茅台新帅在股东会首次亮相。

茅台股东会

11月28日，贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH）2025年第一次临时股东大会在茅台镇茅台国际大酒店举行，会议审议了《关于选举董事的议案》《2025年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等6项议案。

这是茅台集团党委书记、董事长陈华上任后的首场股东大会，备受外界瞩目。

一个月前，茅台集团宣布重大人事调整，张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另作他任，原贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。这位政府背景空降的“一把手”将带领白酒巨头驶向何方？外界及数十万茅台股东们密切关注着。

“作为一个土生土长的贵州人，我对茅台其实并不陌生，也为能够加入茅台这个大家庭而感到荣幸。”当天下午的股东会上，陈华接过话筒，率先用贵州人的身份表明自身与茅台的情感联结。

陈华称，来到茅台任职之前其一直在贵州国有企业和省直单位工作，茅台对贵州的发展起到了十分重要的作用，省委、省政府对茅台也十分关心。

而当前，白酒行业处于深度调整期，渠道库存高企与价格倒挂形成多重压力。从5月份的茅台年度股东大会至今，围绕在这家白酒龙头身上的，既有业绩增长放缓的现实压力，也有茅台酒市场价格起伏的焦虑情绪。

陈华在临时股东会上直面当前白酒行业形势，称行业已经全面进入“存量竞争”时代，包括茅台在内的所有酒企都无法置身事外。

“但问题和挑战也并非‘洪水猛兽’。”陈华称，在其看来，茅台面临的机遇始终大于挑战，茅台的未来依然信心十足。

信心源于多方面的支撑。陈华指出，从白酒行业市场格局来看，酱香型白酒和茅台酒在整个市场中的销量占比仍有提升潜力；尽管当下白酒消费场景客观上有一定收缩，但像茅台酒这样的高品质产品，市场空间仍然很大。此外，陈华认为酒文化并不会因为几次周期调整，就走向衰落。

不过更现实的问题是，当下茅台要如何应对眼下的形势。

今年年初，贵州茅台将2025年度实现营业总收入增速定为9%左右，相较往年增速有所放缓。张德芹曾在5月份茅台股东大会时回应，保持9%的增长目标是权衡自身及环境变化所作出的可行战略目标。

在近期公布的三季报中，1—9月贵州茅台实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%，整体增速较半年报时有所放缓。

陈华在此次临时股东会上则表态，无论形势如何严峻、如何变化，茅台会科学统筹好短期和长期的关系，不会“唯指标论”，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者、渠道商和消费者权益，科学识变、主动应变。

事实上，陈华上任后，已在近期多个会议上对维稳渠道生态做出多次表态。此前10月27日，陈华在茅台集团召开党委（扩大）会议上提到要主动维护渠道生态韧性，有力保障渠道体系的良性协同和市场的总体平稳，为各利益相关方创造更大价值。

当日股东会上，贵州茅台代行总经理王莉亦表态，销售端的释放主要取决于不同时期的市场承载量，维护好渠道的韧性和市场稳定是我们的重中之重。

而今年11月，茅台与抖音之间曾爆发一场“低价整治”风波，大批低价的第三方茅台商品链接被下架。据悉，“双11”大促期间，抖音平台部分商户以1499元，甚至低至1288元的价格销售飞天茅台，低于市场批发价。

据财联社报道，在此次茅台股东会前一晚，茅台管理层与投资者进行交流时，陈华表示将加大茅台酒打假力度。

当日股东会上，贵州茅台副总经理张旭回应称，当前，茅台防伪溯源体系正面临外部技术快速迭代与仿冒手段持续升级的双重挑战，尽管已具备一定防护基础，但现有体系在关键环节仍存在短板，如部分防伪标识易被仿造或转移，鉴定难度较大等。

对此，张旭表示近三年茅台将推动3-5种相对成熟的防伪技术产品在茅台实现规模化应用。但与此同时，针对电商平台等新兴渠道，张旭直言茅台对新兴渠道持开放态度，既不会简单否定，也不会放任自流。

“尽管电商平台给我们的产品价格体系稳定和大家维权工作带来了一定的挑战，但也不能把电商平台推到对立面，要尽可能地维护好与电商之间的关系，以利于后续工作的开展。”张旭表示，茅台将强化授权渠道沟通，主动与各电商平台建立沟通机制，研究推动传统经销商合规入驻电商平台的具体路径。

值得一提的是，在股东会上，陈华还表态，茅台的股东是最理性的，投资者选择茅台，是对茅台预期和未来的理性选择。“茅台上市以来也经历过发展低谷，但正是有广大股东的长期看好，坚定持有茅台股票，甚至有的股东自茅台上市购买以后就没有出手过，正是这份信任和支持，才让茅台能够成为资本市场的‘价值标杆’。”

截至11月28日，贵州茅台收盘价报1450.5元/股，上涨0.22%。截至今年9月30日，贵州茅台股东户数为23.85万户，较上一季度末增加1.79万户，增幅达8.09%。