核心财务指标：净资产增长62% 净利润微降2.5%

银河钱包货币市场基金（以下简称“银河钱包货币”）2025年年度报告显示，基金规模实现显著扩张，全年净资产从2024年末的36.23亿元增至58.72亿元，增幅达62.08%；基金份额总额同步增长62.08%，从36.23亿份增至58.72亿份。不过，受市场利率下行影响，全年净利润为5173.36万元，较2024年的5304.26万元微降2.47%。

主要会计数据对比

净值表现：B类份额超额收益显著 E类跑输基准

2025年，银河钱包货币各份额净值增长率分化明显。其中，B类份额表现最优，全年净值增长率1.4779%，跑赢业绩比较基准（七天通知存款利率税后）0.1091个百分点；A类份额净值增长率1.3867%，超额收益0.0179个百分点；E类份额表现较弱，净值增长率1.2345%，跑输基准0.1343个百分点。

各份额净值表现与基准对比

投资策略：聚焦高评级同业存单 把握利率波动机会

基金管理人在年报中表示，2025年债券市场呈现“低利率、高波动”特征，一季度货币政策防风险、二季度流动性偏松、三季度监管政策压制、四季度曲线走陡。在此背景下，基金严格遵守监管要求，以高评级同业存单、银行存款及逆回购为主要配置方向，通过积极把握市场时机提升组合收益。截至年末，债券投资占基金总资产的63.76%，买入返售金融资产占比34.36%，银行存款及结算备付金占比1.87%。

费用分析：管理费增长25.6% 销售服务费同比降20.9%

2025年，基金管理费收入589.26万元，较2024年的469.09万元增长25.62%，与规模增长基本匹配（规模增长62.08%，管理费费率0.15%）。托管费196.42万元，同比增长25.61%。值得注意的是，销售服务费从2024年的202.53万元降至160.12万元，降幅20.9%，主要因B类份额销售服务费费率（0.01%）较低且规模占比提升（B类份额占比58.08%）。

主要费用变动情况

交易成本与关联交易：银河证券包揽全部债券回购交易

报告显示，2025年基金应付交易费用7.45万元，与2024年基本持平。通过关联方交易单元（中国银河证券）进行的债券交易金额8099.25万元，占当期债券成交总额的80.18%；债券回购交易6.94亿元，占当期债券回购成交总额的100%。此外，基金全年投资关联方（交通银行）发行的同业存单累计买入金额14.99亿元，卖出（含兑付）金额14.97亿元，期末持仓3笔合计2.997亿元。

持有人结构：B类机构持有100% E类个人占比100%

截至2025年末，基金总持有人户数21856户，户均持有份额26.87万份。从结构看，B类份额全部由机构持有，规模34.10亿元，占比58.08%；E类份额全部由个人持有，规模23.06亿元，占比39.27%；A类份额中机构持有40.67%，个人持有59.33%。前十名持有人中，第一大持有人为“其他机构”，持有10.12亿份（B类），占基金总份额的17.23%。

持有人结构分布

风险提示：单一投资者持有比例较高 流动性管理需关注

报告披露，2025年9月30日至12月24日期间，存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形（最高占比17.23%）。基金管理人提示，若该类投资者发生巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格变现资产，引发流动性风险。此外，管理人展望2026年货币政策将延续宽松，货币基金收益率或随政策利率调降而下移，投资者需关注收益下行风险。

份额变动：E类份额增长62% 成规模扩张主力

2025年，基金总申购份额59.63亿份，总赎回份额58.38亿份，净申购1.25亿份。分份额看，E类份额净申购88.32亿份（申购274.72亿份，赎回265.88亿份），规模从14.23亿元增至23.06亿元，增幅62.0%，成为规模增长的主要贡献者；B类份额净申购126.46亿份，规模从21.45亿元增至34.10亿元，增幅59.1%。

各份额规模变动

总结：规模扩张与收益平衡挑战显现

银河钱包货币2025年凭借份额激增实现规模跨越式增长，但净利润受利率下行影响略有下滑。B类份额凭借机构资金优势实现超额收益，E类份额因销售服务费较高（0.25%）表现落后。未来，在货币政策宽松预期下，基金需在流动性管理（应对单一投资者集中度风险）与收益提升（把握期限利差机会）之间寻求平衡，投资者可重点关注B类份额的机构资金稳定性及E类份额的费率竞争力。

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