浙商日添利货币基金2025年报解读：份额缩水65% 管理费逆势增长22.6%
核心财务指标：净利润微增11.55%，净资产规模腰斩
2025年，浙商日添利货币市场基金（以下简称“浙商日添利”）实现净利润4,197,718.90元，较2024年的3,763,218.79元增长11.55%。但基金规模出现大幅缩水，期末净资产151,455,178.92元，较期初的434,443,008.04元减少282,987,829.12元，降幅达65.14%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 4,197,718.90 | 3,763,218.79 | 434,500.11 | 11.55% |
| 期末净资产（元） | 151,455,178.92 | 434,443,008.04 | -282,987,829.12 | -65.14% |
| 期末基金份额（份） | 151,455,178.92 | 434,443,008.04 | -282,987,829.12 | -65.14% |
净值表现：A/B类收益双降，仍跑赢活期存款基准
2025年，浙商日添利A类份额净值收益率1.1109%，较2024年的1.3756%下降0.26个百分点；B类份额净值收益率1.3545%，较2024年的1.6187%下降0.26个百分点。尽管收益下滑，但两类份额均显著跑赢业绩比较基准（人民币活期存款利率税后0.35%），A类超额收益0.76个百分点，B类超额收益1.00个百分点。
| 份额类型 | 2025年净值收益率 | 2024年净值收益率 | 变动 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 1.1109% | 1.3756% | -0.2647% | 0.35% | 0.7609% |
| B类 | 1.3545% | 1.6187% | -0.2642% | 0.35% | 1.0045% |
投资策略：配置为主+适度杠杆，债券与同业存单占比超92%
报告期内，基金主要采用“配置策略为主、适度杠杆增强”的投资策略，重点配置债券、同业存单、银行存款和买入返售证券资产。截至2025年末，固定收益投资占基金总资产的92.17%，其中债券139,793,194.35元（占比92.17%），买入返售金融资产10,000,751.84元（占比6.59%），银行存款及结算备付金618,128.18元（占比0.41%）。
从债券品种看，同业存单占比最高，达78.86%（119,443,995.45元），政策性金融债占比13.44%（20,349,198.90元），前十大持仓债券均为同业存单和政策性金融债，持仓集中度较高。
| 债券品种 | 按实际利率计算的账面价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 同业存单 | 119,443,995.45 | 78.86% |
| 政策性金融债 | 20,349,198.90 | 13.44% |
| 合计 | 139,793,194.35 | 92.30% |
费用分析：管理费逆势增长22.6%，费率与规模背离
2025年，基金当期发生的管理费613,799.01元，较2024年的500,481.01元增长22.64%；托管费214,829.74元，较2024年的175,168.32元增长22.64%。尽管基金期末净资产大幅下降65.14%，但管理费和托管费却逆势增长，主要原因是费用按日均资产净值计提，2025年基金日均资产可能高于期末资产。
基金管理费年费率0.20%、托管费0.07%，与合同约定一致。销售服务费149,511.53元，较2024年的158,879.61元下降5.90%，与规模缩水趋势一致。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费 | 613,799.01 | 500,481.01 | 113,318.00 | 22.64% |
| 托管费 | 214,829.74 | 175,168.32 | 39,661.42 | 22.64% |
| 销售服务费 | 149,511.53 | 158,879.61 | -9,368.08 | -5.90% |
份额变动：净赎回28.3亿份，B类份额缩水67.6%
2025年，基金总申购份额1,018,982,966.51份，总赎回份额1,301,970,795.63份，净赎回282,987,829.12份，净赎回率65.14%。其中，A类份额从期初143,802,913.14份降至期末57,353,160.26份，减少86,449,752.88份（-60.11%）；B类份额从期初290,640,094.90份降至期末94,102,018.66份，减少196,538,076.24份（-67.62%），B类份额缩水更为严重。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 赎回份额（份） | 申购份额（份） | 净赎回份额（份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 143,802,913.14 | 57,353,160.26 | 170,976,599.99 | 84,526,847.11 | -86,449,752.88 | -60.11% |
| B类 | 290,640,094.90 | 94,102,018.66 | 1,130,994,195.64 | 934,456,119.40 | -196,538,076.24 | -67.62% |
| 合计 | 434,443,008.04 | 151,455,178.92 | 1,301,970,795.63 | 1,018,982,966.51 | -282,987,829.12 | -65.14% |
持有人结构：个人投资者占比95.8%，机构持有仅4.2%
期末基金总持有人户数28,821户，户均持有5,255.03份。其中，个人投资者持有145,118,670.01份，占比95.82%；机构投资者持有6,336,508.91份，占比4.18%。A类份额中个人投资者占比93.48%，B类份额中个人投资者占比97.24%，个人投资者为绝对主力。
| 份额类型 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 个人持有份额（份） | 个人占比 | 机构持有份额（份） | 机构占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 9,324 | 6,151.13 | 53,613,784.41 | 93.48% | 3,739,375.85 | 6.52% |
| B类 | 19,497 | 4,826.49 | 91,504,885.60 | 97.24% | 2,597,133.06 | 2.76% |
| 合计 | 28,821 | 5,255.03 | 145,118,670.01 | 95.82% | 6,336,508.91 | 4.18% |
管理人展望：2026年利率震荡为主，信用债或延续强势
管理人认为，2025年债券市场利率呈现“一季度上、二季度下、三四季度上行”的态势，信用债走势强于利率债。展望2026年，出口依赖非美需求，投资压力仍大，消费对政策依赖度高，物价预期好转；货币政策空间有限但将配合财政，10年国债或以震荡为主，波动较大，信用债或延续相对强势。
风险提示：规模缩水引致流动性风险，利率波动需警惕
- 规模持续缩水风险：基金期末净资产仅1.51亿元，较期初减少65%，若未来赎回持续，可能导致基金规模低于5000万元触发合同终止条款。
- 流动性风险：规模下降可能导致债券变现困难，尤其在市场波动时或加剧净值波动。
- 利率风险：2026年利率震荡预期下，货币基金收益或面临波动，需关注政策及市场利率变化。
投资者需结合自身风险偏好，审慎评估基金规模变化及市场环境对收益的影响。
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