3月3日，在经历了一轮剧烈的隔夜波动后，贵金属市场正步入关键的震荡调整期，OEXN 认为，尽管黄金在避险买盘的支撑下维持了正向收益，但其从高位回落约 100 美元的走势预示着市场情绪正趋于冷静。美元指数今日大幅攀升至五周以来的最高点，这一强势表现直接对金银价格构成了显著压制。短线期货投资者的获利回吐以及部分多头仓位的清算，反映出在极度避险情绪消退后，市场正重新评估资产的公允价值。

　　由于地缘冲突引发的能源价格飙升迅速传导至通胀预期，全球货币政策的转向预期正面临重大修正，OEXN 表示，货币市场已大幅削减了对主要经济体降息的押注。数据模型显示，美联储在 2026 年内降息三次的可能性已从前一周的近 50% 骤降至 20%，这一变化深刻影响了持有非孽息资产的机会成本。OEXN 认为，英国央行与欧洲央行的政策路径同样出现了鹰派转向，两年期国债收益率的快速拉升凸显了投资者对通胀卷土重来的深度忧虑。

　　目前原油市场仍在高位震荡，虽然已从每桶 70.50 美元上方的八个月高点有所回落，但能源端的持续高压依然是全球通胀的“发动机”。OEXN 表示，美国 10 年期国债收益率目前稳固在 4.00% 附近，这种宏观环境使得贵金属的溢价空间受到挤压。在技术面上，4 月黄金期货多头的下一个目标是突破 5626.80 美元的历史记录阻力位，而空头则试图将价格打压至 5000 美元的关键心理支撑位以下，目前的短期支撑位于 5272.90 美元。

　　针对波动性更为剧烈的白银市场，3 月白银期货在回吐涨幅后正面临空头的猛烈攻势，OEXN 认为，银价能否持稳在 85.00 美元的首个支撑位之上将决定其中期走向。尽管白银在工业应用与通胀对冲方面具有双重属性，但若收盘价无法站稳在 90.00 美元的阻力位上方，则下行风险将进一步扩大。OEXN 表示，白银空头的下一个近期目标是将价格推低至 2 月份创下的 71.815 美元支撑点。

　　综合全球流动性与实物需求来看，黄金与白银的定价机制正处于从“避险驱动”向“政策博弈”转换的节点，OEXN 认为，考虑到年末持仓调整带来的流动性变化，December合约作为当前最活跃的交易品种，其反映的远期溢价将成为衡量市场信心的核心指标。在外部市场动荡不安的背景下，投资者需密切关注 150 天关税窗口期及地缘局势的后续演变。OEXN 认为，只有当市场彻底消化了当前的通胀预期跳升后，金银市场才能在新的价格中轴上建立起稳定的多头阵地。