净利润同比降38.3% 期末净资产微增2.8%

嘉合睿金混合（005090/005091）2025年年报显示，报告期内基金实现本期利润8,521,412.60元，较2024年的13,806,454.45元同比下降38.3%；期末净资产25,172,544.29元，较2024年末的24,485,593.02元增长2.8%。加权平均净值利润率35.70%，较2024年的32.00%提升3.7个百分点。

A/C类份额净值增长超43% 大幅跑赢基准

报告期内，基金份额净值表现亮眼。A类份额净值增长率44.96%，C类43.79%，均显著跑赢同期业绩比较基准收益率9.96%，超额收益分别达35.00和33.83个百分点。过去一年，基金净值波动率2.90%，高于基准的0.56%，显示较高的主动管理风险敞口。

全年聚焦科技成长 四季度调仓AI应用与半导体

基金管理人在报告中表示，2025年坚定保持科技成长核心配置，上半年及三季度享受算力硬件板块红利，四季度逢高兑现后转向算力上游、AI应用端（传媒、计算机）及半导体设备与材料。同时增配商业航天、人形机器人核心零部件等高端制造领域，并通过高股息资产平滑组合回撤。

管理费同比增86.7% 销售服务费增长74.7%

报告期内，基金当期发生的管理费802,465.75元，较2024年的429,677.61元增长86.7%；托管费66,872.19元，同比增长86.8%；销售服务费345,526.32元，较2024年的197,839.69元增长74.7%。费用增长主要因基金规模波动及费率结构影响。

股票买卖差价收入1.85亿元 交易费用275万元

2025年，基金股票投资收益18,546,167.97元，全部来自买卖股票差价收入，较2024年的3,406,687.99元增长444.4%。同期交易费用2,752,973.80元，占股票成交金额的0.075%，交易佣金率处于行业平均水平。

前十大重仓股集中度67.8% 科技板块占绝对主导

期末股票投资组合中，前十大重仓股合计公允价值33,705,383.33元，占基金资产净值的67.8%。其中，新易盛（8.68%）、中际旭创（8.60%）、寒武纪（8.32%）位列前三，均为AI算力及半导体领域标的。行业配置上，制造业占比68.18%，信息传输、软件和信息技术服务业占8.32%。

个人投资者100%持有 份额净赎回40.1%

期末基金份额总额30,729,461.07份，较2024年末的51,288,999.13份减少40.1%，其中A类份额净赎回47,657,070.05份，C类份额净赎回20,715,469.36份。持有人结构中，机构投资者持有份额为0，全部100%由个人投资者持有，A类户均持有10,928.43份，C类户均3,903.28份。

管理人展望：AI应用元年将至 聚焦三大主线

管理人预计2026年市场将从“估值修复”转向“业绩驱动”，AI产业进入商业化深水区，国产替代逻辑强化。未来将重点关注AI全产业链（算力、传力、存力、电力及应用端）、自主可控与高端制造（半导体“卡脖子”环节、商业航天、人形机器人）、低估值质量股（科技蓝筹、资源类央企）。

风险提示：单一投资者曾持有超20%份额

报告显示，2025年1月1日至8月18日期间，存在单一个人投资者持有基金份额比例超过20%的情况，可能引发流动性风险。若该投资者大额赎回，或导致基金资产变现困难，影响净值稳定性。此外，基金规模较小（期末净资产2.52亿元），需警惕规模持续缩水可能触发的合同终止风险。

（数据来源：嘉合睿金混合型发起式证券投资基金2025年年度报告）

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