兴业聚丰混合年报解读：净利润增长47% 股票差价收入扭亏为盈162万元
期末净资产增长5.33% 净利润197万元同比增47%
兴业聚丰混合型证券投资基金（以下简称“兴业聚丰混合”）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润1,974,089.53元，较2024年的1,341,665.16元增长47.14%；期末净资产合计39,149,022.37元，较2024年末的37,166,993.44元增长5.33%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 39,149,022.37 | 37,166,993.44 | 1,982,028.93 | 5.33% |
| 净利润（元） | 1,974,089.53 | 1,341,665.16 | 632,424.37 | 47.14% |
| 本期利润（元） | 1,974,089.53 | 1,341,665.16 | 632,424.37 | 47.14% |
A/C类份额净值增长率跑赢基准 超额收益超2.95%
2025年，兴业聚丰混合A类份额净值增长率为5.46%，C类为5.14%，同期业绩比较基准收益率为2.19%。A类超额收益3.27%，C类超额收益2.95%。从长期表现看，A类自基金合同生效起至今累计净值增长率10.21%，C类为7.32%，均跑赢基准的5.37%和5.38%。
| 份额类型 | 过去一年净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 | 自合同生效至今累计净值增长率 | 基准累计收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 5.46% | 2.19% | 3.27% | 10.21% | 5.37% |
| C类 | 5.14% | 2.19% | 2.95% | 7.32% | 5.38% |
投资策略：债市严控信用风险 权益从科技转向红利资产
报告期内，债市呈现震荡特征，组合以中高评级信用债为底仓，动态调仓控制回撤。权益方面，A股结构性分化显著，基金前期配置科技板块，后期加大红利资产配置，主要基于红利指数5.28%的股息率（显著高于万得全A的1.91%）及低估值修复潜力，重点布局银行、电力、煤炭等高股息板块。
股票投资收益扭亏为盈 买卖差价收入162万元
2025年，基金股票投资收益1,622,624.75元，较2024年的-1,789,060.45元实现扭亏为盈。其中，买卖股票差价收入1,622,624.75元，贡献主要收益；债券投资收益1,722,574.97元，同比增长39.50%。
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 股票投资收益 | 1,622,624.75 | -1,789,060.45 | 3,411,685.20 | 190.70% |
| 债券投资收益 | 1,722,574.97 | 1,234,843.21 | 487,731.76 | 39.50% |
| 公允价值变动收益 | -1,308,848.67 | 2,215,701.70 | -3,524,550.37 | -159.07% |
管理费托管费微降 应付交易费用激增245%
2025年，基金当期应支付管理费228,206.19元，同比下降3.19%；应支付托管费38,034.31元，同比下降3.19%，主要因基金规模变动较小。应付交易费用期末余额10,411.63元，较2024年的3,011.97元增长245.67%，反映交易活跃度提升。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 228,206.19 | 235,718.03 | -3.19% |
| 托管费 | 38,034.31 | 39,286.49 | -3.19% |
| 应付交易费用（期末） | 10,411.63 | 3,011.97 | 245.67% |
前十大重仓股分散 中国平安占比0.73%
期末股票投资明细显示，基金前十大重仓股持仓分散，中国平安（601318）以287,280元公允价值居首，占基金资产净值比例0.73%；云天化（600096）、四川路桥（600039）紧随其后，占比分别为0.69%、0.68%。行业配置以制造业（7.91%）、金融业（4.14%）、电力热力（3.15%）为主。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 287,280.00 | 0.73% |
| 2 | 600096 | 云天化 | 270,621.00 | 0.69% |
| 3 | 600039 | 四川路桥 | 265,665.00 | 0.68% |
| 4 | 600057 | 厦门象屿 | 259,008.00 | 0.66% |
| 5 | 600704 | 物产中大 | 254,549.00 | 0.65% |
机构持有占比86% 单一投资者持仓超80%存流动性风险
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者持有28,182,911.63份，占比86.01%；个人投资者持有4,583,710.67份，占比13.99%。其中，关联方兴业财富持有A类份额76.64%、C类份额97.90%，单一机构持有比例超80%。若该机构集中赎回，可能引发流动性风险及净值波动。
份额变动：A类净赎回 C类净申购
2025年，A类份额期初18,603,909.08份，净赎回276,945.39份，期末18,326,963.69份；C类份额期初14,155,960.29份，净申购283,698.32份，期末14,439,658.61份。整体份额微增6,752.93份，变动率0.02%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 净变动（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 18,603,909.08 | 258,477.42 | 535,422.81 | 18,326,963.69 | -276,945.39 |
| C类 | 14,155,960.29 | 610,037.02 | 326,338.70 | 14,439,658.61 | 283,698.32 |
| 合计 | 32,759,869.37 | 868,514.44 | 861,761.51 | 32,766,622.30 | 6,752.93 |
管理人展望：2026年债市值得期待 权益聚焦科技与红利
管理人认为，2026年海外经济放缓与高通胀并存，国内货币政策适度宽松，降准降息仍有空间，债市供需压力好于2025年。权益市场延续结构性行情，科技及高端制造贡献主要利润增速，红利资产配置需求或进一步提升，全年表现有望优于2025年。
风险提示：机构持仓集中 流动性管理需关注
基金存在单一机构持有比例过高风险，若发生大额赎回可能导致净值波动及流动性压力。投资者需关注管理人对流动性风险的应对措施，以及市场利率、权益市场结构性分化对基金业绩的影响。
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