转自：新华财经

•南华期货：12月降息预期分歧大 贵金属延续震荡整理

•瑞达期货：黄金作为美元信用对冲的首选资产仍具备吸引力

•国信期货：美国就业数据强劲 金银承压走弱

•FXStreet：黄金的上涨趋势依然保持完好

•瑞银：上调2026年年中黄金目标价至每盎司4500美元

【机构分析】

南华期货表示，12月降息预期依然分歧严重，数据方面好坏不一。美国9月非农新增就业11.9万人，虽高出市场预期，但7、8两月合计下修3.3万；失业率意外抬升至4.4%，创2021年以来新高。“新美联储通讯社”称，该报告难以弥合联储内部政策分歧。与此同时，上周首申失业救济降至22万，仍高于预期，续请人数则升至四年高位。尽管从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期看宏观上12月降息前景不明，近期震荡调整或将延续，波动区间可能进一步缩窄，建议关注60日均线回踩情况，但回调仍视为逢低布多机会。

瑞达期货表示，美股市场回调加剧流动性压力，金价盘中一度大幅回落后反弹。非农方面，美国9月就业新增人数方面大幅超出市场预期，但前期数据的下修令数值略有失色。失业率方面意外抬升，市场此前预期维持不变，薪资方面亦有所抬升。非农公布前，美联储12月降息25基点的概率为29.8%，数据公布后概率抬升至39.6%，虽表观数据显示就业需求仍显韧性，市场仍将前值下修以及失业率上升视为降温信号，降息概率虽有所抬升，但较前期仍显著下滑，后续重点关注美联储官员对于降息的立场表态。中长期而言，美国债务压力持续加剧，投资者对美元信心趋于转弱，黄金作为美元信用对冲的首选资产仍具备吸引力，叠加逢低央行购金持续介入，金价中枢或进一步抬高。

国信期货表示，美国9月非农就业数据呈现复杂信号：非农就业意外大增11.9万人，但失业率升至4.4%的四年高位，这种矛盾组合使美联储12月降息决策更趋复杂。美联储官员表态分歧明显，巴尔对3%的通胀水平表示担忧，哈玛克警告进一步降息可能延长高通胀，古尔斯比对12月降息表示不安，而白宫顾问哈塞特则坚持认为数据支持降息。短期来看，贵金属市场预计将继续消化这份矛盾的非农报告，或维持震荡态势。

FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，非农就业报告公布后，金价一度飙升至4110美元／盎司附近低点，但随后由于克利夫兰联储主席哈马克和美联储理事巴尔发表鹰派言论而出现逆转。巴尔出人意料地表示，他担心通胀率仍维持在3%。尽管美联储官员态度转向鹰派，但黄金的上涨趋势依然保持完好。然而，价格走势表明，一旦金价跌破11月18日低点3998美元／盎司，卖方可能占据主导地位，并可能进一步测试50日简单移动平均线（SMA）3954美元／盎司。

瑞银（UBS）将2026年年中黄金目标价从每盎司4200美元上调至每盎司4500美元，将乐观情景的黄金目标价预估从每盎司4700美元上调至每盎司4900美元，并将悲观情景的目标价预估维持在每盎司3700美元不变。理由是美联储降息预期、持续的地缘风险、财政担忧以及强劲的央行买入和ETF需求。鉴于缺少对冲风险的工具，美国财政前景变差可能会令央行及投资者的黄金购买得以维持。利空因素方面，潜在的美联储鹰派倾向及央行黄金销售风险仍对黄金看涨前景构成挑战。

编辑：吴郑思