核心财务数据概览

2025年光大保德信一带一路混合（A类：001463；C类：019181）年度报告显示，基金全年实现净利润1448.78万元，较2024年的516.65万元增长180.4%；期末净资产8237.55万元，较2024年末的9118.44万元下降9.7%。值得关注的是，C类份额全年净申购20.87万份，份额规模从1.18万份增至3.88万份，增幅达228%；A类份额则净赎回2300.55万份，份额规模从9667.19万份降至7363.95万份，降幅23.8%。

业绩表现：A/C类均跑赢基准 近一年回报超18%

A类份额净值增长18.56% 超额收益6.01%

2025年，光大保德信一带一路混合A份额净值增长率为18.56%，同期业绩比较基准（沪深300指数×70%+中证全债指数×30%）收益率为12.55%，超额收益6.01个百分点。从长期表现看，A类近三年净值增长率为-12.45%，跑输基准31.8个百分点；近五年净值增长率为-23.32%，跑输基准23.66个百分点。

C类份额净值增长19.34% 成立以来回报14.21%

C类份额自2023年9月成立以来，2025年净值增长率达19.34%，超额收益6.79个百分点，成立以来累计回报14.21%。其净值增长率高于A类的主要原因是C类不收取申购费，且销售服务费按日计提，更适合短期持有。

利润与净资产：净利润扭亏为盈 净资产规模缩水

净利润1448.78万元 同比大增180%

基金2025年实现本期利润1448.78万元，其中A类1448.92万元，C类亏损1441.75元。对比2024年同期516.65万元的净利润，同比增幅达180.4%。利润增长主要得益于股票投资收益改善，全年股票买卖差价收入1530.91万元，较2024年的-941.01万元实现扭亏为盈，同比增长262.7%。

期末净资产8237.55万元 同比下降9.7%

尽管净利润增长，但受A类份额大额赎回影响，基金期末净资产较2024年下降9.7%。其中，A类净资产从9117.34万元降至8233.22万元，降幅9.7%；C类净资产从1.11万元增至4.33万元，增幅290%。

费用分析：管理费微降2.7% 交易费用同比减少35.4%

管理费103.23万元 托管费17.21万元

2025年基金当期应支付管理费103.23万元，较2024年的106.09万元下降2.7%；应支付托管费17.21万元，较2024年的17.68万元下降2.7%。费用下降主要因基金净资产规模缩水，管理费按前一日基金资产净值的1.2%年费率计提，托管费按0.2%年费率计提。

交易费用39.92万元 同比减少35.4%

全年股票交易费用39.92万元，较2024年的61.81万元减少35.4%。交易费用下降主要因股票换手率降低，2025年股票成交总额2.74亿元，较2024年的3.69亿元下降25.7%。

投资策略与运作：机器学习模型迭代 聚焦“科技+资源”主线

基金管理人在报告中表示，2025年采用机器学习模型构建投资组合，输入数据涵盖估值、成长、量价等传统因子及另类数据，通过自学习调整因子权重。全年A股呈现“科技+资源”双轮驱动特征，基金重点配置了AI算力、资源周期、科技成长三大主线，风格上偏向小盘成长。

从行业配置看，制造业（38.85%）、金融业（17.50%）、交通运输仓储业（13.36%）为前三大重仓行业，合计占比69.71%。前十大重仓股中，兖矿能源（3.02%）、四川路桥（2.98%）、云天化（2.94%）持仓占比居前，均为一带一路主题相关的周期股及基建股。

持有人结构：A类个人投资者100% C类机构占比26.4%

A类份额个人持有占比100%

期末A类份额持有人户数9641户，户均持有7638.16份，全部为个人投资者持有。C类份额持有人户数15户，户均持有2585.11份，其中机构投资者持有1.02万份，占比26.4%；个人投资者持有2.85万份，占比73.6%。

基金管理人从业人员持有C类份额1022.49份

期末基金管理人从业人员持有C类份额1022.49份，占C类总份额的2.64%，未持有A类份额。

风险提示：三大风险需关注

份额持续缩水风险

A类份额连续两年净赎回，2024年净赎回574.35万份，2025年净赎回2964.70万份，份额规模从2023年末的1.02亿份降至7363.95万份，若赎回趋势持续，可能影响基金运作效率。

重仓股监管风险

前十大重仓股中，渝农商行、江苏金租、重庆银行等3家公司2025年收到监管处罚，涉及外汇管理、金融监管等领域，需警惕相关个股合规风险对组合的影响。

策略迭代效果不确定性

基金2025年采用机器学习模型优化策略，虽短期跑赢基准，但模型对市场风格变化的适应性仍需长期验证，若市场转向大盘价值风格，可能导致业绩波动。

管理人展望：2026年关注AI算力与高端制造

管理人认为，2026年宏观经济将温和复苏，GDP增速预计4.5%-5%，政策保持稳健偏松。A股将从估值驱动转向盈利驱动，成长风格占优，大小盘更趋均衡。重点关注AI算力与应用、高端制造、周期资源等方向，需警惕业绩兑现不及预期及赛道切换风险。

附录：关键数据对比表

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