（来源：北京商报）

一只来自中东的“黑天鹅”，使得全球各类权益资产价格震荡、黄金避险失灵。受此影响，最近的A股也变幻莫测，市场沉浸在AI、算力引领的科技狂欢中还未清醒，油气、煤炭等资源权重股就创下阶段新高，转眼间又遭遇获利回吐。

在这种“看不清方向”的震荡市中，与其焦虑地追逐快速变化的热点，不如静下心来寻找那些能穿越周期轮动的“压舱石”，也就是存在长期价值回报的企业。

那么，哪些因素可以真正衡量企业的长期价值？具体来看，低估值策略看重的股息率、自由现金流情况、盈利能力是最直观的三大核心指标——股息率反映股东回报的确定性，自由现金流体现企业的“造血”能力，盈利能力则验证商业模式的持续竞争力。

中证红利指数——沉稳可靠的“收租公”

如果说投资是一场长跑，那么中证红利指数就是那位步伐稳健、从不掉链子的选手。

它的核心逻辑非常简单直白：谁分红多，我就选谁。从全市场里挑规模大、流动性好、连续三年稳定分红的公司，按股息率排序，选前100只。它不追短期暴涨，靠股息再投资，慢慢滚复利。可以把它想象成一位精明的“收租公”，只买入那些每年愿意拿出真金白银回馈股东的公司。

在震荡市中，这种“收租”属性的优势极其明显。Wind数据显示，在市场明显下跌的年份，比如2011年、2016年、2018年以及2022年，中证红利指数的跌幅往往远小于沪深300等主流宽基指数，画出一道波动向上的弧线。例如，2022年，中证红利指数下跌5.45%，同期沪深300指数则下跌21.63%。

这种抗跌的底气来自哪里？能持续高分红的企业，通常都具备扎实的盈利能力和稳健的财务状况，主要分布在银行、煤炭、交通运输等传统行业。它们可能没有动听的“故事”，但胜在生意模式成熟，现金流稳定。

中证红利低波动指数——从容不迫的“双保险稳健派”

如果说红利指数是沉稳可靠的“收租公”，那么叠加低波动因子的中证红利低波动指数就是在“收租”基础上，还给自己加了一道“减震器”。

这只指数配置A股中稳定高分红且波动低的企业，既保留了高股息的稳定分红收益，让投资者有持续现金流入账；又通过低波动因子把组合的大起大落给“熨平”了，震荡市跌得更少、持有更安心，适合想赚稳健收益、又怕坐过山车的投资者。一句话概括：它不追求跑得最快，但争取走得最稳。

从权重股分布看，该指数的主要成份股集中在银行、公用事业、交通运输等经营稳健的行业。同时，由于该指数银行权重股近50%，还有个“小银行”的称呼。

国证自由现金流指数——内生增长的“实业家”

相较于红利类指数关注企业“分多少钱”，国证自由现金流指数更关注的则是企业“能赚多少实实在在的钱”。

自由现金流，简单来说就是企业经营活动产生的现金减去维持生意运转的必要开支后，真正“落袋为安”的钱。这是企业的“血液”，也是真实价值创造能力的体现。国证自由现金流指数专门筛选那些“造血能力”强的公司——它不仅要求企业近三年经营活动现金流为正，还剔除了金融、地产等高杠杆行业，最终选出自由现金流率最高的100只股票。

这些企业多为制造业、高端装备与必需消费领域的龙头，它们不靠融资“输血”，而靠自身经营持续“造血”。在震荡市中，这类“现金牛”企业是“账上永远趴着活期存款的实业家”，抗风险能力自然更强。

国证价值100指数——博采众长的“集大成者”

对比前述指数的各有侧重，国证价值100指数则采用多维复合价值评估，综合盈利能力、股息率、自由现金流率三个维度打分，选全市场得分最高的100只股票，既要求股价便宜，又要求公司经营健康，还得愿意分红，属于低估值策略中的“集大成者”。

这种“红利增强+现金流护航”的独特逻辑，使得国证价值100指数把两者的优点结合在一起：高股息带来持续的现金分红，在熊市里能缓冲下跌；高自由现金流说明企业经营健康，分红有保障，牛市里也不会掉队。

历史数据证明了这种策略的有效性——从数据可统计的2013年至今，国证价值100指数的年化收益率达到13.0%，显著优于同期沪深300指数的4.7%。对比之下，中证红利指数为6.6%，国证自由现金流指数为14.7%。

合理选择低估值策略“四大指数”

市场从不缺风口，缺的是穿越周期的智慧。对普通投资者而言，与其在“该买什么”的焦虑中反复横跳，不如在梳理自身风险偏好和需求后再进行合理规划。

例如，追求极致的稳健和分红，中证红利指数和中证红利低波动指数是性价比不错的选择；若更看重企业质地和长期增长潜力，国证自由现金流指数值得关注；而希望“鱼与熊掌兼得”，既想要分红的安全感，又不想错过企业成长带来的价值重估，国证价值100指数则是平衡之选。

当然，布局指数也需要对应的指数产品，作为公募“一哥”兼指数大厂的易方达基金是目前唯一一家全面覆盖上述四大指数ETF及联接基金的基金管理人。对于拟在场外申购的投资者，可以关注易方达中证红利ETF联接、中证红利低波动ETF联接、国证自由现金流ETF联接和国证价值100ETF联接，对于有股票账户的投资者，也可以直接购买跟踪以上指数的红利ETF易方达、红利低波ETF易方达、自由现金流ETF易方达和价值ETF易方达，精准布局优质低估值标的。

投资，说到底是一场“长坡厚雪”的修行。在波动的市场中，相较于押注难以预测的热点板块，不如通过科学的配置，锚定企业的长期价值。这种坚守常识、敬畏价值的策略，才是守护财富的靠谱防线。