期末净资产8535万元 同比激增302%

2025年，景顺长城国证石油天然气ETF联接基金（以下简称“本基金”）净资产规模实现显著增长。年报显示，截至2025年末，本基金净资产合计85,351,258.48元，较2024年末的21,242,004.47元增长301.8%。其中，A类份额净资产33,863,097.47元，C类份额净资产51,488,161.01元。

从利润指标看，2025年本基金实现净利润4,520,254.98元，较2024年的699,893.88元大幅增长545.9%。其中，A类份额本期利润2,519,172.45元，C类份额2,001,082.53元。期末可供分配利润合计178,822.99元（A类124,646.89元、C类54,176.10元），但报告期内未进行利润分配。

A/C类份额净值增长率11.94%/11.71% 均跑赢业绩基准

2025年，本基金A类份额净值增长率为11.94%，C类份额为11.71%，均超过同期业绩比较基准收益率9.69%。具体来看，A类份额跑赢基准2.25个百分点，C类跑赢2.02个百分点。

从长期表现看，自2024年7月23日基金合同生效至2025年末，A类份额累计净值增长率19.84%，C类19.48%，显著高于业绩基准的14.47%，体现出较好的跟踪效果。

投资策略：紧密跟踪目标ETF 日均跟踪偏离度控制良好

年报显示，本基金作为目标ETF（景顺长城国证石油天然气ETF，代码159588）的联接基金，主要通过投资目标ETF实现对国证石油天然气指数的紧密跟踪。报告期内，基金管理人结合申购赎回情况进行日常操作，当申购赎回对跟踪效果可能产生影响时，及时调整投资组合，力争将日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差不超过4%。

从运作结果看，2025年A类份额净值增长率标准差0.96%，C类0.96%，均略低于业绩基准的0.99%，显示出较好的风险控制能力。

管理人展望：原油价格或受库存与地缘风险提振 权益市场配置价值凸显

管理人在年报中指出，2026年全球油品库存下降和地缘风险上行可能对原油价格形成支撑。短期内，冬季用暖需求、市场情绪回暖及地缘风险升级有望推动原油价格修复；中期若全球经济数据和资本市场维持稳定，将从基本面估值角度为原油价格打开上行空间。

同时，管理人认为，权益市场长期趋势反映上市公司盈利能力提升，当前主要宽基指数估值处于历史低位，在经济复苏背景下配置价值凸显。本基金将继续通过投资目标ETF，紧密跟踪标的指数表现。

管理费1.22万元 托管费2445元 费率结构稳定

2025年，本基金当期发生的基金应支付管理费为12,225.13元，托管费2,445.00元，销售服务费43,292.27元（全部为C类份额）。根据基金合同，管理费按前一日基金资产净值扣除目标ETF份额对应资产净值后剩余部分的0.5%年费率计提，托管费按0.1%年费率计提，C类份额销售服务费按0.2%年费率计提。

与2024年相比，管理费从2,108.43元增长480%，托管费从421.63元增长480%，主要因基金规模扩大导致计提基数增加。

基金投资收益-20.38万元 交易费用1.12万元

2025年，本基金基金投资收益为-203,770.13元，主要源于目标ETF买卖价差。交易费用合计11,233.56元，包括基金交易佣金等。值得注意的是，本基金期末持有目标ETF份额67,086,003份，占目标ETF总份额的60.83%，较2024年末的28.02%显著提升，显示出对目标ETF的高度依赖。

此外，本基金无股票投资，固定收益投资亦为零，资产配置高度集中于目标ETF（占基金总资产70.50%），银行存款和结算备付金合计占比21.07%，符合“投资目标ETF比例不低于基金资产净值90%”的合同约定。

关联交易：无关联方佣金支付 管理人固有资金持有14%份额

报告期内，本基金未通过关联方交易单元进行股票交易，无应支付关联方的佣金。基金管理人景顺长城基金管理有限公司固有资金持有本基金A类份额10,000,450.05份，占基金总份额的14.02%，为主要机构持有人。该部分发起资金承诺持有期限3年，截至报告期末未发生赎回。

持有人结构：个人投资者占比85.96% 户均持有3536份

截至2025年末，本基金总持有人户数20,178户，户均持有基金份额3,535.80份。其中，个人投资者持有61,328,195.63份，占比85.96%；机构投资者持有10,017,134.66份，占比14.04%。从分级份额看，C类份额全部由个人投资者持有，A类份额中机构占比35.45%、个人占比64.55%。

基金管理人从业人员仅持有C类份额10,006.92份，占基金总份额的0.014%，持股比例较低。

份额规模激增259% 申购赎回活跃度提升

2025年，本基金A类份额申购67,294,857.56份、赎回50,405,622.24份，期末份额28,254,975.12份；C类份额申购287,232,656.57份、赎回220,142,301.40份，期末份额43,090,355.17份。合计份额从2024年末的19,848,360.18份增长至71,345,330.29份，增幅259.4%，显示出投资者对能源主题基金的关注度提升。

风险提示：单一投资者持有风险与原油价格波动风险需警惕

年报披露，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况，可能面临大额申赎引发的流动性风险。此外，本基金跟踪石油天然气指数，其业绩表现与原油价格高度相关，地缘政治、全球供需等因素可能导致指数波动加剧，投资者需关注相关市场风险。

管理人表示，将继续严格遵守基金合同，优化投资运作，控制跟踪误差，为持有人谋求长期稳定收益。

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