景顺长城景气优选一年持有混合年报解读：A类净值增长54.84% 净资产缩水36% 赎回压力显著
核心财务指标：净利润翻倍增长，净资产大幅缩水
2025年，景顺长城景气优选一年持有混合（以下简称“该基金”）实现显著业绩增长，但规模面临较大赎回压力。主要会计数据显示，基金A类份额本期利润60,406,412.70元，C类份额28,615,400.87元，合计净利润89,021,813.57元，较2024年的45,630,924.68元增长95.1%。
然而，基金净资产出现大幅下滑。2025年末净资产合计173,874,099.17元，较2024年末的272,312,729.72元减少98,438,630.55元，降幅达36.15%。期末基金份额总额108,768,098.09份，较2024年末的263,270,084.51份减少58.7%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 89,021,813.57 | 45,630,924.68 | 43,390,888.89 | 95.1% |
| 期末净资产（元） | 173,874,099.17 | 272,312,729.72 | -98,438,630.55 | -36.15% |
| 期末份额总额（份） | 108,768,098.09 | 263,270,084.51 | -154,501,986.42 | -58.7% |
净值表现：大幅跑赢基准，超额收益显著
2025年，该基金A类份额净值增长率54.84%，C类份额53.91%，均大幅跑赢业绩比较基准（17.79%），超额收益分别达37.05%和36.12%。自基金合同生效以来，A类累计净值增长率60.74%，C类58.02%，显著超越基准的18.61%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 54.84% | 53.91% | 17.79% | 37.05% | 36.12% |
| 自合同生效起至今 | 60.74% | 58.02% | 18.61% | 42.13% | 39.41% |
投资策略与运作：聚焦科技与顺周期，调仓应对市场变化
投资策略调整：减持传统电新，增配算力与贵金属
报告期内，基金维持高股票仓位，重点从景气度、行业成长空间和业绩增速估值匹配度三个维度调整配置： - 电力设备与新能源：降低传统电新板块配置，转向受益海外电力短缺的储能和电力设备，小幅配置固态电池。 - 军工：聚焦航空材料加工和商业航天板块。 - 人工智能：配置海外算力基础设施新技术方向及国内算力标的。 - 顺周期：维持贵金属和工业金属配置。
业绩归因：科技与周期板块贡献主要收益
2025年权益市场结构分化，AI算力产业链、贵金属、工业金属等板块表现突出。基金通过布局相关领域，实现显著超额收益。其中，股票投资收益——买卖股票差价收入达95,588,934.80元，较2024年的38,597,565.97元增长147.7%。
费用分析：管理费托管费随规模下降，交易费用同步减少
管理费与托管费：规模缩水导致费用下降
2025年，基金当期应支付管理费2,498,462.68元，较2024年的4,609,581.75元减少45.8%；应支付托管费416,410.51元，较2024年的768,263.64元减少45.8%，与净资产降幅基本一致。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 2,498,462.68 | 4,609,581.75 | -45.8% |
| 托管费 | 416,410.51 | 768,263.64 | -45.8% |
交易费用：应付交易费用降五成
期末应付交易费用328,128.97元，较2024年末的664,031.12元减少50.6%，主要因基金规模下降导致交易活跃度降低。
股票投资明细：重仓科技与周期，前五大持仓占比超22%
截至2025年末，基金股票投资公允价值159,598,581.73元，占资产净值比例91.79%。前五大重仓股分别为中芯国际（5.88%）、洛阳钼业（4.53%）、寒武纪（4.20%）、藏格矿业（4.10%）、国睿科技（3.71%），合计占比22.42%，集中于半导体、有色金属、军工等领域。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 00981 | 中芯国际 | 5.88% |
| 2 | 03993 | 洛阳钼业 | 4.53% |
| 3 | 688256 | 寒武纪 | 4.20% |
| 4 | 000408 | 藏格矿业 | 4.10% |
| 5 | 600562 | 国睿科技 | 3.71% |
持有人结构与份额变动：个人投资者主导，赎回压力显著
持有人结构：100%个人持有，机构参与度为0
期末基金份额持有人全部为个人投资者，A类份额73,242,032.26份，C类35,526,065.83份，机构持有比例为0。
份额变动：A/C类净赎回超50%，规模腰斩
2025年，A类份额净赎回101,754,913.64份，赎回率58.15%；C类净赎回52,747,072.78份，赎回率59.75%。大规模赎回导致基金规模从2024年末的2.72亿元缩水至1.74亿元，降幅36.15%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 174,996,945.90 | 14,688,809.81 | 116,443,723.45 | 73,242,032.26 | 58.15% |
| C类 | 88,273,138.61 | 4,147,105.33 | 56,894,178.11 | 35,526,065.83 | 59.75% |
管理人展望：看好新质领域与顺周期机会，警惕AI就业冲击
管理人认为，2026年“十五五”重大项目落地、地产周期调整尾声及全球制造业周期修复将支撑经济增长。A股市盈率处于历史合理位置，看好半导体、人工智能、高端装备等新质领域，同时关注顺周期板块阶段性机会。需警惕AI投资对就业和宏观经济的潜在影响，将根据组合结构动态调整。
风险提示与投资建议
风险提示：
- 规模持续缩水风险：2025年净赎回率超50%，若赎回趋势延续，可能影响基金运作灵活性。
- 集中度风险：前五大重仓股占比超22%，单一行业（如半导体）波动可能加剧净值波动。
- AI产业政策风险：若AI投资增速不及预期，相关持仓或面临估值回调压力。
投资建议：
- 长期投资者：可关注基金在科技与顺周期领域的配置能力，若净值回调可逢低布局。
- 短期投资者：需警惕市场波动及赎回对净值的冲击，控制仓位。
- 风险偏好较低者：建议观望，待规模稳定及市场趋势明朗后再考虑介入。
关联交易与合规情况
报告期内，基金通过关联方交易单元进行的交易及应支付关联方佣金均为0，未发现不公平交易或利益输送情况。管理人严格遵守公平交易制度，旗下投资组合同向交易价差分析未发现异常。
注：本文数据均来自景顺长城景气优选一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告，分析仅供参考，不构成投资建议。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。