核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产小幅下滑

利润与净资产变动

2025年，银河成长优选一年持有混合A、C两类份额合计实现净利润14,013,679.26元，较2024年的-138,497.36元实现大幅扭亏，同比增幅达10218%。其中，A类份额本期利润11,325,015.37元，C类份额2,688,663.89元。

期末净资产合计86,464,708.28元，较2024年末的95,742,961.50元减少9,278,253.22元，降幅9.69%。具体来看，A类份额期末净资产71,279,337.64元，C类15,185,370.64元。

净值表现：跑输业绩基准 长期收益仍为负

份额净值增长率

2025年，A类份额净值增长率15.66%，C类15.19%，均低于同期业绩比较基准收益率16.93%，分别跑输1.27个百分点和1.74个百分点。从长期表现看，自2021年11月成立以来，A类累计净值增长率-19.21%，C类-20.53%，成立以来仍未实现正收益。

投资策略与运作：聚焦景气行业 持仓集中消费与科技

投资策略执行

管理人在报告中表示，2025年市场受贸易战扰动，上半年内需强劲，新消费标的表现突出；5月后资源品涨价和AI景气度带动有色、电子、通信行业超额收益。操作上，基金聚焦景气行业高成长标的，持仓集中于可选消费、精神消费及渗透率提升的新兴需求板块，强调通过自下而上寻找具备产品/渠道/管理优势的公司获取阿尔法。

股票投资组合

期末股票投资占基金资产净值比例94.02%，前三大行业为制造业（57.15%）、信息传输/软件和信息技术服务业（12.74%）、批发和零售业（5.44%）。前十大重仓股中，东鹏饮料（6.23%）、万辰集团（5.44%）、巨人网络（4.59%）位列前三，合计占比20.26%，持仓集中度适中。

费用分析：管理费托管费双降 交易费用减少20%

管理费与托管费

2025年当期发生的基金管理费1,127,652.37元，较2024年的1,263,557.89元减少135,905.52元，降幅10.76%；托管费187,942.14元，较2024年210,593.07元减少22,650.93元，降幅10.75%。费用下降主要因基金规模缩水导致。

交易费用

全年股票交易费用439,612.04元，较2024年的550,791.48元减少111,179.44元，降幅20.19%，反映交易频率有所降低。

持有人结构：散户化特征显著 机构投资者缺席

持有人户数与结构

期末基金总持有人户数2,818户，户均持有份额38,090.79份。机构投资者持有份额为0，全部为个人投资者，A类、C类个人持有比例均为100%，散户化特征明显，或面临较高申赎波动风险。

份额变动：净赎回率21.6%

2025年A类份额净赎回20,497,243.3份（赎回率18.85%），C类净赎回9,580,393.83份（赎回率33.39%），合计净赎回30,077,637.13份，净赎回率21.6%，投资者信心有待提升。

管理人展望：科技与消费成2026年主线

管理人认为，2026年科技领域需重点关注国产算力和半导体设备；消费端估值已见底，2025年四季度餐饮链、出行链公司基本面企稳，预计2026年大众品动销改善将带动估值与盈利双击。此外，制造业部分细分领域资本开支见顶后，龙头有望受益量增价涨双重弹性。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 业绩波动风险：基金过去一年跑输基准，成立以来累计收益为负，需警惕市场风格变化对业绩的持续影响。
2. 流动性风险：C类份额赎回率高达33.39%，且全部为个人投资者，若市场波动加剧可能引发进一步赎回。
3. 行业集中风险：制造业持仓占比超57%，若相关行业景气度下行将对组合收益造成较大冲击。

投资建议

对长期投资者而言，可关注基金在科技（国产算力、半导体）和消费（大众品）领域的布局机会，但若短期市场波动加大，需警惕净值回调风险。建议结合自身风险承受能力，控制持仓比例。

（数据来源：银河成长优选一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告）

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