景顺长城创业板50ETF年报解读：份额缩水42.9% 净利润暴增1960% 科技持仓集中度引关注
核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产小幅下滑
2025年，景顺长城创业板50ETF（基金简称）实现业绩大反转，本期利润达21.58亿元，较2024年的-1.16亿元实现1960% 的暴增；但基金份额净赎回26.04亿份，份额总额从60.70亿份降至34.66亿份，缩水42.9%。期末基金资产净值51.17亿元，较2024年的56.50亿元下降5.55%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（亿元） | 21.58 | -1.16 | 1960% |
| 期末基金资产净值（亿元） | 51.17 | 56.50 | -5.55% |
| 期末基金份额（亿份） | 34.66 | 60.70 | -42.9% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4762 | 0.9308 | 58.59% |
净值表现：跑赢基准1.14个百分点 长期跟踪误差可控
2025年，基金份额净值增长率58.59%，超过业绩比较基准（创业板50指数收益率57.45%）1.14个百分点，日均跟踪偏离度绝对值和年化跟踪误差均控制在合同约定的0.2%和2%以内。长期表现方面，过去三年净值增长率47.93%，跑赢基准44.88%3.05个百分点，体现出较强的指数跟踪能力。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 58.59% | 57.45% | 1.14% |
| 过去三年 | 47.93% | 44.88% | 3.05% |
| 自基金合同生效至今 | 47.62% | 48.16% | -0.54% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数 科技板块贡献主要收益
基金采用完全复制法跟踪创业板50指数，2025年重点配置了AI、新能源、电网设备等成长板块。报告期内，标的指数创业板50全年上涨57.45%，显著跑赢沪深300（17.66%）等宽基指数。基金通过定期调整成分股、应对申赎冲击等操作，保持了对指数的紧密跟踪，全年公允价值变动收益4.33亿元，占利润总额的20.07%。
费用分析：管理费托管费双增 费率下调后成本优势显现
2025年，基金当期应支付管理费743.22万元，较2024年的506.80万元增长46.66%；托管费247.74万元，较2024年的166.71万元增长48.60%。费用增长主要因基金规模波动及资产净值变化，但自2024年1月起管理费从0.5%降至0.15%、托管费从0.1%降至0.05%，费率水平在同类ETF中具备竞争力。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 743.22 | 506.80 | 46.66% |
| 托管费 | 247.74 | 166.71 | 48.60% |
交易成本：应付交易费用大降60% 交易效率提升
2025年末应付交易费用14.43万元，较2024年的36.40万元下降60.36%；全年股票交易费用87.82万元，较2024年的148.96万元下降41.04%。交易成本下降或与基金优化交易策略、减少不必要交易有关，有助于提升跟踪效率。
股票投资收益：赎回差价贡献主力 买卖差价仍亏损
2025年股票投资收益16.76亿元，较2024年的-13.33亿元大幅改善。其中，赎回差价收入16.85亿元，成为收益主要来源；但买卖股票差价收入仍亏损902.52万元，显示基金在成分股调整或波段操作中未能实现正收益，依赖指数上涨和申赎套利贡献收益。
| 股票投资收益项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） |
|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | -902.52 | -1615.71 |
| 赎回差价收入 | 16852.79 | -11712.52 |
| 合计 | 16762.53 | -13328.23 |
关联交易：长城证券交易占比2.91% 佣金率符合市场水平
基金通过关联方长城证券交易单元完成股票交易5269.38万元，占当期股票成交总额的2.91%，应支付佣金1.03万元，佣金率约0.02%，与市场平均水平一致，未发现利益输送迹象。
持仓分析：前十大重仓股占比62.3% 宁德时代持仓超20%
基金前十大重仓股合计占基金资产净值的62.3%，集中度较高。第一大重仓股宁德时代持仓占比21.40%，中际旭创（11.85%）、新易盛（8.71%）紧随其后，前三大权重股合计占比41.96%。行业配置以制造业（81.41%）、金融业（9.37%）为主，科技成长属性显著。
| 序号 | 股票名称 | 持仓占比 |
|---|---|---|
| 1 | 宁德时代 | 21.40% |
| 2 | 中际旭创 | 11.85% |
| 3 | 新易盛 | 8.71% |
| 4 | 东方财富 | 6.77% |
| 5 | 阳光电源 | 5.75% |
持有人结构：机构占比46.55% 联接基金持有19.34%
期末基金持有人户数43,647户，户均持有7.94万份。机构投资者持有16.13亿份，占比46.55%；个人投资者持有11.82亿份，占比34.11%；景顺长城创业板50ETF联接基金持有6.70亿份，占比19.34%，单一联接基金持有比例较高，需警惕大额申赎对基金运作的冲击。
份额变动：净赎回26.04亿份 规模缩水压力显著
2025年基金总申购147.63亿份，总赎回173.67亿份，净赎回26.04亿份，份额总额从60.70亿份降至34.66亿份，降幅42.9%。规模缩水可能与市场波动、投资者获利了结有关，需关注后续申赎稳定性对跟踪效果的影响。
风险提示与投资机会
风险提示：
- 集中度风险：前十大重仓股占比超60%，单一成分股宁德时代持仓超20%，若标的指数成分股波动，基金净值可能面临较大冲击。
- 流动性风险：机构及联接基金持有比例较高（合计65.89%），大额申赎可能导致基金仓位调整困难，影响跟踪精度。
- 科技板块波动风险：基金重仓科技成长板块，若全球AI周期退潮或政策支持力度减弱，可能导致净值回调。
投资机会：
管理人展望2026年科技板块受益于全球算力扩张、外需回暖及国内政策加码，创业板50指数作为科技成长代表，长期配置价值凸显。投资者可通过该ETF低成本布局创业板核心资产，但需结合自身风险承受能力理性参与。
本文数据来源：景顺长城创业板50交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
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