核心财务指标：净资产显著增长，净利润同比下滑

平安交易型货币市场基金（简称“平安货币ETF”）2025年年报显示，报告期内基金规模与收益呈现“规模增、收益降”的特点。截至2025年末，基金净资产合计59,651,032,426.49元，较2024年末的48,184,621,911.76元增长11,466,410,514.73元，增幅达23.8%。但净利润为894,765,094.96元，较2024年的1,272,742,713.10元减少377,977,618.14元，同比下降30.0%。

基金净值表现：A类、场内货币跑赢基准，C类略逊

2025年，平安货币ETF各份额净值收益率分化明显。其中，平安日鑫A和场内货币份额表现较好，均跑赢业绩比较基准；平安日鑫C因销售服务费较高，收益率略低于基准；新增的平安日鑫D份额自7月成立以来收益率0.6719%，跑赢同期基准0.6338%。

投资策略与运作：流动性管理为核心，灵活调整久期杠杆

管理人在年报中表示，2025年宏观经济呈现“前高后低、触底反弹”走势，货币市场收益率上半年冲高回落、下半年区间震荡。基金操作以流动性管理为基础，严格管控信用风险，通过动态调整组合剩余期限（期末平均剩余期限89天）和杠杆水平（期末债券回购融资余额59.01亿元，占净资产9.89%），平衡安全性与收益性。

费用分析：管理费、托管费随规模增长反向下降

2025年基金管理费为8702.92万元，同比下降11.2%；托管费2900.97万元，同比下降11.2%。费用下降主要因基金规模增长（净资产增23.8%）但费率固定（管理费0.15%/年、托管费0.05%/年），规模效应下单位费用摊薄。此外，应付交易费用48.06万元，同比下降45.5%，反映基金交易活跃度降低。

持有人结构：机构占比近八成，C类份额个人持有超98%

期末基金总份额584.58亿份，其中机构投资者持有464.90亿份，占比79.53%；个人投资者持有119.69亿份，占比20.47%。分份额看： - 平安日鑫A：机构持有89.59%，以银行、券商等机构为主； - 平安日鑫C：个人持有98.29%，为零售投资者主要选择； - 平安日鑫D：刚成立，个人持有100%； - 场内货币：个人持有79.30%，以散户交易为主。

关联交易：100%债券交易通过托管人国泰海通证券进行

报告期内，基金通过关联方国泰海通证券（托管人）的交易单元进行债券交易18.96亿元，占债券交易总额100%；债券回购交易423.27亿元，占回购总额100%。应付关联方佣金未单独披露，但交易费用整体较低（债券买卖交易费用仅67.5元），关联交易定价公允性需持续关注。

宏观展望：2026年货币市场震荡或加剧，关注流动性政策

管理人展望2026年，经济结构转型深化，高新技术投资与促内需政策或成增长引擎，海外补库需求有望回暖。货币政策“稳中有进”，流动性脱虚向实力度增强，货币市场收益率波动可能加大。基金将继续严控信用风险，灵活调整久期杠杆，力争在安全与收益间平衡。

风险提示与投资建议

风险提示： 1. 收益率下行风险：2025年净利润同比降30%，反映货币市场收益空间收窄； 2. 流动性风险：期末债券回购融资余额占净资产9.89%，若市场资金面收紧可能影响变现能力； 3. 关联交易集中风险：100%债券交易依赖单一券商，需警惕交易通道稳定性。

投资建议： - 机构投资者：A类份额（0.01%销售服务费）成本较低，适合大额配置； - 个人投资者：C类份额（0.25%销售服务费）流动性好，适合短期交易；D类份额（0.02%销售服务费）刚成立，规模较小但费率有优势，可关注其长期运作表现。

（数据来源：平安交易型货币市场基金2025年年度报告）

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