核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产增长547.7%

2025年，中航新起航灵活配置混合（A类：005537；C类：005538）实现净利润77,815,844.73元，较2024年的-30,477,949.02元实现大幅扭亏为盈，同比增长355.3%。期末净资产达1,050,825,343.93元，较2024年末的162,235,327.38元增长547.7%，规模显著扩张。

净值表现：A/C类份额涨幅超66% 大幅跑赢基准58个百分点

2025年，该基金A类份额净值增长率为66.82%，C类为66.64%，同期业绩比较基准（沪深300指数×50%+中债综合指数×50%）收益率仅7.94%，超额收益显著。但需注意，过去三个月净值出现12.85%（A类）、12.88%（C类）的回撤，波动率（标准差2.40%）显著高于基准（0.47%）。

投资策略与运作：重仓新能源产业链 头部企业集中度提升

管理人在年报中表示，2025年重点配置了新能源领域，尤其是风电、储能及锂电池产业链。行业经历前期价格出清后，盈利水平边际改善，头部企业集中度提升。前十大重仓股中，宏工科技（9.84%）、厦钨新能（9.79%）、先惠技术（9.62%）等新能源设备及材料企业合计占净值比例超50%，制造业配置占比高达88.58%。

费用分析：管理费增长134% 交易佣金同比增184%

2025年基金管理费为430.72万元，较2024年的184.22万元增长134%，主要因规模扩张；托管费61.53万元，同比增长133.8%。交易费用方面，股票买卖佣金达432.05万元，较2024年的155.25万元增长184.7%，交易活跃度显著提升。

关联交易：通过股东中航证券交易占比20.55% 支付佣金54万元

报告期内，基金通过关联方中航证券（基金管理人股东）的交易单元进行股票交易，成交金额12.26亿元，占当期股票成交总额的20.55%，支付佣金54.14万元，占佣金总量的20.57%。虽未超过30%的监管上限，但需关注关联交易公允性。

持有人结构：个人投资者占比82.32% 机构持有17.68%

期末基金总持有人户数100,445户，户均持有13,185.81份。其中个人投资者持有10.90亿份，占比82.32%；机构投资者持有2.34亿份，占比17.68%。C类份额规模达12.22亿份，占总份额的92.3%，显示零售渠道占主导。

风险提示：行业集中度高+短期波动大 管理人曾遭监管警示

1. 行业集中风险：制造业配置占比88.58%，前十大重仓股占净值69.62%，若新能源行业政策或需求变化，可能导致净值大幅波动。
2. 短期回撤风险：过去三个月净值回撤超12%，波动率是基准的5倍，投资者需警惕市场调整风险。
3. 管理风险：基金管理人中航基金于2025年8月因“人员管理、合规内控”问题被北京证监局出具警示函，需关注公司治理改善情况。

2026年展望：看好新能源与高端制造 结构性行情为主

管理人认为，2026年A股震荡中枢将抬升，名义GDP与企业盈利修复支撑市场乐观预期。重点关注新能源（固态电池、新型储能）、高端制造等符合产业升级方向的领域，挖掘具备技术积累与盈利能力的优质企业。

数据来源：中航新起航灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

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