每经记者｜张寿林    每经编辑｜毕陆名    

3月13日，人民银行披露的数据显示，截至2月末，社会融资规模存量451.40万亿元，同比增长8.2%；1~2月，社会融资规模增量为9.60万亿元，同比多3162亿元。2月末，广义货币（M2）余额349.22万亿元，同比增长9.0%，增速与上月持平，比上年同期高2.0个百分点。

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业内专家分析，春节所在月份的PMI（采购经理指数）通常波动较大，尤其今年春节假期有所延长，且全部落在2月中下旬，企业生产经营难免受到一定影响。2月制造业PMI比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落，但高技术制造业增长动能持续显现，继续位于扩张区间。社融余额增速、M2增速均明显高于名义GDP（国内生产总值）增速，延续了较快增长态势，为经济回升向好营造了适宜的货币金融环境。

民企再贷款加快落地

业内专家表示，近年来，央行持续引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，商业银行更加注重统筹安排全年信贷投放进度，提升信贷资金供给与实体经济有效融资需求的适配性，避免“冲时点”导致贷款数据“大起大落”，今年前两个月信贷投放更加平稳均衡。1月贷款“冲量”现象有所缓解，同时，尽管春节假期因素导致今年2月工作日比去年同期少3天，但2月信贷增长仍然比较平稳。

从需求端看，扩内需政策组合和超长春节假期导致消费热度提升，带动贷款需求释放。业内专家表示，中央经济工作会议提出2026年将持续扩大内需、优化供给。货币政策与财政政策协同发力，效果逐渐显现。比如，一次性信用修复政策为部分信用记录受损的个体“减负”，修复其获取金融服务和参与经济活动的能力；财政贴息政策有助于双向降低个人消费与企业经营成本，释放消费潜力、支持经营主体发展。促消费政策逐步落地与超长春节假期带来的消费热度形成共振，带动相关领域贷款需求稳步释放。

从供给端看，民营企业再贷款加快落地，引导更多信贷资源流向民营中小微企业。年初央行宣布单设民营企业再贷款后，北京、湖北、浙江、重庆等地陆续落地首批民营企业再贷款。

业内专家认为，3月以来企业陆续进入节后开工状态，融资需求加快显现，叠加全国两会后各项政策密集细化落地，“十五五”重大工程项目加速落地开工，预计将带动配套融资需求稳步释放，金融总量有望延续合理增长态势。

要关注多元金融指标

专家表示，评价金融对实体经济的支持力度应更多关注社会融资规模和货币供应量等覆盖面更广的指标。

近年来，随着金融市场发展和融资工具创新，企业融资渠道已从过去单一依赖银行贷款，逐步转向债券、股票等多种方式并存的格局，贷款增长情况已难以完整反映金融支持实体经济的全貌。特别是，企业根据经营需要、资金成本等因素在银行贷款、发行债券或股权融资等方式中进行综合比较和选择，不同融资渠道之间自然形成了此消彼长的动态关系，因此贷款增速的短期波动并不足以作为金融支持力度变化的信号。事实上，无论企业通过哪种渠道获得资金，最终都会转化为生产经营和投资活动的“血液”。

政府工作报告提出，2026年经济增长的预期目标是4.5%~5%，在实际工作中努力争取更好结果。业内专家指出，这一经济目标的设定综合考虑了国内经济运行和外部环境变化，兼顾了需要和可能，为调结构、防风险、促改革留出了空间，也有助于增强公众信心。随着各项宏观政策落地见效，实现经济发展目标有坚实基础，也有较大希望争取更好结果。

还有专家提到，从长远看，扩大内需要改变居民对未来收入稳定增长的预期。要继续深化收入分配体制改革，建立工资收入稳定增长的长效机制，完善各种就业、教育、医疗和养老等社会保障机制，切实减轻居民生活负担，增加实际可支配收入。同时，也要探索拓展增加居民财产性收入的渠道。比如，当前存款和理财资管产品利率下行，许多老百姓投资储蓄国债的热情上升，多家银行储蓄国债开售即售罄。鉴于此，可适当考虑优化政府债券发行结构，增加储蓄国债发行规模，进一步体现财政政策和货币政策的协同效应，提高居民收入和消费潜力。

宏观政策协同效应强化

3月6日，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，人民银行行长潘功胜指出，2026年，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。

2026年2月，CPI（消费者物价指数）环比涨幅由上月的0.2%扩大至1.0%，为近两年来最高；同比上涨1.3%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，是近三年最高，明显超出市场预期。业内专家表示，今年春节假期较长，消费需求集中释放，带动服务价格上涨较多，飞机票、交通工具租赁、宾馆住宿价格增长明显，鲜菜、牛肉、羊肉和鲜果价格涨幅比上月也均有扩大。同时，去年春节在1月，今年春节在2月，CPI大幅上涨也与春节错月因素有关。按照历史季节性规律，节后物价指标会有所回调。

2月PPI（工业品出厂价格指数）环比上涨0.4%，已经连续5个月上涨，同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已经连续3个月降幅收窄。业内专家表示，前期出台的一系列宏观政策落地显效，带动PPI指标呈现积极变化。一方面，“人工智能+”、机器人制造、环保设备等与现代化产业体系建设息息相关的行业，需求持续增加，价格同比上升。另一方面，重点行业产能治理和市场竞争秩序优化，带动光伏、锂离子电池、煤炭、新能源汽车等行业价格同比企稳回升。此外，今年以来受地缘政治等因素影响，国际原油价格明显上涨，对我国物价也有输入性的影响。

业内专家指出，物价目标是一个中期引导性目标，需要以中长期的视角来看待。近期物价运行呈现积极变化，也反映了我国宏观政策的协同效应在不断强化。随着国内统一大市场纵深推进，新动能不断发展壮大，提振消费专项行动深入实施，还会持续促进供给与需求更好匹配，畅通实体经济循环。

封面图片来源：每日经济新闻