于净利润的提升，同时公司总股本未发生重大变化，进一步放大了每股收益的增长幅度。

费用结构分析

费用总体情况

2025年公司期间费用合计为1,380,334,328.69万元（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用），同比增长10.22%，增速低于营收增速，体现公司费用管控成效。

销售费用

销售费用为44,286.02万元，同比增长12.48%。主要系公司销售规模扩大，相关销售投入及运营费用相应增长，包括市场拓展、客户维护等方面的支出增加，同时公司加大海外市场布局，海外业务相关销售费用有所上升。

管理费用

管理费用为30,626.42万元，同比增长13.06%。随着公司销售规模扩大，日常运营及管理相关支出相应增长，包括人员薪酬、办公费用、信息化建设等方面的投入增加，同时公司通过组织调整、优化流程等方式，提升了管理效率，费用增速处于可控范围。

财务费用

财务费用为7,827.44万元，同比增长153.94%，增速显著。主要系报告期内受汇率波动影响，汇兑损失相应增加，同时公司为满足业务发展及投资需求新增借款，利息支出有所上升。

研发费用

研发费用为55,233.51万元，同比增长7.45%。公司持续加大研发投入，以匹配业务发展需求、提升产品竞争力。研发方向涵盖消费电子领域柔性模块化产线技术升级、新能源领域锂电设备及换电站技术研发、半导体领域共晶机及固晶机核心技术研发等，研发投入为公司未来业务拓展奠定了技术基础。

研发人员情况

截至2025年底，公司技术及研发人员总数达2,160人，占公司员工总数的25.85%，研发队伍稳定。从学历结构看，博士研究生1人、硕士研究生88人、本科1,386人，本科及以上学历人员占比达68.10%，研发团队整体学历水平较高；从年龄结构看，30岁以下研发人员1,304人，占比达60.37%，研发团队年轻化趋势明显，为公司持续创新注入活力。

报告期内公司研发人员薪酬合计42,586.84万元，同比增长10.11%，研发人员平均薪酬19.72万元/年，同比增长1.81%，公司通过有竞争力的薪酬体系吸引和留住研发人才，保障研发团队的稳定性和创造力。

现金流分析

现金流总体情况

2025年公司现金及现金等价物净增加额为527,441,080.28万元，期末现金及现金等价物余额达1,454,488,789.62万元，现金流状况良好，为公司业务发展及投资活动提供了充足的资金保障。

经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为67,156.13万元，同比增长111.03%。主要得益于公司销售规模扩大，并同步加强应收账款管理，回款情况良好，经营性现金流入同比显著增加。同时公司优化采购付款节奏，合理安排资金支出，进一步改善了经营活动现金流。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为-54,317.96万元，同比减少131.43%。主要系报告期内公司对外并购事项支付股权收购款，包括收购上海沃典工业自动化有限公司、上海栎智半导体科技股份有限公司等，以拓展公司业务领域，培育新的利润增长点。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为42,530.99万元，同比增长220.25%。主要系公司为满足业务发展及投资需求，新增借款以补充资金，同时公司通过合理安排筹资结构，降低了筹资成本。

可能面对的风险

核心竞争力风险

公司产品主要应用于消费电子、新能源行业，下游行业产品迭代快、技术升级快，若公司在研发方向判断失误、关键技术未能突破，或竞争对手开发出更具竞争力的技术或产品，将对公司现有产品造成冲击，影响公司业绩。

经营风险

• 对苹果产业链依赖风险：报告期内公司在苹果产业链的销售收入占比较高，若公司无法持续保持在苹果供应链的优势，或苹果公司产品需求发生变化，将对公司经营业绩产生较大影响。
• 下游应用行业集中风险：公司产品应用于消费电子行业的销售收入占比较高，若消费电子行业景气度下降，将压缩公司订单需求量，同时公司在其他行业的技术积累和生产经验不足，增加后续市场开拓风险。
• 市场开拓风险：公司积极开拓新能源、半导体等新领域，但若产品不能实施有效的市场开拓，可能错失市场发展机会，影响公司业务拓展。

财务风险

• 毛利率波动风险：公司产品主要为定制化产品，不同行业、客户对产品功能要求不同，产品配置差异较大，若公司高毛利率业务占比下降或原材料价格波动，将导致综合毛利率水平波动。
• 应收账款无法收回风险：报告期内公司应收账款余额与营业收入同步增加，若宏观经济形势、客户经营状况发生不利变化，公司可能面临应收账款无法收回而发生坏账的风险。
• 存货减值风险：公司存货金额较大，若项目执行过程中不能有效控制成本费用，或客户订货计划变动，或原材料市场价值大幅下跌，将导致存货出现减值的风险。
• 汇率波动风险：公司出口收入占比较高，若人民币汇率发生较大波动，汇兑损益将对公司经营成果和财务状况造成影响。

行业风险

公司需求主要受消费电子、新能源锂电池等下游行业影响，若消费电子行业增长缓慢或锂电行业进行结构性调整，将对公司业务发展带来不利影响。

宏观环境风险

• 宏观经济变化风险：公司客户覆盖多个国民经济重要领域，若宏观经济形势发生重大变化，将影响下游行业需求，进而影响公司经营业绩。
• 国际贸易摩擦升级风险：公司消费电子行业主要客户为苹果公司及其关联企业，若国际贸易摩擦加剧，将影响下游客户终端产品需求，传导至公司产品销售。

投资及并购风险

公司通过股权投资、并购等方式拓展业务领域，若标的企业实际经营表现不达预期，或出现宏观经济波动、市场竞争加剧等情况，将对公司经营业绩产生不利影响。

董监高薪酬情况

• 董事长报告期内从公司获得的税前报酬总额：吕绍林董事长税前报酬为59.50万元。
• 总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额：吕绍林同时担任总经理，税前报酬为59.50万元。
• 副总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额：蒋健副总经理税前报酬为148.48万元，韩杰副总经理税前报酬为135.49万元，马金勇副总经理税前报酬为120.00万元，离任的宋怀良副总经理税前报酬为174.00万元。
• 财务总监报告期内从公司获得的税前报酬总额：黄良之财务总监税前报酬为131.00万元。

董监高薪酬体系与公司业绩挂钩，同时考虑岗位责任、工作绩效等因素，体现了公司对核心管理团队的激励与约束，有助于吸引和留住优秀管理人才，推动公司持续发展。

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