广州白云国际机场股份有限公司（证券代码：600004，下称"白云机场"）今日发布公告称，公司已与中国免税品（集团）有限责任公司（下称"中免集团"）签署T2航站楼出境免税项目经营合作合同，合同期限为10年。根据协议，中免集团将获得T2航站楼3968.22平方米场地的免税经营权，月保底经营权转让费达912.7万元，同时双方约定了灵活的租金调整机制及特殊商品收费模式。

合作模式与主体变更

公告显示，白云机场通过公开招标确定中免集团为T2航站楼出境免税项目经营主体。根据合同约定，中免集团需支付的合同费用包括经营费用及综合管理费两部分。值得注意的是，白云机场同时与中免集团及双方合资公司——中免白云机场免税品（广州）有限公司（下称"中免广州"）签订补充协议，由中免广州承继中免集团在原合同中的全部权利义务。资料显示，中免广州由中免集团持股51%、白云机场持股49%，成立于2025年10月20日，注册资本4500万元。

租金计算方式与核心数据

经营费用采取"保底租金与销售提成取高"模式，具体条款如下：

• 月保底经营权转让费：按2300元/平方米·月的单价计算，对应3968.22平方米场地，初始月保底金额为912.7万元（2300元/㎡×3968.22㎡）。2027年度保底租金将固定上浮6%，2028年起将根据前一年旅客吞吐量动态调整：
• 旅客吞吐量在基期80%-120%区间内，保底租金上浮6%；
• 吞吐量低于基期80%，按吞吐量降幅的50%下浮租金；

• 吞吐量超基期120%，按吞吐量涨幅的50%上浮租金。

• 销售提成：按实际销售额的21%计算，与保底租金按月比较取高值缴纳。

• 综合管理费：固定为85元/平方米·月，月费约33.7万元（85元/㎡×3968.22㎡），合同期内不作调整。

特殊商品收费模式

为提升免税商品竞争力，合同特别约定了低毛利商品与爆点商品的差异化收费方式： - 低毛利商品：指毛利率低于21%的商品，其经营权转让费按"月实际毛利额×50%"计算，销售额不纳入保底租金与常规销售提成的计算范围。 - 爆点商品：经甲方批准的促销活动商品，按"月度销售额×优惠后提成比例"单独计算费用，具体优惠比例需另行申请确认。

对公司的影响与风险提示

白云机场表示，此次合作将提升T2航站楼免税商品丰富度与服务品质，有助于挖掘口岸商业价值。公告同时提示，免税业务收入受国际旅客吞吐量、经济形势等因素影响存在不确定性，且合同履行可能因不可抗力或单方违约导致变更风险。

资料显示，中免集团目前已为白云机场口岸进境及出境免税店经营主体，此次T2航站楼项目合作进一步巩固了双方合作关系。中免集团注册资本达107.18亿元，经营范围涵盖全品类免税商品销售，截至公告披露日未被列为失信被执行人，具备履约能力。

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