CCMN国际市场：今日伦铝震荡走跌，LME三个月北京时间15：06报于3346美元/吨，较上一交易日结算价跌73.5美元/吨，跌幅2.15%。

国内期货：今日沪铝主力月2605合约早盘窄幅走低，午后空头氛围施压下加速下行；开盘价报24800元/吨，盘中最高24880元/吨，最低24080元/吨，昨日结算24835元/吨，尾盘收至24180元/吨，跌655元，跌幅2.64%；沪铝主力月2605合约全天成交量460368手增加173095手，持仓量292403手减少14922手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24470-24510元/吨，跌20元，贴水205-贴水165，涨10元；广东现货24465-24515元/吨，跌20元，贴水210-贴水160，涨5元；上海地区24460-24500元/吨，跌20元，贴水215-贴水175，涨10元。

宏观环境：美联储鹰派定调，紧缩阴云笼罩

美联储3月议息会议维持利率在3.50%-3.75%不变，符合预期。然而，鲍威尔在发布会上强调“唯有通胀持续受控才考虑降息”，被市场解读为强烈的鹰派信号。这一表态进一步固化了“年内仅降息一次”的预期，推动美元指数走强，对以美元计价的大宗商品形成估值压制。

地缘方面，中东局势持续升级。卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭受损，虽沙特石油出口已恢复至正常水平的一半以上，对油价构成一定制约，但特朗普签署《琼斯法案》临时豁免令以应对能源成本冲击，显示美国对能源安全的焦虑。尽管中国财政部与央行今日联合开展2500亿元国库现金定增招标以呵护流动性，但在全球股市大跌及“滞胀”担忧主导下，宏观利空仍致使期铝承压快速下挫。

基本面：海外供应告急，国内成本坚挺

1、海外供应风险激增： 中东冲突直接威胁全球铝供应链核心。巴林、沙特等海湾国家年产超500万吨铝材及其原料进口高度依赖霍尔木兹海峡，生产与物流中断风险剧增。受此影响，LME铝库存持续去化，欧洲现货溢价飙升至450美元/吨（创2022年8月以来新高），伦铝表现显著强于沪铝，“外强”特征明显。

2、国内成本支撑强劲： 3月以来氧化铝现货价格反弹，为电解铝提供坚实的成本底座。

3、现货市场博弈： 国内社会库存渐现见顶迹象。早间持货商看好基差修复，挺价意愿强烈，低价货源稀缺；下游逢低补库带动交投回暖。午后随盘面大跌，持货商顺势调价，买方再度入场吸纳，整体成交保持活跃，呈现“跌势中有承接”的态势。

后市展望与策略：内外分化，波动加剧

短期铝价将陷入“宏观高压”与“供需利多”的激烈博弈，波动率显著放大。

趋势判断： “外强内弱”格局确立。海外供应受阻与伦铝强势，对比国内累库压力，内外比价修复可期。

操作建议：

套利策略： 关注“买伦铝、卖沪铝”的正套机会，捕捉地缘溢价。

单边策略： 前期低成本多头或看涨期权可继续持有，博弈战争溢价；新入场者宜谨慎，可考虑卖出深虚值期权以对冲高波动风险。

现货策略： 预计今日现铝市场将在宏观抛压与成本支撑间反复拉锯，建议下游利用急跌窗口按需补库，上游则需警惕宏观情绪进一步恶化带来的回调风险。

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