（来源：财富FORTUNE）

伴随着2025年财报的发布，拼多多迈出了“再造一个拼多多”目标的第一步——集团宣布组建“新拼姆”，成立专项公司。该项目旨在整合“拼多多+Temu”积累的供应链资源，搭建自营品牌模式，重点面向全球市场。

新拼姆将是继拼多多本站和Temu之后，该集团打造的“第三个拼多多”，计划用时三年，这参考了Temu的成长时间。但这一板块比Temu的打造更复杂，不仅涉及全球多样化的市场环境，还要推出不同品类的品牌。拼多多为此计划的投入预算是1000亿元，这一数字超过了它2025年的净利润，目前一期已现金注资150亿元。

新拼姆于拼多多而言不只是一个新板块，而是对自身角色的一次重新定义——标志着拼多多从“通过流量分发、算法匹配撮合交易”到“参与价值创造、构建生态”的转型，也是流量见顶情况下，电商平台价值边界的扩大。

搭建新拼姆是公司寻求新增量的必然。根据其财报，拼多多2025年营收4318亿元，同比增长10%；净利润994亿元，同比减少12%，出现了“增收不增利”的局面。

拼多多管理层也早已就牺牲短期业绩发出多次预警，之前市场只知道资金被用于供应链方向，而新拼姆的公布让外界对拼多多的投入有了一些更具象化的概念。

在围绕“新拼姆”推出的举措中，有一些与拼多多本站和Temu的已有布局有所重合。例如扶持中小商家与头部商家，深入产业链各环节，帮助商家差异化发展；激活偏远地区消费潜力，部署县级中转仓、村级代收点等末端基地网络；以及Temu在全球90多个国家铺开的业务网络。

通过这些举措，市场可以大概勾勒出新拼姆的商业路线——将具备性价比的中国产品进行规范化、品牌化，并带他们走向更多国家市场。但截至目前，该项目仍在“热身”阶段——品牌仍在孵化中，自营品牌出海也尚未启动，除了官方的有限介绍外，具体落地细节仍然模糊。

其实，对于拼多多管理层而言，具体路径也未必是清晰的，也需要在实践中摸索。

财报电话会上，在回答有关最近推出的不同业务模式所带来的影响时，集团联席董事长兼联席首席执行官赵佳臻表示，“公司目前依然处于战略投入期”，外部环境和竞争格局在快速变化，公司需要与平台商家协同，探索并推出能适应新环境的业务模式，资源投入必不可少。

拼多多正带着新拼姆和背后的中国商家们在复杂的全球环境中探索前路，同时，新拼姆本身也是拼多多应对复杂全球环境的关键手段。

在全球监管风暴和贸易壁垒抬头的背景下，新拼姆将Temu的白牌出海模式，升级为从源头制定标准的、包含溢价的品牌出海，它不再扮演流通末端的角色，而是参与到生产营销的全过程。新拼姆特别提到了会提供知识产权服务、法律援助、监管审查等相关服务，帮助商家和品牌合规。如此一来，新拼姆的产品将不再是关税重点打击的低价包裹，并能够更好地应对强监管。

正如集团联席董事长兼联席首席执行官陈磊所说，“不同国家和地区的贸易和监管政策持续演变。这给我们的全球业务带来了更大的不确定性，并将影响甚至重塑我们的发展模式。”

新拼姆或许就是这股无法规避的不确定性力量下，生长出的“第三个拼多多”。

知名投资人段永平对拼多多这一步给予了积极评价。

他表示，拼多多做品牌是顺理成章的事，他们清楚什么东西有量，并且可以把有量的东西做到极致，没有中间渠道，质量好且价格低。他们只要选出有代表性的产品来打自己的品牌，模式类似于Costco。“拼多多如果线上品牌只有4000个左右的SKU的话，十年后会是相当厉害的。”

放眼国内市场，互联网公司做出海自营品牌目前缺少可以直接对标的经验。

网易严选、京东京造、淘宝心选等互联网公司自营品牌基本局限于国内市场。若把视野放宽，寻找以“出海”作为核心支点的先例，相对接近的参照物是SHEIN。

虽然新拼姆是“平台长出自营品牌”，而SHEIN是“自营品牌长出平台”，两者起家的逻辑也截然不同，但SHEIN走通的“中国供应链+自营品牌+全球化”路线，或许能够给刚入局的新拼姆以参考。

SHEIN聚焦于服饰品类，而新拼姆的挑战在于要将这一模式复制到成百上千个品类中，打造出不同品类的“SHEIN”。

除此之外，新拼姆难以延续拼多多一直以来的轻资产战略。在千亿资金可量化的数字外，它的运用模式也会随着转向产业共建者而变重。

且新拼姆成立专项公司，并非业务线扩展，而是独立的组织建制，如何连接、打通拼多多和Temu的已有资源，做好组织结构管理与协调，做到赵佳臻所说的“举全集团之力，公司上下力出一孔”，也是一项挑战。

就像他在财报电话会中所说，新拼姆“正在从蓝图转化为具体的落地行动，这涉及业务和组织内部的深刻变革。”

十一年前，拼多多以破局者之姿重绘中国电商版图；随后，Temu以“海外版拼多多”之衔，仅用三年便走完了前者的拓荒之路。而今，新拼姆作为“第三个拼多多”，正于迷雾中探索自己的航向。这场航程的真正分量，并非在于它能否以更短时间复刻一个拼多多，而在于它所开辟的航道，或将成为未来中国公司前行的坐标。（财富中文网）

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