营业收入解读

2025年公司实现营业收入29.72亿元，同比增长26.28%，营收规模创历史新高。分季度看，公司营收呈现逐季攀升态势，第四季度实现营业收入8.06亿元，同比增长49.01%、环比增长5.60%，单季营收刷新纪录。 分业务板块来看： - 智能安防业务实现营收19.35亿元，同比增长21.87%，营收占比65.10%，仍是公司核心营收来源，公司作为全球最大的智能安防视觉AI SoC供应商，依托技术积累和客户资源持续巩固市场地位。 - 智能物联业务实现营收6.58亿元，同比大幅增长38.63%，营收占比提升至22.14%，其中机器人业务出货量超1000万颗，同比增长超5倍，成为新的增长引擎。 - 智能车载业务实现营收3.18亿元，同比增长29.66%，营收占比10.69%，前装出货量超百万量级，同比翻倍增长，车载产品线布局成效显现。 - 2025年8月收购上海富芮坤微电子有限公司后，新增蓝牙芯片业务收入2742.13万元，进一步丰富了公司营收结构。

净利润与扣非净利润解读

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长20.33%；扣非净利润2.52亿元，同比大幅增长39.20%，扣非净利增速显著高于净利润增速，主要原因是2025年非经常性损益规模为5649.07万元，同比2024年的7531.70万元有所减少，且公司主业盈利质量持续提升。 非经常性损益中，理财利息收入等相关收益为4159.85万元，政府补助为2515.07万元，两项合计占非经常性损益的89.8%，理财收益规模同比2024年的7059.76万元有所下降，导致非经常性损益整体规模收缩。

基本每股收益与扣非每股收益解读

2025年公司基本每股收益为0.73元/股，同比增长17.74%；扣非每股收益为0.60元/股，同比增长39.20%。扣非每股收益增速与扣非净利润增速一致，反映出公司主业盈利增长对每股收益的拉动作用明显，而基本每股收益增速低于净利润增速，主要是2025年公司实施股权激励，归属股份65.52万股，总股本有所增加，摊薄了每股收益。

费用解读

2025年公司期间费用合计8.16亿元，同比增长12.54%，费用增速低于营收增速，费用管控成效显现。各项费用具体情况如下：

销售费用解读

2025年销售费用3328.30万元，同比增长49.39%，增速较快主要系两方面原因：一是公司举办安博会和开发者大会，市场推广费用增加；二是市场部新增员工，职工薪酬同比增加。随着公司新业务板块如智能物联、智能车载的拓展，市场推广投入加大有助于提升品牌影响力和市场份额，长期来看有利于公司营收持续增长。

管理费用解读

2025年管理费用11142.26万元，同比增长5.49%，增速相对平缓。管理费用中职工薪酬、股份支付、中介服务费等是主要构成部分，其中职工薪酬同比增长17.48%，主要是公司规模扩张，员工数量增加；股份支付费用同比减少40.08%，主要是前期员工持股计划费用分摊逐步进入后期阶段。整体来看，公司管理费用增长较为稳健，未出现大幅波动。

财务费用解读

2025年财务费用1910.06万元，同比由负转正，大幅增长1825.32%，主要原因：一是公司新增借款，2025年短期借款和长期借款规模均有所增加，利息支出同比增加335.70万元；二是美元兑人民币汇率下降，2024年公司实现汇兑收益221.37万元，2025年汇兑收益减少，导致财务费用大幅增加。后续汇率波动和借款规模变化仍将对公司财务费用产生影响。

研发费用解读

2025年研发费用65195.05万元，同比增长8.23%，研发投入率为21.94%，仍维持在较高水平。研发费用主要投入在职工薪酬、折旧及摊销、产品开发服务费等方面，其中职工薪酬同比增长20.62%，主要是研发人员数量增加，公司研发人员从2024年的581人增加至2025年的687人，同比增长18.24%。 公司持续在高端机器人芯片、车载芯片、NVR芯片、激光雷达SoC芯片等领域布局研发项目，多个在研项目将进一步提升公司技术壁垒和产品竞争力，为未来营收增长奠定基础。

研发人员情况解读

2025年公司研发人员数量为687人，同比增长18.24%，研发人员占公司总人数的75.41%，仍是公司人员结构的核心组成部分。从学历结构看，研发人员中硕士及以上学历419人，同比增长22.51%，本科及以上学历占比达99.13%，研发团队高学历人才占比进一步提升，有助于公司开展前沿技术研发。从年龄结构看，30岁以下研发人员274人，同比增长20.18%，年轻研发人员占比提升，为研发团队注入新鲜血液，增强了团队的创新活力。

现金流解读

2025年公司现金及现金等价物净增加额4771.10万元，同比实现由负转正，2024年为净减少367.27万元，公司现金储备状况有所改善。各项现金流具体情况如下：

经营活动产生的现金流量净额解读

2025年经营活动现金流净额44642.00万元，同比增长6.60%，经营活动现金流入同比增长18.68%，主要是公司营收增长带来销售商品收到的现金增加；经营活动现金流出同比增长20.86%，主要是公司采购原材料、支付职工薪酬等支出增加。经营活动现金流净额持续为正且保持增长，反映出公司主业造血能力较强，盈利质量良好。

投资活动产生的现金流量净额解读

2025年投资活动现金流净额-64166.68万元，同比减亏26528.54万元，主要原因是本年赎回的理财产品增加，投资活动现金流入同比增长50.62%，而投资活动现金流出同比仅增长29.31%。公司投资活动主要围绕理财、股权投资等，2025年公司对拓元智慧、杭州元川微等公司进行投资，布局端边侧AI领域，同时收购上海富芮坤微电子有限公司，完善业务布局，长期来看有助于提升公司综合竞争力。

筹资活动产生的现金流量净额解读

2025年筹资活动现金流净额24761.04万元，同比减少48.53%，主要原因是2024年公司通过IPO募集资金，2025年无此大额资金流入，而2025年公司借款规模有所增加，筹资活动现金流入仍维持一定规模，同时公司分配股利、支付利息等支出增加，导致筹资活动现金流净额同比下降。

可能面对的风险解读

技术风险

集成电路设计行业技术迭代速度快，公司需要持续投入大量研发资金和人力用于技术升级和产品开发。若公司技术研发滞后于行业升级，或研发方向偏离市场需求，将导致资源浪费和市场机会丧失，进而影响公司市场竞争力和业绩。比如AI算法、先进制程SoC设计等技术方向若出现判断失误，将影响公司新产品的市场表现。

市场竞争风险

AI芯片市场关注度持续提升，国际巨头和国内企业纷纷布局，端边侧SoC市场竞争加剧。若公司核心技术升级迭代未达预期，产品竞争力下降，将面临产品销售不及预期、毛利率下滑的风险，市场份额和利润水平可能受到不利影响。例如智能安防领域竞争对手可能推出性能更强、价格更具竞争力的产品，分流公司客户资源。

经营风险

公司采用Fabless模式，将晶圆制造、封测等环节外包，若上游厂商产能紧张或经营出现不利变化，公司将面临供应链风险，影响生产经营稳定。同时国际贸易摩擦加剧，美国出台的贸易管制政策可能限制公司产品销售，影响晶圆、封测服务、IP和EDA工具的供应，进而对公司采购和新产品研发产生不利影响。

核心技术人员流失风险

国内集成电路设计行业人才缺口较大，行业内人员流动频繁。若公司薪酬水平不具备竞争力，或内部激励和晋升制度执行不到位，可能出现核心技术人员流失情况，影响公司研发创新能力和未来发展。核心技术人员是公司技术积累和产品开发的关键，其流失可能导致研发项目延期、技术泄密等问题。

法律风险

公司无实际控制人，未来可能因治理结构不稳定或决策效率低下错失业务机会，影响经营业绩。同时公司作为科技创新型企业，知识产权是核心竞争力，若出现专有技术、商业机密或专利被盗用、无效宣告、知识产权纠纷等情况，将削弱公司竞争力，对盈利造成不利影响。

董事、高级管理人员薪酬解读

2025年公司董事长、总经理、副总经理、财务负责人等核心管理人员薪酬情况如下： - 董事长林永育报告期内从公司获得的税前报酬总额：171.21万元，其作为公司核心管理者，负责公司战略规划和整体运营，薪酬水平与公司业绩和行业水平相匹配。 - 总经理林永育（与董事长为同一人）报告期内从公司获得的税前报酬总额：171.21万元，林永育同时担任董事长和总经理，全面负责公司经营管理，薪酬反映其对公司的重要贡献。 - 副总经理陈立敬报告期内从公司获得的税前报酬总额：127.97万元，副总经理林博报告期内获得税前报酬总额109.94万元，副总经理孙明勇报告期内获得税前报酬总额151.54万元。不同副总经理分管不同业务板块，薪酬差异主要与分管业务规模、业绩贡献等因素有关，孙明勇分管软件研发等核心业务，薪酬相对较高。 - 财务负责人萧培君报告期内从公司获得的税前报酬总额：142.31万元，萧培君同时担任董事会秘书，负责公司财务、信息披露和投资者关系管理等工作，薪酬水平体现其岗位职责的重要性。

整体来看，公司核心管理人员薪酬与公司业绩挂钩，2025年公司业绩增长，管理人员薪酬也有所提升，有助于激励管理层持续提升公司经营业绩。

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