核心财务指标：净利润大幅增长，净资产与份额双降

利润与净资产变动：净利润17.3亿创近年新高，净资产缩水15.58%

2025年，交银先进制造混合A类实现本期利润1,730,508,633.53元，较2024年的232,238,981.06元增长645.13%；C类本期利润84,453,227.33元，2024年为-11,099,203.35元，实现扭亏为盈。基金合计净利润达18.15亿元，创近三年新高。

但基金净资产出现下滑，2025年末净资产合计4,460,707,903.69元，较2024年末的5,284,036,370.89元减少823,328,467.20元，降幅15.58%。其中A类净资产从5,211,533,289.34元降至4,222,936,723.82元，降幅18.97%；C类从72,503,081.55元增至237,771,179.87元，增幅228.08%，C类规模逆势扩张主要受益于销售服务费模式吸引短期资金。

份额变动：A类净赎回63.48亿份，份额缩水45.19%

报告期内，基金份额大幅缩水。A类份额期初1,404,750,859.96份，期末769,998,084.74份，净赎回634,752,775.22份，降幅45.19%；C类份额期初19,769,269.50份，期末44,035,121.32份，净申购24,265,851.82份，增幅122.74%。整体份额从1,424,520,129.46份降至814,033,206.06份，净赎回610,486,923.40份，降幅42.85%。

业绩表现：大幅跑赢基准，近一年净值增长47%+

净值增长率：A类47.83%，超额收益36.40%

2025年，交银先进制造混合A类份额净值增长率47.83%，C类47.23%，显著高于业绩比较基准的11.43%。其中，过去六个月A类净值增长30.80%，跑赢基准21.12个百分点；过去三个月增长3.27%，跑赢基准3.34个百分点。长期来看，A类自成立以来累计净值增长率达875.37%，C类自成立以来为7.27%。

投资策略与运作：“三明治”结构应对市场波动，AI与周期板块共振

投资策略：攻守平衡，捕捉成长与周期机会

管理人在报告中表示，2025年市场呈现结构性行情，上证指数上涨18%，创业板、科创板等成长指数涨幅超50%。基金采用“三明治”组合结构：配置高景气标的（如AI产业链）捕捉短期动能，低估值标的提供安全边际，稳定增长标的平衡波动。全年操作中，基金坚持顺应产业趋势和基本面选股，实现“上涨有弹性、下跌有韧性”。

资产配置：股票占比77.87%，港股配置4.36%

期末基金权益投资占总资产77.87%，其中股票投资3,499,568,536.71元；固定收益投资占5.14%，债券投资231,080,558.90元；银行存款和结算备付金占16.88%。通过港股通投资香港股票的公允价值为194,545,086.96元，占基金资产净值4.36%，主要配置原材料（2.05%）、工业（1.40%）等板块。

费用分析：管理费随规模下降，交易费用同比减少8.72%

管理费与托管费：规模下降带动费用减少

2025年当期基金应支付的管理费55,298,479.95元，较2024年的58,637,480.26元减少3,339,000.31元，降幅5.69%；托管费9,216,413.33元，较2024年的9,772,913.36元减少556,500.03元，降幅5.69%。费用下降主要因A类份额大幅赎回导致基金规模缩水。

交易费用：股票交易佣金2385万元，同比降8.72%

报告期内，股票投资交易费用23,852,416.52元，较2024年的26,129,740.43元减少2,277,323.91元，降幅8.72%。主要因股票交易量从2024年的136.06亿元增至142.70亿元，但佣金率从0.192‰降至0.167‰。前三大交易券商为申万宏源证券（佣金268.14万元，占比23.26%）、国联证券（176.88万元，15.34%）、中金公司（108.44万元，9.41%）。

重仓股分析：集中持有先进制造标的，前十大重仓占比38.5%

前十大重仓股：睿创微纳、新易盛、德业股份居前三

期末基金前十大重仓股合计公允价值1,717,363,343.36元，占基金资产净值38.5%。第一大重仓股睿创微纳（688002）持仓254,563,545.60元，占比5.71%；第二大重仓新易盛（300502）212,551,380.48元，占比4.76%；第三大德业股份（605117）207,372,546.80元，占比4.65%。重仓股主要集中在半导体、光模块、新能源等先进制造领域。

持有人结构：个人投资者占比91%，机构持仓不足9%

持有人类型：散户为主，机构占比持续下降

期末基金总持有人户数361,540户，户均持有2,251.57份。其中个人投资者持有741,530,728.95份，占总份额91.09%；机构投资者持有72,502,477.11份，占比8.91%。A类份额中，个人投资者占比95.30%，机构仅4.70%，显示基金主要由散户持有，机构参与度较低。

风险提示与投资机会

风险提示：份额赎回压力与集中度风险需警惕

• 流动性风险：A类份额净赎回45.19%，大规模赎回可能导致基金被迫卖出持仓，冲击净值。
• 集中度风险：前十大重仓股占比38.5%，若核心标的业绩不及预期或市场风格切换，可能引发净值波动。
• 基金经理变动：报告期内基金经理刘鹏离任，新任基金经理郭若任职仅3个多月，需关注投资策略延续性。

投资机会：科技创新与周期复苏成主线

管理人展望2026年，认为科技创新与自主可控仍是核心主线，重点关注AI技术创新与落地；同时，随着“反内卷”政策推进，中下游制造业和传统周期行业供需再平衡可能带来机会。投资者可关注基金在AI算力、先进制造、周期复苏等领域的布局。

总结：业绩亮眼但规模承压，关注策略持续性与流动性

交银先进制造混合2025年业绩表现亮眼，净利润大幅增长，净值跑赢基准，但份额与净资产双降反映投资者信心不足。基金通过“三明治”结构捕捉市场机会，重仓先进制造领域龙头，但需警惕赎回压力与集中度风险。未来需关注新任基金经理的策略执行效果及规模稳定性，建议投资者结合自身风险偏好理性布局。

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